Bank of Japan (BoJ) har gjort något som låter dramatiskt – att höja räntorna till en 31-årshöjd – tills man inser att 'höjd' här innebär coola 1 %. Ja, i ett försök att bekämpa inflationstryck som utlösts av Iran-kriget höjde policymakarna i Tokyo den korta styrräntan med en kvarts procentenhet, från 0,75 % till 1 %. Just det: Japans ekonomi befinner sig nu officiellt i ett territorium som hade verkat löjligt lågt i de flesta andra decennier.

BoJ varnade för att företag överför stigande oljekostnader till varandra i 'relativt snabb takt', vilket är centralbanksspråk för 'alla känner av trycket'. De beslutade att strama åt penningpolitiken trots en nylig nedgång i oljepriserna – tack vare att Washington och Teheran enades om grundstrukturen för ett fredsavtal – och trots att Japans årliga kärninflation sjunkit till en fyraårslägsta på 1,4 % i april. För inget säger 'låt oss bekämpa inflation' som att höja räntorna när inflationen redan sjunker.

Guvernör Shinichi Uchida sade på en presskonferens att USA-Iran-avtalet för att avsluta Mellanösternkonflikten var 'ett välkommet drag', men garderade sig om hur snabbt oljetillgångarna faktiskt skulle öka. 'Jämfört med föregående möte har risken för en kraftig försämring av ekonomin minskat', sade han, innan han tillade att prisökningarna breddas och att underliggande inflation kan avvika från BoJ:s mål. 'Med underliggande inflation som närmar sig 2 % är det viktigt att säkerställa att vi uppnår vårt mål stabilt', tillade han i ett uttalande som skulle kunna fungera som ett självhjälpsmantra för centralbanker.

Räntehöjningen pressar Japans lånekostnader till sin högsta nivå sedan 1995, då BoJ höll på att sänka räntorna efter att en fastighets- och tillgångsbubbla sprack. Som jämförelse: 1973 höjde BoJ räntan till häpnadsväckande 9 % för att bekämpa Opecs oljeembargo, och 2016 införde man negativa räntor för att dra Japan ur en deflationssvacka. Historien, verkar det som, är en gungbräda med mycket små siffror.

Susannah Streeter på Wealth Club kallade draget 'en stegförändring i penningpolitiken' och noterade att till och med en höjning på 50 punkter hade diskuterats. 'Det fanns en viss lättnad över att draget inte var mer hökaktigt', sade hon, vilket är den finansiella motsvarigheten till att vara tacksam över att du bara stötte tån istället för att bryta den.

Samtidigt stängde Tokyobörsen på en ny rekordnivå, med Nikkei som nådde 70 000 punkter för första gången – en uppgång med en tredjedel i år. För uppenbarligen, medan lånen blir något dyrare, är investerarna för upptagna med att fira för att bry sig. BoJ är den andra G7-banken som höjt räntorna sedan Iran-kriget började, efter Europeiska centralbanken. USA:s Federal Reserve och Bank of England, alltid de försiktiga typerna, förväntas hålla räntorna oförändrade denna vecka.