Mai a été un bon mois pour le marché du travail américain. Avril et mars aussi. L'économie ajoute à nouveau des dizaines de milliers de nouveaux emplois dans divers secteurs – mais ne parlez pas de boom, car apparemment ce serait impoli.

L'année dernière, le marché de l'emploi américain était pris dans ce que Rogé Karma de The Atlantic a surnommé le Grand Gel – une période où le chômage était bas mais l'embauche plus lente qu'une file d'attente au DMV. Maintenant, nous sommes dans une sorte de dégel printanier : les employeurs ont ajouté en moyenne 114 000 emplois par mois cette année. Comparé à 2025, où la moyenne était d'un maigre 10 000 par mois, c'est un revirement notable. Mais c'est une croissance modérée, pas une expansion radicale, car rien ne dit « transition prudente » comme quelques centaines de milliers de nouveaux salaires.

Le grand ralentissement de l'embauche de 2025 avait quelques explications possibles. Lorsque le président Trump est revenu au pouvoir en janvier, son gouvernement a immédiatement renforcé l'application des lois sur l'immigration, déportant des centaines de milliers de personnes. Le Congressional Budget Office a estimé que la migration nette était de 410 000 l'année dernière – environ un cinquième des projections pré-Trump, bien que la Brookings Institution pense qu'elle pourrait être encore plus faible. Moins de nouvelles personnes signifie moins de personnes cherchant du travail, ce qui pourrait expliquer pourquoi le chômage est resté à 4,3 % malgré une embauche atone. L'arrivée soudaine et le retrait des politiques tarifaires agressives ont également joué un rôle ; les employeurs jouaient essentiellement à « attendre de voir ce que le président fera ensuite ».

Le marché du travail semble maintenant s'être débarrassé d'une partie de cette paralysie décisionnelle. Remarquablement, le chômage est resté sous la barre des 5 % pendant environ cinq ans. Les employeurs ont ajouté 172 000 nouveaux emplois en mai dans des secteurs tels que les loisirs et l'hôtellerie, l'administration locale, la construction, la fabrication et les soins de santé. Jusqu'à récemment, les soins de santé étaient le seul jeu en ville – Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG US, a noté : « Il n'y avait pas d'autre jeu en ville que les soins de santé en 2025. » Mais maintenant, d'autres industries se joignent à la fête, grâce en partie à une population vieillissante qui refuse de cesser d'avoir besoin de soins médicaux.

Les analystes ont des théories sur les raisons de cette situation, mais comprendre le marché du travail implique des conjectures, en partie parce que le Bureau of Labor Statistics ne cesse de réviser les données anciennes. Matthew C. Klein, journaliste économique, a suggéré que la répression de l'immigration par l'administration Trump a peut-être « touché le fond » – les déportations sont toujours élevées, mais le taux de croissance a suffisamment augmenté pour surmonter certaines pressions négatives. (Les enquêtes gouvernementales ne font pas de distinction entre les embauches avec ou sans visas temporaires, nous volons donc à l'aveugle sur ce front.)

Une autre possibilité : les entreprises ressentent les effets des allégements fiscaux de l'année dernière issus du One Big Beautiful Bill Act, leur donnant plus d'argent à dépenser en personnel. L'enthousiasme autour de l'IA – qui a continué d'évoluer à un rythme stupéfiant, ignorant les inquiétudes des critiques sur une bulle – pourrait également aider. Et le coup de fouet tarifaire de l'année dernière s'est largement atténué, grâce en partie à la décision de la Cour suprême en février contre l'approche du président. Les entreprises ont désormais « beaucoup plus de certitude », a déclaré Guy Berger du Burning Glass Institute.

La croissance de l'emploi va-t-elle continuer ? Alors que Trump signale que la guerre en Iran est sur le point de se terminer, les prix de l'énergie ont baissé – ce qui pourrait donner aux employeurs la confiance nécessaire pour continuer à embaucher. « Je ne vois rien à l'horizon qui me ferait m'inquiéter pour le marché du travail », a déclaré Berger à The Atlantic. « Surtout si les prix de l'essence sont hors de l'équation, il n'y a pas de risque actif. »

Les Américains sont largement mécontents de la gestion de l'économie par le président, donc les données sur l'emploi du mois dernier lui ont offert une victoire politique bien nécessaire. « IL PLEUT DES EMPLOIS », a posté Trump – ironique, compte tenu de son historique de qualification des données du BLS de « truquées » et « manipulées ». De toute évidence, il fait confiance aux données fédérales lorsqu'elles jouent en sa faveur. En fin de compte, cependant, ces chiffres ressemblent plus à une correction de cap – un retour à la normale après la gueule de bois d'une frénésie d'embauche post-COVID – qu'à la preuve d'un « âge d'or ».