5월은 미국 노동 시장에 좋은 달이었다. 4월과 3월도 마찬가지였다. 경제는 다시 여러 산업에 걸쳐 수만 개의 새로운 일자리를 추가하고 있다. 단, 호황이라고 부르지는 말자. 왜냐하면 그건 무례한 일인 것 같으니까.\n\n작년, 미국의 취업 시장은 애틀랜틱의 로제 카르마가 '빅 프리즈'라고 명명한 상태에 갇혀 있었다. 실업률은 낮았지만 채용은 차량등록소 줄보다 느린 시기였다. 이제 우리는 봄 해빙과 비슷한 상황에 있다: 고용주들은 올해 월평균 114,000개의 일자리를 추가했다. 2025년 월평균 10,000개에 불과했던 것과 비교하면 주목할 만한 반전이다. 하지만 급진적인 확장이 아닌 완만한 성장이다. 수십만 개의 새 급여 명세서가 '조심스러운 전환'을 의미하는 것처럼.\n\n2025년의 대규모 채용 둔화에는 몇 가지 가능한 설명이 있다. 트럼프 대통령이 1월에 취임하자 그의 정부는 즉시 이민 단속을 강화해 수십만 명을 추방했다. 의회예산처는 순이민이 작년에 410,000명으로 추정했다. 이는 트럼프 이전 전망의 약 5분의 1이지만, 브루킹스 연구소는 더 낮을 수 있다고 본다. 새로운 인구가 줄어들면 일자리를 찾는 사람도 줄어든다. 이는 느린 채용에도 불구하고 실업률이 4.3%를 유지한 이유를 설명할 수 있다. 공격적인 관세 정책의 갑작스러운 도입과 철회도 한몫했다. 고용주들은 기본적으로 '대통령이 다음에 뭘 할지 지켜보자' 게임을 하고 있었다.\n\n노동 시장은 이제 그 결정 마비에서 벗어난 것으로 보인다. 놀랍게도 실업률은 약 5년 동안 5% 미만을 유지했다. 고용주들은 5월에 레저 및 접객업, 지방 정부, 건설, 제조업, 의료 등 여러 분야에서 172,000개의 새로운 일자리를 추가했다. 최근까지 의료만이 유일한 활성 분야였다. KPMG US의 수석 이코노미스트 다이앤 스원크는 "2025년에는 의료 외에는 활성 분야가 없었다"고 말했다. 하지만 이제 다른 산업들도 파티에 합류하고 있다. 부분적으로는 의료 서비스를 계속 필요로 하는 고령화 인구 덕분이다.\n\n분석가들은 왜 이런 일이 일어나는지에 대한 이론을 가지고 있지만, 노동 시장을 이해하는 것은 추측을 필요로 한다. 부분적으로 노동통계국이 과거 데이터를 계속 수정하기 때문이다. 경제 저널리스트 매튜 C. 클라인은 트럼프 행정부의 이민 단속이 '바닥을 쳤을' 수 있다고 제안했다. 추방은 여전히 높지만, 성장률이 부정적 압력을 극복할 만큼 충분히 회복되었다. (정부 조사는 임시 비자 소지자와 그렇지 않은 고용을 구분하지 않으므로, 우리는 그 부분에 대해 맹목적으로 비행하고 있다.)\n\n또 다른 가능성: 기업들은 작년의 '하나의 크고 아름다운 법안'의 세금 혜택 효과를 느끼고 있어 인력에 더 많은 돈을 쓸 수 있다. AI에 대한 열광 - 놀라운 속도로 계속 진화하며 비판자들의 거품 우려를 무시하고 있음 - 도 도움이 될 수 있다. 그리고 작년의 관세 충격은 대부분 가라앉았다. 부분적으로 대법원이 2월에 대통령의 접근 방식에 반대하는 판결을 내린 덕분이다. 버닝 글래스 연구소의 가이 버거는 기업들이 이제 "훨씬 더 많은 확실성"을 가지고 있다고 말했다.\n\n일자리 증가가 계속될까? 트럼프가 이란 전쟁이 곧 끝날 것이라고 시사하면서 에너지 가격이 하락하고 있다. 이는 고용주들이 계속 고용할 자신감을 줄 수 있다. 버거는 애틀랜틱에 "취업 시장에 대해 걱정하게 할 어떤 것도 지평선에 보이지 않는다"고 말했다. "특히 휘발유 가격이 변수에서 제외된다면, 활성 위험은 없다."\n\n미국인들은 대체로 대통령의 경제 관리에 불만을 가지고 있어, 지난달 고용 데이터는 그에게 절실히 필요한 정치적 승리를 안겨주었다. 트럼프는 "일자리가 비처럼 내리고 있다"고 게시했다. 이는 그가 BLS 데이터를 '조작된' '사기'라고 부르던 과거를 고려하면 아이러니하다. 분명히 그는 연방 데이터가 자신에게 유리할 때는 신뢰한다. 그러나 궁극적으로 이 수치는 일종의 코스 수정에 가깝다. 포스트코로나 채용 광란의 숙취 후 정상으로의 복귀일 뿐, '황금 시대'의 증거는 아니다.