Der Mai war ein guter Monat für den amerikanischen Arbeitsmarkt. Der April und der März auch. Die Wirtschaft schafft wieder Zehntausende neuer Arbeitsplätze in verschiedenen Branchen – nennen Sie es nur nicht Boom, denn das wäre anscheinend unhöflich.

Letztes Jahr steckte der US-Arbeitsmarkt in dem fest, was The Atlantics Rogé Karma den „Big Freeze“ taufte – eine Phase, in der die Arbeitslosigkeit niedrig war, aber die Einstellungen langsamer als eine Schlange beim Straßenverkehrsamt. Jetzt befinden wir uns so etwas wie einem Frühjahrstau: Arbeitgeber haben in diesem Jahr durchschnittlich 114.000 Stellen pro Monat geschaffen. Verglichen mit 2025, als der Durchschnitt bei mageren 10.000 pro Monat lag, ist das eine bemerkenswerte Kehrtwende. Aber es ist moderates Wachstum, keine radikale Expansion, denn nichts sagt „vorsichtiger Übergang“ wie ein paar hunderttausend neue Gehaltsschecks.

Die große Einstellungsflaute von 2025 hatte mehrere mögliche Erklärungen. Als Präsident Trump im Januar ins Amt zurückkehrte, verschärfte seine Regierung sofort die Einwanderungskontrollen und schob Hunderttausende Menschen ab. Das Congressional Budget Office schätzte die Nettozuwanderung im letzten Jahr auf 410.000 – etwa ein Fünftel der Vor-Trump-Prognosen, obwohl die Brookings Institution glaubt, dass sie sogar noch niedriger sein könnte. Weniger neue Menschen bedeuten weniger Arbeitssuchende, was erklären könnte, warum die Arbeitslosigkeit trotz schleppender Einstellungen bei 4,3 Prozent blieb. Auch das plötzliche Aufkommen und die Rücknahme aggressiver Zollpolitik spielten eine Rolle; die Arbeitgeber spielten im Wesentlichen „Abwarten, was der Präsident als Nächstes tut.“

Der Arbeitsmarkt scheint nun einen Teil dieser Entscheidungslähmung abgeschüttelt zu haben. Bemerkenswerterweise liegt die Arbeitslosigkeit seit etwa fünf Jahren unter 5 Prozent. Die Arbeitgeber schufen im Mai 172.000 neue Arbeitsplätze in Sektoren wie Freizeit und Gastgewerbe, Kommunalverwaltung, Baugewerbe, Fertigung und Gesundheitswesen. Bis vor kurzem war das Gesundheitswesen die einzige Branche, die zählte – Diane Swonk, Chefvolkswirtin bei KPMG US, bemerkte: „Es gab 2025 keine andere Branche als das Gesundheitswesen.“ Aber jetzt gesellen sich andere Branchen zur Party, dank einer alternden Bevölkerung, die sich weigert, keine medizinische Versorgung mehr zu benötigen.

Analysten haben Theorien, warum das passiert, aber das Verständnis des Arbeitsmarktes ist mit Rätselraten verbunden, auch weil das Bureau of Labor Statistics ständig alte Daten revidiert. Matthew C. Klein, ein Wirtschaftsjournalist, vermutete, dass die Einwanderungspolitik der Trump-Administration möglicherweise „den Boden erreicht“ habe – die Abschiebungen sind immer noch hoch, aber die Wachstumsrate hat sich genug erholt, um etwas negativen Druck auszugleichen. (Regierungsumfragen unterscheiden nicht zwischen Einstellungen mit und ohne befristete Visa, also tappen wir in dieser Hinsicht im Dunkeln.)

Eine andere Möglichkeit: Unternehmen spüren die Auswirkungen von Steuererleichterungen aus dem letztjährigen „One Big Beautiful Bill Act“, der ihnen mehr Geld für Personalausgaben gibt. Die Begeisterung für KI – die sich weiterhin erstaunlich schnell entwickelt und die Bedenken der Kritiker bezüglich einer Blase abschüttelt – könnte ebenfalls helfen. Und das letztjährige Zoll-Chaos hat sich weitgehend gelegt, auch dank des Urteils des Obersten Gerichtshofs vom Februar gegen den Ansatz des Präsidenten. Unternehmen haben jetzt „viel mehr Sicherheit“, sagte Guy Berger vom Burning Glass Institute.

Wird das Beschäftigungswachstum anhalten? Da Trump signalisiert, dass der Krieg im Iran bald enden wird, sind die Energiepreise gefallen – was Arbeitgebern das Vertrauen geben könnte, weiter einzustellen. „Ich sehe nichts am Horizont, was mich um den Arbeitsmarkt sorgen ließe“, sagte Berger zu The Atlantic. „Besonders wenn Benzinpreise vom Tisch sind, gibt es kein aktives Risiko.“

Die Amerikaner sind mit der Wirtschaftsführung des Präsidenten weitgehend unzufrieden, daher bescherten ihm die Beschäftigungsdaten des letzten Monats einen dringend benötigten politischen Sieg. „ES REGNET JOBS“, postete Trump – ironisch angesichts seiner Geschichte, BLS-Daten als „gefälscht“ und „manipuliert“ zu bezeichnen. Offensichtlich vertraut er Bundesdaten, wenn sie ihm in die Karten spielen. Letztlich sind diese Zahlen jedoch eher eine Kurskorrektur – eine Rückkehr zur Normalität nach dem Kater eines Post-COVID-Einstellungsbooms – und kein Beleg für ein „goldenes Zeitalter“.