Maio foi um bom mês para o mercado de trabalho americano. Abril e março também. A economia está novamente adicionando dezenas de milhares de novos empregos em vários setores — só não chame isso de boom, porque aparentemente seria falta de educação.

No ano passado, o mercado de trabalho dos EUA estava preso no que Rogé Karma, do The Atlantic, apelidou de Grande Congelamento — um período em que o desemprego estava baixo, mas as contratações eram mais lentas que uma fila do Detran. Agora estamos em algo como um degelo de primavera: os empregadores adicionaram em média 114 mil empregos por mês este ano. Comparado com 2025, quando a média era de míseros 10 mil por mês, isso é uma reversão notável. Mas é um crescimento moderado, não uma expansão radical, porque nada diz "transição cautelosa" como algumas centenas de milhares de novos contracheques.

A grande desaceleração nas contratações de 2025 teve algumas explicações possíveis. Quando o presidente Trump retornou ao cargo em janeiro, seu governo intensificou imediatamente a fiscalização da imigração, deportando centenas de milhares de pessoas. O Congressional Budget Office estimou que a migração líquida foi de 410 mil no ano passado — cerca de um quinto das projeções pré-Trump, embora o Brookings Institution ache que pode ser ainda menor. Menos pessoas novas significa menos pessoas procurando trabalho, o que pode explicar por que o desemprego permaneceu em 4,3% apesar das contratações lentas. A chegada súbita e a retração das políticas agressivas de tarifas também desempenharam um papel; os empregadores estavam essencialmente jogando um jogo de "esperar para ver o que o presidente faz a seguir".

O mercado de trabalho agora parece ter se livrado de parte dessa paralisia de decisão. Notavelmente, o desemprego ficou abaixo de 5% por cerca de cinco anos. Os empregadores adicionaram 172 mil novos empregos em maio em setores como lazer e hospitalidade, governo local, construção, manufatura e saúde. Até recentemente, a saúde era o único jogo na cidade — Diane Swonk, economista-chefe da KPMG US, observou: "Não havia outro jogo na cidade além da saúde em 2025." Mas agora outros setores estão entrando na festa, em parte graças a uma população envelhecida que se recusa a parar de precisar de atenção médica.

Analistas têm teorias sobre por que isso está acontecendo, mas entender o mercado de trabalho envolve adivinhação, em parte porque o Bureau of Labor Statistics continua revisando dados antigos. Matthew C. Klein, jornalista econômico, sugeriu que a repressão à imigração do governo Trump pode ter "chegado ao fundo do poço" — as deportações ainda são altas, mas a taxa de crescimento aumentou o suficiente para superar alguma pressão negativa. (As pesquisas governamentais não distinguem entre contratações com e sem vistos temporários, então estamos voando às cegas nesse aspecto.)

Outra possibilidade: as empresas estão sentindo os efeitos dos cortes de impostos do ano passado da Lei One Big Beautiful Bill, dando-lhes mais dinheiro para gastar com pessoal. O entusiasmo em torno da IA — que continuou evoluindo a um ritmo impressionante, ignorando as preocupações dos críticos com bolhas — também pode ajudar. E o vai-e-vem das tarifas do ano passado diminuiu em grande parte, graças em parte à decisão da Suprema Corte em fevereiro contra a abordagem do presidente. As empresas agora têm "muito mais certeza", disse Guy Berger do Burning Glass Institute.

O crescimento do emprego continuará? Com Trump sinalizando que a guerra no Irã está prestes a terminar, os preços da energia vêm caindo — o que pode dar aos empregadores confiança para continuar contratando. "Não vejo nada no horizonte que me preocupe com o mercado de trabalho", disse Berger ao The Atlantic. "Especialmente se os preços da gasolina estiverem fora de questão, não há risco ativo."

Os americanos estão em grande parte insatisfeitos com a gestão da economia pelo presidente, então os dados de emprego do mês passado lhe deram uma vitória política muito necessária. "ESTÁ CHOVENDO EMPREGOS", postou Trump — irônico, dado seu histórico de chamar os dados do BLS de "falsos" e "fraudados". Claramente, ele confia em dados federais quando funcionam a seu favor. No final, porém, esses números são mais como uma correção de curso — um retorno à normalidade após a ressaca de uma onda de contratações pós-COVID — não evidência de uma "era de ouro".