ターゲットは、米政府から約10億ドル（7億3390万ポンド）の関税払い戻しを受けたと発表した。これにより、最新の利益がちょっとした後押しを受けた。税金を払って、それを肩をすくめて返してもらうことほど「財政責任」を物語るものはない、というわけだ。

この米国の小売チェーンは、税引き前の9億9400万ドルの払い戻しにより、第2四半期の営業利益が前年の13億ドルから26億ドルに倍増したと述べた。これは、CFOを笑顔にし、競合他社に「もっと輸入を始めるべきか」と考えさせるような成長だ。

ターゲットは、最高裁判所がドナルド・トランプ前大統領の輸入関税の波を違法と判断した後、輸入品に対する税還付を受けた大小さまざまな企業の長いリストに加わった最新の例だ。つまり、政府は取るべきではなかった金を取り、今それを返している。まるで宇宙的な金融ホットポテトゲームのようだ。

しかし、まだシャンパンを開けるのは早い。トランプ氏は他の法的経路を通じて輸入品に関税を課し続けており、多くの企業は依然として追加の税金に直面している。また、大統領は火曜日、貿易交渉が続く間、さまざまなカナダ製品に対する新たな輸入税を3日間延期すると発表した。土壇場での猶予ほど「交渉」を物語るものはない。

トランプ氏は約200億ドル（C$280億）相当のカナダ輸入品に50%の関税を課すと脅しており、両国は米国の自動車関税やカナダ州による米国酒類の販売禁止などの問題をめぐって行き詰まっている。これは誰もが負ける貿易戦争だが、少なくとも弁護士は儲かっている。

昨年ホワイトハウスに復帰して以来、トランプ氏は数十カ国に関税を課したり、課すと脅したりしており、企業が国内調達に切り替えるか、事業を国内に移すことで、この政策が米国の製造業と雇用を後押しすると主張している。しかし、エコノミストは、企業が追加コストを消費者に転嫁するため、価格が上昇する可能性があると警告している。関税より予測しやすいのは、その結果としての値上げだけだ。

今月初め、裁判所への提出書類で、トランプ政権が「解放記念日」関税の払い戻しとして企業に1000億ドル（780億ポンド）を支払ったことが明らかになった。これは、その政策で徴収された関税収入全体の約60%に相当する。つまり、まだかなりの額が返還されるべきであり、それは郵便で紛失した返金小切手のようなものだ。

ターゲットが払い戻しをどう使うか尋ねられたCFOのジム・リー氏は、はっきりとは言わなかったが、「価格に投資してきたし、今後も投資し続ける」と述べた。言い換えれば、値下げを期待せよ、ということだ。10億ドルの棚ぼたが転がり込めば、そうなるものだ。

昨年、ターゲットは「非常に厳しい環境」を理由に業績見通しを下方修正した。同社は中国への調達依存度を減らすことを目指しているが、それでも自社ブランド商品の30%を中国から調達している（2017年の60%から減少）。一歩ずつだ。

ターゲットは現在、ターンアラウンド計画の真っ最中で、過去1年間で1万点以上の商品の価格を引き下げてきた。CEOのマイケル・フィデルケ氏は、「まだやるべきことは多いが、進展には勇気づけられている」と述べた。勇気づけられている、そう、しかし10億ドルのクッションも手に入れた。

一方、化粧品大手のエスティローダーは、最新の四半期決算で関税払い戻しによる「売上原価の3800万ドルの利益」を報告し、「追加関税1億200万ドルの通年の総影響を部分的に相殺した」と述べた。つまり、少しは戻ってきたが、それでもかなり多くを支払ったということだ。クリニークやボビイブラウンの親会社の株価は、決算が予想を上回った後、約17%上昇した。メイクは関税を乗り越えられるが、投資家は払い戻しを好むという証拠だ。