Le président de la Fed dit que l'inflation a du « travail à faire » ; l'économiste dit « vous ne dites pas »

Dans un discours si attendu qu'on aurait cru qu'il annonçait le prochain film Marvel, le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a pris la parole à Jackson Hole, dans le Wyoming, vendredi, pour délivrer un message qui se résume essentiellement à : « L'inflation est toujours d'actualité. »

« Nous devons être convaincus que l'inflation sous-jacente évolue vers notre objectif de manière claire et à une vitesse suffisante », a déclaré Warsh, ajoutant : « Sinon, nous avons du travail à faire. »

Et du travail, il y en a, car l'inflation continue de se moquer de l'objectif de 2 % de la Fed. Pour nous aider à lire dans les feuilles de thé, NPR a fait appel à Ayesha Rascoe, qui a invité Mary Lovely, chercheuse principale au Peterson Institute for International Economics, qui a gracieusement accepté d'expliquer les choses.

Lovely a noté que Warsh s'est abstenu de promettre une hausse des taux d'intérêt en septembre, mais a reconnu que l'inflation ne ralentit pas de manière significative. Cela, a-t-elle dit, correspond à ce que la plupart des gens ont déjà remarqué, ce qui est apparemment rassurant.

« Cela tend à renforcer la confiance dans ses perspectives et la conviction qu'il sera un homme direct », a déclaré Lovely, car rien ne dit « homme direct » comme un président de la Fed qui vous dit ce que vous savez déjà.

Les marchés, toujours optimistes, ont trouvé un certain réconfort dans ces paroles et s'attendent désormais à une modeste hausse des taux lors de la réunion de septembre de la Fed. Mais cela réglerait-il vraiment les choses ? Lovely a souligné que beaucoup dépend de facteurs externes : les tarifs douaniers du président Trump (il menace à nouveau le Canada), les conflits en Iran et en Ukraine, et le chaos général qui maintient les prix du carburant sur des montagnes russes.

En parlant de tarifs douaniers, Rascoe a demandé à Lovely comment on « gagne » la guerre commerciale entre les États-Unis et le Canada. La réponse de Lovely : « Celle-ci n'a absolument aucun sens. » Elle nous a rappelé que le Canada n'est pas seulement un distributeur de sirop d'érable ; c'est notre plus grande source d'importations, y compris des intrants essentiels comme l'énergie, le bois et l'aluminium, que les usines américaines transforment en d'autres produits. Imposer des tarifs sur ceux-ci rend simplement les producteurs américains moins compétitifs. De plus, il existe déjà des tarifs sur les pièces automobiles fabriquées au Canada, ce qui est une violation directe de l'ACEUM - l'accord commercial que le président Trump lui-même a signé. Cela a conduit le Premier ministre canadien Carney à plaisanter en disant que tout ce que les États-Unis signent est « signé au crayon ». Charmant.

Ensuite, il y a le plan brillant du secrétaire au Trésor Scott Bessent de racheter des dizaines de milliards de dollars d'obligations du Trésor pour abaisser les taux d'intérêt sur la dette publique. Lovely dit que les marchés n'y croient pas - littéralement. « Si les fondamentaux sont en conflit avec ce que le secrétaire Bessent veut, le marché va gagner », a-t-elle dit. Et en effet, ses efforts ont eu un effet de très courte durée. Pendant ce temps, la Fed pourrait pousser les taux à court terme à la hausse, créant ce que Lovely appelle un « schéma déroutant » pour les entreprises qui ne savent déjà pas quand et où investir.

En parlant d'investissement, Lovely a noté que près de la moitié de l'investissement actuel aux États-Unis va dans les centres de données, qui, surprise, n'emploient pas beaucoup de monde. Elle s'inquiète de la création d'emplois, en particulier pour les nouveaux diplômés comme son propre fils. « J'ai moi-même un nouveau diplômé, mon fils, et je suis profondément préoccupée par ce à quoi ressemblera son parcours », a-t-elle dit, ajoutant que les gens chez le dentiste et à l'épicerie lui disent que leurs enfants n'auront pas les mêmes opportunités. C'est une chose triste, a-t-elle dit, et cela pourrait influencer les gens aux urnes.

Voilà donc : inflation élevée, taux incertains, guerres commerciales absurdes, et les centres de données qui accaparent tout l'investissement. La seule chose qui est plus basse que les rendements des obligations du Trésor, c'est peut-être notre optimisme collectif.

(EXTRAIT DE « MONSTERA ESQUELETO » DE CIAO CIAO MARIGOLD)

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