マーベル映画の次回作発表かと思われるほど待ち望まれた講演で、連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は金曜日、ワイオミング州ジャクソンホールで壇上に立ち、要するに「インフレはまだ存在する」というメッセージを伝えた。

「基調的なインフレが明確に、かつ十分なスピードで目標に向かっていると確信しなければならない」とウォーシュ氏は宣言し、「そうでなければ、我々にはやるべき仕事がある」と付け加えた。

そして、インフレがFRBの2%目標をあざ笑い続ける中、やるべき仕事は確かにある。茶葉を読むのを手伝ってもらうため、NPRのアイーシャ・ラスコーはピーターソン国際経済研究所の上級フェロー、メアリー・ラブリー氏を招き、彼女は親切にも事態を説明してくれた。

ラブリー氏は、ウォーシュ氏が9月の利上げを約束するには至らなかったものの、インフレが有意な形で減速していないことを認めたと指摘。これは、ほとんどの人がすでに気づいていることと一致しており、どうやら安心材料となるようだ。

「それは彼の見通しへの信頼を高め、彼が率直な人物であるという信念につながる」とラブリー氏は述べた。既に知っていることを伝えるFRB議長ほど率直なものはない、というわけだ。

市場は常に楽観的で、これらの言葉にある程度の安心感を得て、現在はFRBの9月会合での小幅な利上げを予想している。しかし、それは実際に問題を解決するのだろうか？ラブリー氏は、多くは外部要因に依存すると指摘。トランプ大統領の関税（またカナダを脅している）、イランとウクライナの紛争、そして燃料価格をジェットコースターに乗せ続ける全般的な混乱などだ。

関税といえば、ラスコー氏は米加貿易戦争にどう「勝つ」のかをラブリー氏に尋ねた。ラブリー氏の回答は「これはまったく意味をなさない」。同氏は、カナダは単なるメープルシロップの供給源ではなく、エネルギー、木材、アルミニウムなど、米国の工場が他の製品に変える重要な投入財を含む、最大の輸入源であることを思い出させた。これらに関税を課すことは、米国の生産者の競争力を低下させるだけだ。さらに、カナダ製の自動車部品には既に関税がかかっており、これはトランプ大統領自身が署名した貿易協定USMCAの直接の違反である。これを受けてカナダのカーニー首相は、米国が署名するものはすべて「鉛筆で署名されている」と皮肉った。魅力的だ。

次に、スコット・ベッセント財務長官の華麗なる計画、つまり政府債務の金利を下げるために数千億ドルもの国債を買い戻すという計画について。ラブリー氏は市場はそれを買っていない、文字通り、と言う。「ファンダメンタルズがベッセント長官の望みと矛盾するなら、市場が勝つだろう」と同氏は述べた。実際、彼の努力は非常に短命な効果しかもたらさなかった。一方、FRBは短期金利を引き上げる可能性があり、いつ、どこに投資すべきか確信が持てない企業にとって、ラブリー氏が「混乱を招くパターン」と呼ぶものを生み出している。

投資といえば、ラブリー氏は現在の米国の投資のほぼ半分がデータセンターに向かっており、それは驚くべきことに、多くの人を雇わないと指摘。同氏は雇用創出、特に自身の息子のような新卒者を心配している。「私自身、新卒の息子がおり、彼の将来がどうなるか深く懸念している」と述べ、歯医者や食料品店で、自分の子供たちには同じ機会がないだろうと言う人々に会うと付け加えた。それは悲しいことであり、有権者の投票行動に影響を与えるかもしれない、と同氏は述べた。

というわけで、インフレは高止まり、金利は不確実、貿易戦争は無意味、そしてデータセンターが投資を独占している。国債利回りよりも低いのは、我々の集団的な楽観主義かもしれない。

（チャオ・チャオ・マリーゴールドの「モンステラ・エスケレト」の音）

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