En el último capítulo de 'Los hechos hablan más que los lemas', las compañías petroleras han presentado beneficios asombrosos para el trimestre de primavera, y sin embargo, siguen sin perforar como en 2008. Exxon Mobil embolsó 14.500 millones de dólares, Chevron se embolsó un récord de 12.000 millones, y Shell se embolsó 9.800 millones, más del doble de sus ganancias del mismo período del año pasado. El botín llega gracias a una guerra en Oriente Medio que bloqueó efectivamente el Estrecho de Ormuz, obligando a los proveedores a tomar la ruta escénica por tierra y a través de oleoductos. La escasez de suministro resultante, la capacidad de refinación limitada y los mayores costos de transporte han disparado los precios del petróleo y la gasolina, proporcionando un buen pago para los productores.

Pero aquí está el giro: esos beneficios no se están invirtiendo en nuevos pozos o perforaciones exploratorias. En cambio, las compañías se están metiendo el dinero en los bolsillos y colmando a los accionistas con dividendos. El antiguo lema de la industria, 'perfora, nena, perfora', ha sido reemplazado por el más sobrio 'disciplina de capital'. Es un cambio de la perforación desenfrenada y el crecimiento de la producción a apretarse el cinturón y mayores pagos a los inversores. Los ejecutivos petroleros esperaban un 2026 débil debido a un exceso de oferta, pero el cierre del Estrecho de Ormuz restringió el suministro y les permitió cobrar precios premium por la capacidad de refinación fuera de Oriente Medio.

'Mientras no anticipamos la situación actual, estábamos preparados para ella', dijo el CEO de Exxon, Darren Woods, en una llamada con analistas en julio, según informó el Wall Street Journal. 'A pesar de la pérdida temporal de aproximadamente el 10 por ciento de nuestra producción upstream, entregamos resultados financieros excepcionales'. La CFO de Chevron, Eimear Bonner, se hizo eco del sentimiento en Bloomberg: 'No cambiamos ninguno de nuestros planes'.

Así que eso de 'liberar' la energía estadounidense de la administración Trump... La administración prometió que las grandes petroleras se abalanzarían sobre los campos venezolanos después de que Nicolás Maduro fuera detenido en enero, pero la perforación siguió siendo lenta a pesar de los esfuerzos del gobierno por abrir tierras públicas. Incluso con las tierras federales abiertas, las compañías se han mostrado tibias. Mientras los estadounidenses sangran en la bomba, el presidente Donald Trump ha llegado a acusar a las compañías petroleras de 'ganar demasiado dinero' con la guerra, sin poder persuadirlas para que aumenten la producción.

'Las compañías de petróleo y gas responden más a los incentivos financieros que a las señales políticas', dijo Clark Williams-Derry, analista de finanzas energéticas del Instituto de Economía Energética y Análisis Financiero. 'Van a mirar sus finanzas primero, no las demandas de los políticos'.

Si la guerra entre Estados Unidos e Israel con Irán hubiera ocurrido en 2012, las compañías petroleras podrían haber visto el aumento de precios como una oportunidad de oro para perforar más. Durante el auge del fracking en los 2000, la compensación de los CEO a menudo estaba ligada al crecimiento de la producción, y los inversores no se cansaban. Pero esos días de gloria terminaron con los desplomes de precios, notablemente la inundación liderada por Arabia Saudita en 2014 y la pandemia de COVID-19 en 2020. En los últimos cinco años, los inversores se han cansado de las compañías perforadoras y han adoptado un enfoque más disciplinado: centrarse en la perforación de menor costo, restringir el gasto y devolver más efectivo a los accionistas.

'Lo que quizás es más revelador sobre la respuesta corporativa a las fuerzas turbulentas que impactan el sector de petróleo y gas es cuán poco cambió [en 2026]', dijo Tom Ellacott, vicepresidente senior de investigación corporativa de Wood Mackenzie, en un comunicado de prensa de julio. 'La disciplina de capital ha demostrado ser más duradera de lo que esperaban tanto los alcistas como los bajistas'.

La perforación en Estados Unidos, medida por el recuento de equipos, subió en el verano, pero solo después de que el presidente lanzara una guerra en Irán que disparó los precios. Para junio, apenas se había recuperado a la misma tasa que el año anterior, según datos de Baker Hughes. Williams-Derry señala que las compañías petroleras internacionales han utilizado las guerras en Ucrania e Irán para aumentar los ingresos y mantener pagos sustanciales a los inversores de Wall Street. En tiempos más tranquilos, incluso han asumido deuda para mantener esos pagos, según su análisis de caja.