В последнем эпизоде «Дела говорят громче лозунгов» нефтяные компании сообщили о головокружительных прибылях за весенний квартал, и тем не менее они по-прежнему не бурят, как в 2008 году. Exxon Mobil заработала 14,5 миллиарда долларов, Chevron собрала рекордные 12 миллиардов, а Shell положила в карман 9,8 миллиарда — более чем вдвое больше, чем за тот же период прошлого года. Неожиданная прибыль стала возможной благодаря войне на Ближнем Востоке, которая фактически блокировала Ормузский пролив, вынудив поставщиков выбирать живописный маршрут по суше и через трубопроводы. Возникший дефицит предложения, ограниченные мощности по переработке и более высокие транспортные расходы привели к резкому росту цен на нефть и бензин, обеспечив производителям неплохой доход.

Но вот в чем загвоздка: эти прибыли не вкладываются в новые скважины или разведочное бурение. Вместо этого компании засовывают наличные в карманы и осыпают акционеров дивидендами. Бывший девиз отрасли «бури, детка, бури» сменился более отрезвляющим «капитальной дисциплиной». Это сдвиг от безудержного бурения и роста добычи к затягиванию поясов и увеличению выплат инвесторам. Нефтяные руководители ожидали слабого 2026 года из-за переизбытка предложения, но закрытие Ормузского пролива ограничило предложение и позволило им устанавливать высокие цены на перерабатывающие мощности за пределами Ближнего Востока.

«Хотя мы не предвидели текущую ситуацию, мы были к ней готовы», — заявил генеральный директор Exxon Даррен Вудс на телефонной конференции с аналитиками в июле, как сообщает Wall Street Journal. «Несмотря на временную потерю примерно 10 процентов нашей добычи на upstream, мы добились исключительных финансовых результатов». Финансовый директор Chevron Эймер Боннер вторила этому настроению в интервью Bloomberg: «Мы не меняли ни одного из наших планов».

Так что же насчет «раскрепощения» американской энергетики администрацией Трампа? Администрация обещала, что нефтяные гиганты набросятся на венесуэльские месторождения после задержания Николаса Мадуро в январе, но бурение оставалось вялым, несмотря на усилия правительства открыть общественные земли. Даже с открытием федеральных земель компании отнеслись к этому прохладно. Пока американцы истекают кровью на заправках, президент Дональд Трамп дошел до того, что обвинил нефтяные компании в том, что они «зарабатывают слишком много денег» на войне, и не смог убедить их наращивать добычу.

«Нефтегазовые компании больше реагируют на финансовые стимулы, чем на политические сигналы», — сказал Кларк Уильямс-Дерри, аналитик по энергетическим финансам в Институте экономики энергетики и финансового анализа. «Они будут смотреть в первую очередь на свои финансы, а не на требования политиков».

Если бы американо-израильская война с Ираном произошла в 2012 году, нефтяные компании, возможно, увидели бы в скачке цен золотую возможность бурить больше. Во время бума гидроразрыва в 2000-х годах компенсация генеральных директоров часто была привязана к росту добычи, и инвесторам было мало. Но те славные дни закончились обвалом цен — особенно из-за затопления рынка Саудовской Аравией в 2014 году и пандемии COVID-19 в 2020 году. За последние пять лет инвесторы охладели к компаниям, помешанным на бурении, и приняли более дисциплинированный подход: сосредоточиться на бурении с низкими затратами, сдерживать расходы и возвращать больше денег акционерам.

«Что, пожалуй, наиболее показательно в корпоративной реакции на бурные силы, влияющие на нефтегазовый сектор, так это то, как мало изменилось [в 2026 году]», — сказал Том Эллакотт, старший вице-президент по корпоративным исследованиям в Wood Mackenzie, в июльском пресс-релизе. «Капитальная дисциплина оказалась более устойчивой, чем ожидали и медведи, и быки».

Американское бурение, измеряемое количеством буровых установок, летом немного выросло — но только после того, как президент начал войну с Ираном, которая взвинтила цены. К июню оно лишь восстановилось до уровня предыдущего года, согласно данным Baker Hughes. Уильямс-Дерри отмечает, что международные нефтяные компании использовали войны на Украине и в Иране для увеличения доходов и поддержания крупных выплат инвесторам с Уолл-стрит. В более спокойные времена они даже брали на себя долги, чтобы поддерживать эти выплаты, согласно его анализу денежных