عمالقة النفط يحققون أرباحاً قياسية وما زالوا يرفضون 'احفر، يا عزيزي، احفر'

في أحدث حلقة من مسلسل 'الأفعال أبلغ من الشعارات'، حققت شركات النفط أرباحاً مذهلة في الربع الربيعي، ومع ذلك ما زالت لا تحفر وكأننا في 2008. فقد جنى إكسون موبيل 14.5 مليار دولار، وحققت شيفرون رقماً قياسياً بلغ 12 مليار دولار، بينما وضعت شل في جيبها 9.8 مليار دولار - أي أكثر من ضعف أرباحها في نفس الفترة من العام الماضي. وتأتي هذه الثروة بفضل حرب في الشرق الأوسط أغلقت فعلياً مضيق هرمز، مما أجبر الموردين على سلوك طريق أطول عبر البر والأنابيب. وقد أدى نقص الإمدادات الناتج، ومحدودية طاقة التكرير، وارتفاع تكاليف النقل إلى ارتفاع أسعار النفط والبنزين، مما حقق أرباحاً طيبة للمنتجين.

لكن المفاجأة هنا: هذه الأرباح لا تُستثمر في آبار جديدة أو حفر استكشافي. بدلاً من ذلك، تقوم الشركات بحشو النقود في جيوبها وإغراق المساهمين بالأرباح. لقد استُبدل شعار الصناعة السابق 'احفر، يا عزيزي، احفر' بشعار أكثر جدية وهو 'الانضباط الرأسمالي'. إنه تحول من الحفر العشوائي ونمو الإنتاج إلى شد الأحزمة وزيادة عوائد المستثمرين. توقع مسؤولو النفط عام 2026 ضعيفاً بسبب فائض المعروض، لكن إغلاق مضيق هرمز قيد الإمدادات وسمح لهم بفرض أسعار ممتازة على طاقة التكرير خارج الشرق الأوسط.

'بينما لم نتوقع الوضع الحالي، كنا مستعدين له'، قال الرئيس التنفيذي لشركة إكسون موبيل دارين وودز في مكالمة مع المحللين في يوليو، كما نقلت صحيفة وول ستريت جورنال. 'على الرغم من الخسارة المؤقتة لحوالي 10 في المائة من إنتاجنا الأولي، حققنا نتائج مالية استثنائية.' ورددت المديرة المالية لشركة شيفرون إيمير بونر نفس الشعور لوكالة بلومبرغ: 'لم نغير أي شيء من خطتنا'.

هذا كل شيء فيما يتعلق بوعد إدارة ترامب بـ'إطلاق العنان' للطاقة الأمريكية. فقد وعدت الإدارة بأن شركات النفط الكبرى ستنقض على الحقول الفنزويلية بعد اعتقال نيكولاس مادورو في يناير، لكن الحفر ظل بطيئاً على الرغم من جهود الحكومة لفتح الأراضي العامة. حتى مع فتح الأراضي الفيدرالية، كانت الشركات فاترة. وبينما ينزف الأمريكيون عند المضخة، ذهب الرئيس دونالد ترامب إلى حد اتهام شركات النفط بأنها 'تجني أموالاً كثيرة' من الحرب، غير قادر على إقناعهم بزيادة الإنتاج.

'تستجيب شركات النفط والغاز للحوافز المالية أكثر من استجابتها للإشارات السياسية'، قال كلارك ويليامز-ديري، محلل تمويل الطاقة في معهد اقتصاديات الطاقة والتحليل المالي. 'سوف ينظرون إلى مواردهم المالية أولاً بدلاً من مطالب السياسيين.'

لو حدثت الحرب الأمريكية الإسرائيلية مع إيران في عام 2012، لربما رأت شركات النفط في ارتفاع الأسعار فرصة ذهبية للحفر أكثر. خلال طفرة التكسير في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، كانت تعويضات الرؤساء التنفيذيين مرتبطة غالباً بنمو الإنتاج، ولم يكن المستثمرون يشبعون من ذلك. لكن تلك الأيام المجيدة انتهت بانهيارات الأسعار - ولا سيما فيضان الأسعار بقيادة السعودية في 2014 وجائحة كوفيد-19 في 2020. على مدى السنوات الخمس الماضية، سئم المستثمرون من الشركات المتحمسة للحفر واعتنقوا نهجاً أكثر انضباطاً: التركيز على الحفر منخفض التكلفة، وتقييد الإنفاق، وإعادة المزيد من النقد إلى المساهمين.

'ربما يكون الأمر الأكثر دلالة في استجابة الشركات للقوى المضطربة التي تؤثر على قطاع النفط والغاز هو مدى ضآلة ما تغير [في 2026]'، قال توم إيلاكوت، نائب الرئيس الأول لأبحاث الشركات في وود ماكنزي، في بيان صحفي في يوليو. 'لقد أثبت الانضباط الرأسمالي أنه أكثر متانة مما توقعه كل من الدببة والثيران.'

ارتفع الحفر الأمريكي، الذي يُقاس بعدد الحفارات، قليلاً في الصيف - ولكن فقط بعد أن شن الرئيس حرباً على إيران أدت إلى ارتفاع الأسعار. وبحلول يونيو، كان قد تعافى فقط إلى نفس المعدل في العام السابق، وفقاً لبيانات بيكر هيوز. ويشير ويليامز-ديري إلى أن شركات النفط الدولية استخدمت الحروب في أوكرانيا وإيران لتعزيز الإيرادات والحفاظ على مدفوعات سخية لمستثمري وول ستريت. وفي الأوقات الأكثر هدوءاً، لجأت حتى إلى الاقتراض للحفاظ على تدفق هذه المدفوعات، وفقاً لتحليله للنقد.