"Eylemler Sloganlardan Daha Yüksek Sesle Konuşur" serisinin son bölümünde, petrol şirketleri bahar çeyreği için göz kamaştırıcı kârlar açıkladılar ve hâlâ 2008 gibi sondaj yapmıyorlar. Exxon Mobil 14,5 milyar dolar topladı, Chevron rekor 12 milyar dolar kazandı ve Shell 9,8 milyar doları cebine koydu - geçen yılın aynı dönemine göre iki katından fazla. Bu beklenmedik kazanç, Hürmüz Boğazı'nı fiilen ablukaya alan ve tedarikçileri kara yolu ve boru hatları üzerinden dolambaçlı yola zorlayan bir Orta Doğu savaşının sayesinde geldi. Ortaya çıkan arz kıtlıkları, kısıtlı rafinaj kapasitesi ve daha yüksek nakliye maliyetleri petrol ve benzin fiyatlarını fırlattı ve üreticilere güzel bir kazanç sağladı.

Ama işin ilginç yanı şu: Bu kârlar yeni kuyulara veya arama sondajlarına yatırılmıyor. Bunun yerine, şirketler parayı ceplerine dolduruyor ve hissedarları temettülerle yıkıyor. Sektörün eski sloganı "sondaj yap, bebeğim, sondaj yap" yerini daha ayıklayıcı bir ifadeye bıraktı: "sermaye disiplini". Bu, başıboş sondaj ve üretim artışından sıkılaştırılmış kemerlere ve daha büyük yatırımcı ödemelerine geçiş anlamına geliyor. Petrol yöneticileri arz fazlası nedeniyle 2026'nın zayıf geçmesini bekliyorlardı, ancak Hürmüz Boğazı'nın kapanması arzı kısıtladı ve Orta Doğu dışındaki rafinaj kapasitesi için yüksek fiyatlar talep etmelerine izin verdi.

"Mevcut durumu öngörmemiştik ama buna hazırdık," dedi Exxon CEO'su Darren Woods, Wall Street Journal'ın aktardığına göre Temmuz ayındaki bir analist görüşmesinde. "Yukarı yönlü üretimimizin yaklaşık yüzde 10'unu geçici olarak kaybetmemize rağmen, olağanüstü finansal sonuçlar elde ettik." Chevron'un CFO'su Eimear Bonner Bloomberg'e aynı duyguyu yansıttı: "Planımızda hiçbir değişiklik yapmadık."

Trump yönetiminin ABD enerjisini "serbest bırakma" sözü de bu kadar. Yönetim, Nicolas Maduro'nun Ocak ayında gözaltına alınmasının ardından petrol devlerinin Venezuela sahalarına saldıracağına söz vermişti, ancak hükümetin kamu arazilerini açma çabalarına rağmen sondaj yavaş kaldı. Federal araziler açılsa bile şirketler isteksiz davrandı. Amerikalılar pompadan kan kaybederken, Başkan Donald Trump petrol şirketlerini üretimi artırmaya ikna edemeyerek savaştan "çok fazla para kazandıkları" için suçlamaya kadar gitti.

"Petrol ve gaz şirketleri siyasi sinyallerden çok finansal teşviklere yanıt verirler," dedi Enerji Ekonomisi ve Finansal Analiz Enstitüsü'nde enerji finansmanı analisti olan Clark Williams-Derry. "Önce finanslarına bakacaklar, politikacıların taleplerine değil."

ABD-İsrail'in İran'la savaşı 2012'de olsaydı, petrol şirketleri fiyat artışını daha fazla sondaj yapmak için altın bir fırsat olarak görebilirdi. 2000'lerdeki kaya gazı patlaması sırasında CEO tazminatları genellikle üretim artışına bağlıydı ve yatırımcılar doymak bilmiyordu. Ancak bu şanlı günler fiyat çöküşleriyle sona erdi - özellikle 2014'te Suudi liderliğindeki arz baskısı ve 2020'de COVID-19 salgını. Son beş yılda yatırımcılar sondaj düşkünü şirketlere küstü ve daha disiplinli bir yaklaşımı benimsedi: düşük maliyetli sondaja odaklanmak, harcamaları kısmak ve hissedarlara daha fazla nakit iade etmek.

"Petrol ve gaz sektörünü etkileyen çalkantılı güçlere karşı kurumsal tepki hakkında belki de en çok şey anlatan şey, [2026'da] ne kadar az şeyin değişmiş olmasıdır," dedi Wood Mackenzie'de kurumsal araştırma kıdemli başkan yardımcısı olan Tom Ellacott, Temmuz tarihli bir basın açıklamasında. "Sermaye disiplini, hem ayıların hem de boğaların beklediğinden daha dayanıklı oldu."

ABD'deki sondaj faaliyeti, kule sayısıyla ölçüldüğünde, yaz aylarında arttı - ancak yalnızca başkanın fiyatları artıran İran savaşı başlatmasından sonra. Baker Hughes verilerine göre, Haziran ayına kadar sadece önceki yılın aynı seviyesine geri dönmüştü. Williams-Derry, uluslararası petrol şirketlerinin Ukrayna ve İran'daki savaşları gelirleri artırmak ve Wall Street yatırımcılarına yapılan yüklü ödemeleri sürdürmek için kullandığını belirtiyor. Daha sakin zamanlarda, bu ödemeleri sürdürmek için borca bile girdiler, onun analizine göre.