In der neuesten Folge von 'Taten sagen mehr als Slogans' haben Ölkonzerne atemberaubende Gewinne für das Frühjahrsquartal gemeldet, und doch bohren sie immer noch nicht wie im Jahr 2008. Exxon Mobil strich 14,5 Milliarden Dollar ein, Chevron verbuchte einen Rekordgewinn von 12 Milliarden Dollar, und Shell steckte 9,8 Milliarden Dollar ein – mehr als doppelt so viel wie im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Das Geldsegen kommt dank eines Nahostkrieges, der die Straße von Hormus effektiv blockierte und die Lieferanten zwang, den landschaftlich reizvollen Umweg über Land und Pipelines zu nehmen. Die daraus resultierenden Lieferengpässe, begrenzte Raffineriekapazitäten und höhere Transportkosten haben die Öl- und Benzinpreise in die Höhe schnellen lassen und den Produzenten ein nettes Taschengeld beschert.

Aber hier ist die Wendung: Diese Gewinne fließen nicht in neue Bohrlöcher oder Explorationsbohrungen. Stattdessen stecken die Unternehmen das Geld in die eigene Tasche und überschütten die Aktionäre mit Dividenden. Das frühere Motto der Branche, 'Drill, Baby, Drill', wurde durch das ernüchternde 'Kapitaldisziplin' ersetzt. Es ist ein Wandel von hemmungslosem Bohren und Produktionswachstum zu engeren Gürteln und höheren Ausschüttungen an die Anleger. Ölmanager erwarteten ein schwaches Jahr 2026 aufgrund eines Angebotsüberschusses, aber die Schließung der Straße von Hormus verknappte das Angebot und ermöglichte es ihnen, Premiumpreise für Raffineriekapazitäten außerhalb des Nahen Ostens zu verlangen.

'Während wir die aktuelle Situation nicht vorhergesehen haben, waren wir darauf vorbereitet', sagte Exxon-CEO Darren Woods in einem Analystengespräch im Juli, wie das Wall Street Journal berichtete. 'Trotz des vorübergehenden Verlusts von etwa 10 Prozent unserer vorgelagerten Produktion haben wir außergewöhnliche finanzielle Ergebnisse erzielt.' Chevrons CFO Eimear Bonner pflichtete Bloomberg bei: 'Wir haben unseren Plan nicht geändert.'

So viel zum 'Entfesseln' der US-Energie durch die Trump-Administration. Die Regierung versprach, dass die Ölkonzerne nach der Festnahme von Nicolas Maduro im Januar auf venezolanische Felder losgehen würden, aber das Bohren blieb trotz der Bemühungen der Regierung, öffentliche Ländereien zu öffnen, schleppend. Selbst mit geöffneten Bundesländern waren die Unternehmen lauwarm. Während die Amerikaner an der Zapfsäule bluten, ist Präsident Donald Trump so weit gegangen, den Ölkonzernen vorzuwerfen, 'zu viel Geld' mit dem Krieg zu verdienen, und kann sie nicht dazu überreden, die Produktion hochzufahren.

'Öl- und Gasunternehmen reagieren eher auf finanzielle Anreize als auf politische Signale', sagte Clark Williams-Derry, Energie-Finanzanalyst am Institute for Energy Economics and Financial Analysis. 'Sie werden zuerst auf ihre Finanzen schauen, nicht auf die Forderungen der Politiker.'

Hätte der US-israelische Krieg mit dem Iran im Jahr 2012 stattgefunden, hätten die Ölkonzerne den Preisanstieg vielleicht als goldene Gelegenheit gesehen, mehr zu bohren. Während des Fracking-Booms der 2000er Jahre war die Vergütung der CEOs oft an das Produktionswachstum gekoppelt, und die Anleger konnten nicht genug bekommen. Aber diese glorreichen Tage endeten mit Preisverfällen – insbesondere der saudisch geführten Flutung 2014 und der COVID-19-Pandemie 2020. In den letzten fünf Jahren haben die Anleger bohrwütigen Unternehmen den Rücken gekehrt und einen disziplinierteren Ansatz angenommen: Fokus auf kostengünstigeres Bohren, Zurückhaltung bei den Ausgaben und mehr Rückfluss an die Aktionäre.

'Was vielleicht am meisten über die Unternehmensreaktion auf die turbulenten Kräfte aussagt, die den Öl- und Gassektor beeinflussen, ist, wie wenig sich [2026] geändert hat', sagte Tom Ellacott, Senior Vice President für Unternehmensforschung bei Wood Mackenzie, in einer Pressemitteilung vom Juli. 'Die Kapitaldisziplin hat sich als haltbarer erwiesen, als sowohl die Bären als auch die Bullen erwartet hatten.'

Das Bohren in den USA, gemessen an der Anzahl der Bohranlagen, stieg im Sommer leicht an – aber erst, nachdem der Präsident einen Krieg im Iran begonnen hatte, der die Preise in die Höhe trieb. Bis Juni hatte es sich laut Baker-Hughes-Daten lediglich auf das Niveau des Vorjahres erholt. Williams-Derry merkt an, dass internationale Ölkonzerne die Kriege in der Ukraine und im Iran genutzt haben, um ihre Einnahmen zu steigern und hohe Zahlungen an die Wall-Street-Investoren aufrechtzuerhalten. In ruhigeren Zeiten haben sie sogar Schulden aufgenommen, um diese Ausschüttungen am Laufen zu halten, so seine Analyse der