Disney hat nach mehr als 30 Jahren immer noch nicht 4,2 Milliarden Dollar seiner Investition in den Disneyland Paris zurückerhalten, obwohl der Resort inzwischen das leistungsstärkste internationale Standbein ist, wie eine Analyse aktueller Unterlagen ergab.
Der weitläufige Themenpark-Komplex öffnete 1992 seine kunstvollen Eisentore und lockt heute jährlich rund 16 Millionen Besucher an. Er gehört vollständig Disney und beherbergt zwei Themenparks – das märchenhafte Disneyland und das Disney Adventure World, das Ende März seine größte Erweiterung aller Zeiten startete. Das üppige, vom Hit-Animationsfilm Frozen inspirierte Gelände ist Teil einer 2,5 Milliarden Dollar (2 Milliarden Euro) schweren Investition von Disney, und sein neuer CEO Josh D’Amaro war gemeinsam mit Emmanuel Macron bei der Eröffnung dabei.
Vor den Feierlichkeiten legte die Muttergesellschaft des Resorts, Euro Disney Associés (EDA), glänzende Ergebnisse vor. Sie zeigten, dass im Jahr bis zum 30. September 2025 die Einführung dynamischer Preisgestaltung zu einem Anstieg der EDA-Einnahmen um 8,4 % auf einen Rekordwert von 4 Milliarden Dollar (3,4 Milliarden Euro) führte, womit jeder andere Disney-Resort außerhalb der USA übertroffen wurde. Das verlieh der Themenpark-Sparte von Disney einen magischen Touch, die im letzten Jahr fast 40 % des Umsatzes von 94,4 Milliarden Dollar und 57 % des operativen Gewinns von 17,6 Milliarden Dollar erwirtschaftete.
Der Nettogewinn von EDA stieg um fast das Dreifache auf ein Allzeithoch von 304,2 Millionen Dollar (260 Millionen Euro), was jedoch immer noch ein Tropfen auf den heißen Stein war im Vergleich zu den roten Zahlen, die das Unternehmen in seinen ersten 25 Jahren anhäufte.
Disney weist in seinen US-Einreichungen die Ergebnisse einzelner Themenparks nicht gesondert aus, aber französische Offenlegungspflichten werfen ein Schlaglicht auf die Leistung von Disneyland Paris. Die Analyse von mehr als drei Jahrzehnten seiner Einreichungen offenbart Disneys riesiges Defizit, das letztlich auf die enorme Größe des Resorts zurückzuführen ist: Disney wollte ein riesiges Grundstück, um Konkurrenten auszusperren, und bekam, was es wollte, denn das Gelände erstreckt sich über 5.510 Acres (2.230 Hektar), was fast einem Fünftel der Fläche von Paris entspricht. Aber das hatte einen Haken.
Die französische Regierung verkaufte Disney das Land unter der Bedingung, dass es eine öffentlich-private Partnerschaft eingeht. Der Medienkonzern besaß 49 % von Euro Disney, der Rest befand sich in öffentlicher Hand; das Unternehmen war an der Euronext notiert. Diese Struktur führte dazu, dass das Unternehmen detaillierte Konten einreichte und einen dunklen Schatten auf sein Endergebnis warf.
Da Disney nicht Mehrheitseigentümer des Unternehmens war, steckte es nicht so viel Geld hinein wie bei seinen US-Parks. Stattdessen wurden 59,8 % der Baukosten von 4,9 Milliarden Dollar (FF23,7 Mrd.) durch Bankdarlehen gedeckt, der Rest kam von der Öffentlichkeit und Disney, das nur 132,1 Millionen Dollar (FF833 Mio.) bereitstellte.
Bald zogen Wolken auf, als französische Touristen gegen hohe Eintrittspreise, das Fehlen von Alkohol in den Restaurants und Englisch als erster Sprache protestierten.
Belastet durch seinen Schuldenberg hat Euro Disney seit 1992 nur 13 Mal einen Nettogewinn erzielt, wobei die kumulierten Verluste atemberaubende 3,7 Milliarden Dollar (3,3 Milliarden Euro) betragen. Bereits ein Jahr nach der Eröffnung sagte Philippe Bourguignon, der Vorsitzende von Euro Disney, im Jahresbericht: „Das schwere Ungleichgewicht in der Finanzstruktur von Euro Disney ist zu einer solchen Belastung geworden, dass es die Existenz des Unternehmens gefährdet.“
Bis Ende 2015 hatte Disney 1,3 Milliarden Dollar in vier Kapitalerhöhungen des Unternehmens investiert und 214,3 Millionen Dollar für den Kauf von Vermögenswerten von ihm gezahlt, die dann zurückgeleast wurden, was ihm eine Geldspritze verschaffte. Disney zahlte sogar seine Bankschulden ab und ersetzte sie durch ein zinsgünstiges Darlehen, bevor es 750,7 Millionen Dollar davon in Eigenkapital umwandelte.
Euro Disney wurde auch von Pech verfolgt. Es debütierte während einer schweren Rezession, während der zweite Park 2002 während des Tourismuseinbruchs nach 9/11 eröffnet wurde. Der letzte Strohhalm kam 2016, als Euro Disney einen Rekordverlust von 961,8 Millionen Dollar (858 Millionen Euro) erlitt, nachdem die Besucherzahlen nach den Terroranschlägen vom November 2015 in Paris eingebrochen waren.
Disney handelte entschlossen. 2017 gab es 250,8 Millionen Dollar (224,1 Millionen Euro) aus, um alle anderen Aktionäre auszukaufen und das Unternehmen von der Börse zu nehmen. Die vollständige Entschuldung kostete 1,7 Milliarden Dollar (1,5 Milliarden Euro) und brachte den Resort auf den Weg zu nachhaltiger Profitabilität.