Disney non ha recuperato 4,2 miliardi di dollari del suo investimento a Disneyland Paris dopo oltre 30 anni, anche se il resort è ora la sua migliore sede internazionale, secondo un'analisi dei recenti documenti.

Il vasto complesso di parchi a tema ha spalancato i suoi cancelli ornamentali in ferro nel 1992 e ora attira circa 16 milioni di visitatori ogni anno. È interamente di proprietà di Disney e ospita due parchi a tema: il Disneyland ispirato alle fiabe e Disney Adventure World, che ha lanciato la sua più grande espansione di sempre a fine marzo. La sfarzosa area a tema del film animato di successo Frozen fa parte di un investimento di 2,5 miliardi di dollari (2 miliardi di euro) da parte di Disney, e il suo nuovo amministratore delegato, Josh D'Amaro, era presente all'inaugurazione insieme a Emmanuel Macron.

Prima delle celebrazioni, la società madre del resort, Euro Disney Associés (EDA), ha pubblicato risultati brillanti. Hanno mostrato che nell'anno fino al 30 settembre 2025, l'introduzione di prezzi dinamici ha portato a un aumento dell'8,4% dei ricavi di EDA, raggiungendo un record di 4 miliardi di dollari (3,4 miliardi di euro), superando ogni altro resort Disney al di fuori degli Stati Uniti. Ha dato un tocco magico alla divisione parchi a tema di Disney, che ha prodotto quasi il 40% dei 94,4 miliardi di dollari di ricavi dell'azienda e il 57% dei suoi 17,6 miliardi di dollari di reddito operativo lo scorso anno.

L'utile netto di EDA è quasi triplicato raggiungendo un massimo storico di 304,2 milioni di dollari (260 milioni di euro), anche se era ancora una goccia nell'oceano rispetto al rosso che l'azienda ha versato nei suoi primi 25 anni.

Disney non scompone i risultati dei singoli parchi a tema nei suoi documenti statunitensi, ma gli obblighi di divulgazione francesi mettono in luce le performance di Disneyland Paris. L'analisi di oltre tre decenni dei suoi documenti rivela il deficit colossale di Disney, dovuto in ultima analisi alle dimensioni enormi del resort: Disney voleva un appezzamento di terreno enorme per escludere i rivali, e ha ottenuto ciò che voleva, poiché il sito si estende per 5.510 acri (2.230 ettari), rendendolo quasi un quinto delle dimensioni di Parigi. Ma c'era un problema.

Il governo francese ha venduto il terreno a Disney a condizione che stipulasse una partnership pubblico-privata. Il gigante dei media possedeva il 49% di Euro Disney, con il resto nelle mani del pubblico; era quotato alla borsa Euronext. Questa struttura ha portato l'azienda a presentare conti dettagliati e ha gettato un incantesimo oscuro sui suoi profitti.

Poiché Disney non era il proprietario di maggioranza dell'azienda, non vi ha versato denaro come aveva fatto con i suoi parchi statunitensi. Invece, il 59,8% del costo di costruzione di 4,9 miliardi di dollari (23,7 miliardi di franchi francesi) è stato coperto da prestiti bancari, con il resto proveniente dal pubblico e da Disney, che ha fornito solo 132,1 milioni di dollari (833 milioni di franchi).

Le nuvole si sono presto addensate quando i turisti francesi hanno obiettato ai prezzi elevati dei biglietti, alla mancanza di alcol nei suoi ristoranti e all'inglese come prima lingua.

Appesantito dal suo debito, Euro Disney ha registrato un utile netto solo 13 volte dal 1992, con perdite combinate che ammontano a un sorprendente 3,7 miliardi di dollari (3,3 miliardi di euro). Solo un anno dopo l'apertura, Philippe Bourguignon, presidente di Euro Disney, ha dichiarato nella relazione annuale che "il grave squilibrio nella struttura finanziaria di Euro Disney è diventato un fardello tale da mettere a repentaglio la stessa esistenza dell'azienda".

Entro la fine del 2015, Disney aveva investito 1,3 miliardi di dollari in quattro aumenti di capitale da parte dell'azienda e pagato 214,3 milioni di dollari per acquistare beni da essa, che sono stati poi riaffittati, fornendo un'iniezione di liquidità. Disney ha persino saldato i suoi prestiti bancari e li ha sostituiti con un prestito a basso interesse prima di convertire 750,7 milioni di dollari in azioni.

Euro Disney è stato anche afflitto dalla sfortuna. Ha debuttato durante una grave recessione, mentre il suo secondo parco è stato lanciato nel 2002 durante il calo del turismo dopo l'11 settembre. La goccia che ha fatto traboccare il vaso è arrivata nel 2016, quando Euro Disney ha registrato una perdita netta record di 961,8 milioni di dollari (858 milioni di euro) dopo che le presenze sono crollate a seguito degli attacchi terroristici del novembre 2015 a Parigi.

Disney ha agito con decisione. Nel 2017, ha speso 250,8 milioni di dollari (224,1 milioni di euro) per acquistare tutti gli altri azionisti e ha delistato l'azienda. Il completo deleveraging è costato 1,7 miliardi di dollari (1,5 miliardi di euro) e ha messo il resort sulla strada per una redditività sostenuta.