디즈니랜드 파리는 방문객들에게 인기지만, 34년간 누적된 손실, 나쁜 타이밍, 그리고 프랑스인들의 건조한 공원 레스토랑 반대 덕분에 모회사에는 42억 달러짜리 돈 먹는 하마가 되었다.

최근 서류 분석에 따르면, 디즈니는 디즈니랜드 파리에 투자한 42억 달러를 30년이 넘도록 회수하지 못했다. 이 리조트는 현재 디즈니의 해외 거점 중 가장 실적이 좋은 곳임에도 불구하고 말이다.

1992년 화려한 철문을 열며 시작된 이 거대 테마파크 단지는 현재 연간 약 1600만 명의 방문객을 유치한다. 디즈니가 전액 소유한 이곳에는 동화에서 영감을 받은 디즈니랜드와 디즈니 어드벤처 월드라는 두 개의 테마파크가 있다. 디즈니 어드벤처 월드는 3월 말 역대 최대 규모의 확장을 시작했다. 히트 애니메이션 '겨울왕국'을 테마로 한 이 호화로운 공간은 디즈니의 25억 달러(20억 유로) 투자의 일부이며, 새로운 CEO 조시 다마로가 에마뉘엘 마크롱과 함께 개장식에 참석했다.

축제에 앞서, 리조트의 모회사인 유로 디즈니 아소시에(EDA)는 화려한 실적을 발표했다. 2025년 9월 30일까지의 회계연도에 동적 가격 책정 도입으로 EDA의 매출은 8.4% 증가한 40억 달러(34억 유로)로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 미국 외 다른 모든 디즈니 리조트를 능가했다. 이는 디즈니의 테마파크 부문에 마법을 불어넣었는데, 이 부문은 지난해 회사 전체 매출 944억 달러의 약 40%, 영업이익 176억 달러의 57%를 차지했다.

EDA의 순이익은 거의 3배 급증한 3억 420만 달러(2억 6000만 유로)로 사상 최고치를 기록했지만, 이는 여전히 회사가 첫 25년간 쏟아낸 적자에 비하면 빙산의 일각에 불과했다.

디즈니는 미국 서류에서 개별 테마파크의 실적을 공개하지 않지만, 프랑스의 공시 의무 덕분에 디즈니랜드 파리의 성과가 조명을 받았다. 30년 이상의 서류 분석 결과, 디즈니의 막대한 적자는 궁극적으로 리조트의 거대한 규모 때문인 것으로 드러났다. 디즈니는 경쟁사를 차단하기 위해 거대한 부지를 원했고, 원하는 것을 얻었다. 부지는 5,510에이커(2,230헥타르)에 달해 파리 시내의 거의 5분의 1 크기다. 하지만 그 대가가 따랐다.

프랑스 정부는 디즈니가 민관 협력 관계를 체결하는 조건으로 토지를 매각했다. 미디어 거인은 유로 디즈니의 49%를 소유했고, 나머지는 일반에 공개되어 유로넥스트에 상장되었다. 이 구조로 인해 회사는 상세한 회계를 제출해야 했고, 수익성에 어두운 그림자를 드리웠다.

디즈니가 회사의 과반수 소유주가 아니었기 때문에, 미국 공원에 했던 것처럼 돈을 쏟아붓지 않았다. 대신 49억 달러(FF237억) 건설 비용의 59.8%가 은행 대출로 충당되었고, 나머지는 일반과 디즈니가 부담했으며, 디즈니는 1억 3210만 달러(FF8억 3300만)만 제공했다.

곧 구름이 모여들었다. 프랑스 관광객들이 높은 티켓 가격, 레스토랑에서 술을 팔지 않는 점, 그리고 영어가 첫 번째 언어인 점에 반발했기 때문이다.

부채 산에 짓눌린 유로 디즈니는 1992년 이후 단 13번만 순이익을 냈으며, 누적 손실은 무려 37억 달러(33억 유로)에 달한다. 개장 1년 후, 유로 디즈니 회장 필립 부르기뇽은 연례 보고서에서 "유로 디즈니의 재무 구조의 심각한 불균형이 회사의 존속 자체를 위협할 정도로 큰 부담이 되고 있다"고 말했다.

2015년 말까지 디즈니는 회사의 4차례 유상증자에 13억 달러를 투자하고, 2억 1430만 달러를 지불해 자산을 매입한 후 다시 임대하여 현금을 주입했다. 디즈니는 은행 대출을 상환하고 저금리 대출로 대체한 후, 그중 7억 5070만 달러를 지분으로 전환하기도 했다.

유로 디즈니는 또한 불운에 시달렸다. 심각한 경기 침체기에 데뷔했고, 두 번째 공원은 9/11 이후 관광 침체기인 2002년에 개장했다. 마지막 타격은 2016년에 왔다. 2015년 11월 파리 테러 공격 이후 방문객이 급감하면서 유로 디즈니는 9억 6180만 달러(8억 5800만 유로)의 사상 최대 순손실을 기록했다.

디즈니는 단호히 행동했다. 2017년, 2억 5080만 달러(2억 2410만 유로)를 들여 다른 모든 주주를 사들이고 회사를 상장 폐지했다. 완전한 레버리지 해소에는 17억 달러(15억 유로)가 들었고, 리조트는 지속적인 수익성 궤도에 올랐다.