TechCrunch'ın StrictlyVC partisi geçen hafta Los Angeles'ta, şu anda kimsenin ne kadar az şey bildiği konusunda ferahlatıcı derecede dürüst olan iki yapay zeka yatırımcısını bir araya getirdi. M13'ün kurucu ortağı Carter Reum (sayıyorsanız, 2,5 milyar dolar yönetim altındaki varlık ve 17 tek boynuzlu at yatırımı) ve Basis Set Ventures'ta ortak olan Chang Xu (neredeyse 1 milyar dolar AUM, dördüncü fon, her zaman yapay zeka), güneşli bir El Segundo odasında açıklanamaz olanı açıklamak için oturdular.

Xu, piyasanın hem balon hem de balon olmadığını ilan ederek işe başladı - Schrödinger'in kedisini gururlandıracak bir paradoks. ChatGPT altı ayda sıfırdan 40 milyar dolara yükseldi, ki bu görünüşe göre endişelenmeyi bırakıp hype'ı sevmeyi öğrendiğinizde olan şey. Bu arada, Basis Set portföy şirketi OpenArt, sadece 20 kişi ve nakit akışı pozitif bir tavırla iki yılda 1 milyon dolardan 70 milyon dolar ARR'ye fırladı. 'İyi büyüme' çıtası pencereden atıldı ve değerlemeler ancak her şeyin sonsuza kadar bileşik getireceğini varsaymazsanız çılgınca görünüyor. Ama her anlaşma için bunu varsayarsanız, portföyünüz patlar. Yani: her zamanki gibi, ama daha hızlı.

Reum tarihsel bir perspektif getirdi ve yeni teknoloji karşısında paniğin araba kadar eski olduğunu belirtti (1920'ler, insanlar işlerini kaybetti, hayat devam etti). Bu sefer farklı olan ne? Sadece yenilikçiler yenilikçilere karşı değil - yenilikçiler dünyadaki en büyük, en iyi finanse edilen on teknoloji şirketine karşı. İlk kez, yerleşikler aslında avantajlı olabilir: teknoloji, sermaye, veri, yetenek. Yani girişimler her zamankinden daha hızlı yükselebilir, ama aynı zamanda daha hızlı düşebilirler. Reum buna yatırım yapmayı daha zor buluyor, ama hey, doğru yaparsanız, dahi gibi görünürsünüz. Baskı yok.

Gelir bir gecede ortaya çıktığında ama sürdürülebilirlik bir hayalet olduğunda anlaşmaları fiyatlandırmaya gelince: Reum kokteyl peçetesi matematiği yapıyor. Geçenlerde bir AI-yazılım-markalar girişimini geçti çünkü sayılar tutmadı. Xu, her çeyrek, ay veya hafta değişen teknik savunulabilirliğe odaklanıyor. Yeni sıcak şey mi? 'Ajanlar için GitHub.' Geçen yıl bu yoktu; bu yıl en az on ekip peşinde. AI katmanının üstünde, her şey uzun vadeli farklılaşmayla ilgili. AI katmanının altında, altyapı yeniden inşa ediliyor çünkü veritabanları ve sürüm kontrolü insanlar için tasarlandı, ajanlar için değil. Ajanlar, görünüşe göre, seçici.

OpenAI, Anthropic veya Google tarafından ezilmekten nasıl kaçınılır? Reum düzenlenmiş endüstrileri seviyor - sürtünme bir hendek olarak. Firmasının 911 çağrı merkezleri için AI'da neredeyse bir milyar dolarlık çıkışı oldu. Hiper ölçekleyiciler sonunda oraya varacak, ama birkaç milyar dolar için değil. Sağlık hizmetleri de listede: gelecekler, ama düzenleme onları yavaşlatıyor. Xu, 'hız pazarları' (hızlı takipçiler kazanır) ve 'derinlik pazarları' (zor şeyler zor kalır) arasında ayrım yapıyor. Örnek: karmaşık proteinler üretmek için transgenik tavuklar kullanan bir portföy şirketi. Tavukların yumurtadan çıkması hala zaman alıyor, yani bu bir derinlik pazarı. Şimdilik.

Gerçekten yeni fikirler var mı, yoksa sadece remiksler mi? İkisi de, diyor Xu. Finans ve sağlık hizmetleri için ajanlar gibi konsensüs kategorilerinde muhtemelen kazanacak güçlü kurucular var. Ama en ilginç fikirler, bir iş olarak hayal edemeyecekleriniz - OpenArt gibi, Dall-E ve Stable Diffusion piyasaya sürüldükten sonra bir istem-keşif sayfası olarak başladı. Bu nasıl bir iş? Kimse bilmiyordu. İki yıl sonra: 70 milyon dolar ARR. Ders: kötü fikirler tekrar iyi olur. Dört yıl önce, Hollywood'a satış yapmak kötü bir fikirdi. Sonra üretken AI oldu. Şimdi, 'AI sarmalayıcı' olarak reddedilen Cursor, 60 milyar dolardan çıkıyor. Ve araştırmacılar, bir zamanlar yoksulluk sınırının biraz üzerinde maaş alırken, Twitter ünlüleri haline geldi.

Reum erken aşamalarda olduğumuzu düşünüyor. İlk dalga bariz ve kalabalık; ikinci ve üçüncü dalgalar (suda seken ağır bir kaya gibi) sihrin olduğu yer. Bunlar daha zor bahisler ama daha mantıklı değerlemeler ve daha iyi ROI'lerle geliyor. Bu arada SpaceX IPO'su, LA çalışanlarına nakit yağdırmak üzere - daha önce gördüğümüzden daha geniş bir şekilde dağıtılmış.