Lior Susan, 2015'te Eclipse Ventures'ı kurduğunda, firmanın fiziksel dünyayı dijitalleştirme tezi Silikon Vadisi'nde pek popüler değildi. Kendi deyimiyle, 'kurumsal yazılım ve SaaS çağıydı ve ilk birkaç yıl oldukça yalnız hissettirdi.' Çünkü hiçbir şey, sonunda milyarlarca dolarla ödüllendirilecek kontrarian bir bahis yapan bir risk sermayedarının yalnızlığı gibi değildir.

On yıldan fazla bir süre sonra Eclipse, teknoloji dünyasının merkezinde yer alıyor. Firmanın 2016'da Cerebras Systems'e yaptığı 6,5 milyon dolarlık Seri A yatırımı, yarı iletken şirketinin bu hafta halka arz edilmesiyle toplam 2,5 milyar dolarlık getiriye yol açtı. Eclipse'e göre firma, Cerebras'a zaman içinde toplam 147 milyon dolar yatırım yaptı ve bu bahis, hisse başına 185 dolarlık halka arz fiyatıyla on yedi kat getiri sağladı. Bu, diğer risk sermayedarlarının yulaf sütlü kahvelerine ağlamalarına neden olan türden bir getiri.

Susan için Cerebras'tan gelen bu kazanç, küresel GSYİH'nın %85'inin fiziksel dünyaya bağlı olduğu ve saf yazılımın ötesindeki şirketlere yatırım yapmanın son derece kârlı olabileceği yönündeki uzun süredir devam eden inancından büyük ödüller almanın sadece başlangıcı. Çünkü gerçek şeyler üretebilirken dijital dönüşüme kim ihtiyaç duyar ki?

Halka açık piyasalar ve startup kurucuları da artık fiziksel dünya teknolojisinin değerini fark ediyor gibi görünüyor. Susan, TSMC ve Micron hisselerinin son zamanlarda tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştığını, seçkin kuruculardan oluşan büyüyen bir grubun ise donanım ve yazılımın kesişiminde startup'lar kurmaya hevesli olduğunu belirtti. 'Bence insanlar yazılımdaki gerçek hendeğin ortadan kalktığını anlıyor. Neredeyse istediğiniz her şeyi vibe-code ile yapabilirsiniz' dedi. Evet, vibe-code - bir yapay zekanın uygulamanızı yazmasına izin verip en iyisini ummanın resmi terimi.

Susan, bu yılın başlarında birçok SaaS hissesinin, işletmelerin kendi özel yazılım araçlarını oluşturmak için Anthropic'in Claude Code'unu veya OpenAI'nin en son modellerini kullanabileceği inancıyla düşmesine neden olan halka açık piyasa hissiyatını yineledi. Susan, "'Vibe code' ile yapamayacağınız şey, gofret üretmektir, çünkü makinelere ve silikona ihtiyacınız var ve temiz odalara ve bir dizi başka şeye ihtiyaçları var" dedi. Çok doğru - yapay zeka kodunuzu yazabilir, ancak temiz oda kıyafetini fırçalayamaz.

Fiziksel dünyaya dokunan teknoloji söz konusu olduğunda, yatırımcıların ve kurucuların dikkatini çeken sadece yarı iletkenler değil. Eclipse'in robotik, enerji ve savunma gibi sektörlerdeki portföy şirketleri geçen yıl dış yatırımcılardan yaklaşık 15 milyar dolar topladı ve bu geç aşama ivmesi yalnızca 2026'nın ilk çeyreğinde 4,5 milyar dolara ulaştı, dedi Susan. Bu yatırımcı heyecanı, firmanın ilk dönem performansıyla tam bir tezat oluşturuyor: İlk sekiz yılında portföy şirketleri toplamda 4 milyar dolardan az kaynak topladı. Yani, çeyrek başına kabaca 3,75 kat artış - ama kim sayıyor ki?

Gerçekten de, Eclipse'in portföyündeki son takip turları, herhangi bir girişim firmasının kıskanacağı bir performans sergiliyor. Bu yılki bir dizi büyük geç aşama anlaşmanın etkisiyle, elde edilen tutar Wayve için 1,2 milyar dolar, True Anomaly için 650 milyon dolar, Bedrock Robotics için 270 milyon dolar ve Oxide Computer için 200 milyon dolar içeriyor. Dahası, Eclipse dört şirketin de Seri A yatırımcısıydı. Sanki dünyanın geri kalanı fark etmeden önce kazananları seçmek için altıncı hisleri varmış gibi.

İlk bakışta, yatırımcıların fiziksel dünya teknolojisine olan coşkusunun tamamen yapay zekadan kaynaklandığı görünebilir - ister çipler ve veri merkezleri gibi altyapı girdileri olarak, ister yapay zekanın nihayet robotiği uygulanabilir kılma gücü yoluyla. Ancak Susan, ivmeyi yönlendiren başka güçlü arka rüzgarlar olduğunu savunuyor. Teknolojinin - bu durumda yapay zekanın - yanı sıra, bu pazarın gelişmesi için önemli olan sermaye, müşteri talebi, yetenek ve politikadır. Susan, yatırımcıların ve mühendislerin SaaS'tan robotik, yarı iletkenler, uzay ve madencilik gibi sektörlere kaymasının yanı sıra ABD hükümetinin de sübvansiyonlar ve elverişli düzenlemelerle bu endüstrileri teşvik ettiğini kastediyor.