عندما أسس ليور سوزان شركة إكليبس فنتشرز في عام 2015، لم تكن أطروحة الشركة حول رقمنة العالم المادي تحظى بشعبية كبيرة في وادي السيليكون. كانت، كما قال، "عصر برمجيات المؤسسات والبرمجيات كخدمة، وشعرنا بالوحدة إلى حد ما في السنوات القليلة الأولى." لأنه لا شيء يقول الوحدة مثل صاحب رأس مال مغامر يراهن على خلاف التيار، وهو رهان سيجني ثماره في النهاية بمليارات الدولارات.

بعد أكثر من عقد، تجد إكليبس نفسها في قلب الأحداث في عالم التكنولوجيا. استثمار الشركة البالغ 6.5 مليون دولار في السلسلة أ في شركة سيريبراس سيستمز في عام 2016 مهد الطريق لعائد إجمالي قدره 2.5 مليار دولار عندما طرحت شركة أشباه الموصلات أسهمها للاكتتاب العام هذا الأسبوع. استثمرت الشركة ما مجموعه 147 مليون دولار في سيريبراس على مر الوقت، وهو رهان حقق عائدًا يبلغ سبعة عشر ضعفًا بسعر الاكتتاب البالغ 185 دولارًا للسهم، وفقًا لإكليبس. هذا هو نوع العائد الذي يجعل أصحاب رؤوس الأموال المغامرة الآخرين يبكون في قهوتهم بالحليب والشوفان.

بالنسبة لسوزان، فإن الكسب غير المتوقع من سيريبراس هو مجرد بداية لجني مكافآت كبيرة من اعتقاد طويل الأمد بأن 85% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي مرتبط بالعالم المادي، لذا فإن الاستثمار في شركات تتجاوز البرمجيات البحتة يمكن أن يكون مربحًا للغاية. لأنه من يحتاج إلى التعطيل الرقمي عندما يمكنك فقط، كما تعلم، صنع أشياء حقيقية؟

يبدو أن الأسواق العامة ومؤسسي الشركات الناشئة يدركون الآن قيمة تكنولوجيا العالم المادي أيضًا. أشار سوزان إلى أن أسهم TSMC و Micron سجلت مؤخرًا أعلى مستوياتها على الإطلاق، بينما تتوق مجموعة متزايدة من المؤسسين النخبة لبناء شركات ناشئة عند تقاطع الأجهزة والبرمجيات. قال: "أعتقد أن الناس يفهمون أن الخندق الحقيقي في البرمجيات قد اختفى. يمكنك ترميز بالاهتزاز ما تشاء تقريبًا." نعم، ترميز بالاهتزاز - المصطلح الرسمي عندما تترك الذكاء الاصطناعي يكتب تطبيقك وتأمل في الأفضل.

ردد سوزان مشاعر السوق العامة التي أرسلت في وقت سابق من هذا العام العديد من أسهم البرمجيات كخدمة إلى الانهيار على اعتقاد أن الشركات قد تستخدم Claude Code من Anthropic أو أحدث نماذج OpenAI لإنشاء أدوات برمجية مخصصة خاصة بها بدلاً من ذلك. قال سوزان: "ما لا يمكنك فعله بـ 'ترميز الاهتزاز' هو تصنيع الرقائق، لأنك تحتاج إلى آلات وسيليكون، وتحتاج إلى غرف نظيفة، ومجموعة من الأشياء الأخرى." صحيح جدًا - قد يكتب الذكاء الاصطناعي الكود الخاص بك، لكنه لا يستطيع تنظيف بدلة الغرفة النظيفة.

عندما يتعلق الأمر بالتكنولوجيا التي تلامس العالم المادي، فإن الأمر لا يقتصر على أشباه الموصلات التي تجذب فجأة انتباه المستثمرين والمؤسسين. شركات محفظة إكليبس التي تغطي قطاعات مثل الروبوتات والطاقة والدفاع جمعت ما يقرب من 15 مليار دولار من مستثمرين خارجيين العام الماضي، ووصل هذا الزخم في المراحل المتأخرة إلى 4.5 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026 وحده، كما قال سوزان. هذا الحماس الاستثماري يتناقض بشكل صارخ مع السجل المبكر للشركة: في سنواتها الثماني الأولى، جمعت شركات محفظتها أقل من 4 مليارات دولار في المجموع. لذا، زيادة بنحو 3.75 مرة لكل ربع - ولكن من يحسب؟

في الواقع، تُظهر جولات التمويل اللاحقة عبر محفظة إكليبس سجلاً يحسد عليه أي شركة رأس مال مغامر. بفضل سلسلة من الصفقات الضخمة في المراحل المتأخرة هذا العام، تشمل الحصيلة 1.2 مليار دولار لـ Wayve، و650 مليون دولار لـ True Anomaly، و270 مليون دولار لـ Bedrock Robotics، و200 مليون دولار لـ Oxide Computer. والأكثر من ذلك، كانت إكليبس المستثمر في السلسلة أ لجميع الشركات الأربع. يبدو الأمر كما لو أن لديهم حاسة سادسة لاختيار الفائزين قبل أن يلحق بقية العالم.

للوهلة الأولى، قد يبدو أن حماس المستثمرين لتكنولوجيا العالم المادي مدفوع بالذكاء الاصطناعي فقط، سواء كان ذلك كمدخلات بنية تحتية مثل الرقائق ومراكز البيانات، أو من خلال قوة الذكاء الاصطناعي لجعل الروبوتات قابلة للتطبيق أخيرًا. ومع ذلك، يجادل سوزان بأن هناك رياحًا خلفية قوية أخرى تدفع الزخم. إلى جانب التكنولوجيا - في هذه الحالة، الذكاء الاصطناعي - ما هو مهم لازدهار هذا السوق هو رأس المال، وطلب العملاء، والمواهب، والسياسة. يعني سوزان أنه إلى جانب المستثمرين والمهندسين الذين ينتقلون من البرمجيات كخدمة إلى قطاعات مثل الروبوتات وأشباه الموصلات والفضاء والتعدين، تشجع الحكومة الأمريكية أيضًا هذه الصناعات من خلال الإعانات واللوائح التنظيمية المواتية.