Toen Lior Susan in 2015 Eclipse Ventures oprichtte, was de these van het bedrijf om de fysieke wereld te digitaliseren niet bepaald populair in Silicon Valley. Het was, zoals hij het zei, "het tijdperk van enterprise software en SaaS, en het voelde behoorlijk eenzaam de eerste paar jaar." Want niets zegt eenzaamheid als een durfkapitalist met een tegendraadse gok die uiteindelijk miljarden zou opleveren.

Meer dan een decennium later staat Eclipse in het middelpunt van de actie in de techwereld. De Series A-investering van $6,5 miljoen in Cerebras Systems in 2016 maakte de weg vrij voor een totaal rendement van $2,5 miljard toen het halfgeleiderbedrijf deze week naar de beurs ging. Het bedrijf investeerde in totaal $147 miljoen in Cerebras, een gok die een zeventienvoudig rendement opleverde tegen de IPO-prijs van $185 per aandeel, aldus Eclipse. Dat is het soort rendement waar andere VC's bij in hun oat-milk lattes huilen.

Voor Susan is de meevaller van Cerebras slechts het begin van het oogsten van grote beloningen uit een lang gekoesterde overtuiging dat, omdat 85% van het wereldwijde bbp aan de fysieke wereld is gekoppeld, investeren in bedrijven buiten pure software enorm lucratief kan zijn. Want wie heeft er nu digitale disruptie nodig als je gewoon, je weet wel, echte dingen kunt maken?

Publieke markten en startup-oprichters lijken nu ook de waarde van fysieke-wereldtech te erkennen. Susan merkte op dat aandelen van TSMC en Micron onlangs recordhoogtes bereikten, terwijl een groeiende groep elite-oprichters graag startups wil bouwen op het snijvlak van hardware en software. "Ik denk dat mensen begrijpen dat de echte moat in software weg is. Je kunt zo ongeveer alles vibe-coden wat je wilt," zei hij. Ja, vibe-coden - de officiële term voor wanneer je een AI je app laat schrijven en op het beste hoopt.

Susan echode het sentiment van de publieke markt dat eerder dit jaar veel SaaS-aandelen deed kelderen, op de overtuiging dat bedrijven Anthropic's Claude Code of OpenAI's nieuwste modellen zouden kunnen gebruiken om hun eigen op maat gemaakte softwaretools te creëren. "Wat je niet kunt doen met 'vibe code' is wafers fabriceren, want je hebt machines en silicium nodig, en die hebben cleanrooms nodig, en een heleboel andere dingen," zei Susan. Zo waar - AI kan je code schrijven, maar het kan geen cleanroom-pak schrobben.

Als het gaat om technologie die de fysieke wereld raakt, zijn het niet alleen halfgeleiders die plotseling de aandacht trekken van investeerders en oprichters. De portfoliobedrijven van Eclipse, actief in sectoren als robotica, energie en defensie, haalden vorig jaar bijna $15 miljard op van externe geldschieters, en dat late-stage momentum bereikte alleen al in Q1 2026 $4,5 miljard, aldus Susan. Dat investeerdersenthousiasme staat in schril contrast met de vroege staat van dienst van het bedrijf: in de eerste acht jaar haalden de portfoliobedrijven in totaal minder dan $4 miljard op. Dus, ruwweg een 3,75x stijging per kwartaal - maar wie telt er?

Inderdaad, de recente vervolgrondes in de portefeuille van Eclipse tonen een staat van dienst waar elk durfkapitaalfonds jaloers op zou zijn. Gedreven door een reeks enorme late-stage deals dit jaar, omvat de oogst $1,2 miljard voor Wayve, $650 miljoen voor True Anomaly, $270 miljoen voor Bedrock Robotics, en $200 miljoen voor Oxide Computer. Bovendien was Eclipse de Series A-investeerder voor alle vier de bedrijven. Het is alsof ze een zesde zintuig hebben voor het kiezen van winnaars voordat de rest van de wereld het doorheeft.

Op het eerste gezicht lijkt het misschien dat het enthousiasme van investeerders voor fysieke-wereldtech puur wordt gedreven door AI, of het nu gaat om infrastructuurinput zoals chips en datacenters, of door AI's kracht om robotica eindelijk levensvatbaar te maken. Susan stelt echter dat er andere krachtige winden in de rug zijn die het momentum aandrijven. Naast technologie - in dit geval AI - is het voor deze markt belangrijk dat er kapitaal, klantvraag, talent en beleid is. Susan bedoelt dat naast investeerders en ingenieurs die van SaaS overstappen naar sectoren als robotica, halfgeleiders, ruimte en mijnbouw, de Amerikaanse overheid deze industrieën ook aanmoedigt via subsidies en gunstige regelgeving.