Kiedy Lior Susan zakładał Eclipse Ventures w 2015 roku, teza firmy o digitalizacji fizycznego świata nie była szczególnie popularna w Dolinie Krzemowej. Była to, jak sam to ujął, "era oprogramowania dla przedsiębiorstw i SaaS, i przez pierwsze kilka lat czuliśmy się dość samotni". Bo nic tak nie mówi o samotności jak inwestor venture capital z kontrariańskim zakładem, który w końcu przynosi miliardy.
Ponad dekadę później Eclipse znajduje się w centrum wydarzeń świata technologicznego. Inwestycja firmy w wysokości 6,5 miliona dolarów w Serii A w Cerebras Systems w 2016 roku utorowała drogę do całkowitego zwrotu w wysokości 2,5 miliarda dolarów, gdy firma półprzewodnikowa weszła na giełdę w tym tygodniu. Firma zainwestowała łącznie 147 milionów dolarów w Cerebras, co przy cenie IPO wynoszącej 185 dolarów za akcję przyniosło siedemnastokrotny zwrot, według Eclipse. To taki zwrot, który sprawia, że inni VC płaczą w swoje latte z mlekiem owsianym.
Dla Susan, zysk z Cerebras to dopiero początek czerpania wielkich korzyści z długoletniego przekonania, że ponieważ 85% globalnego PKB jest związane z fizycznym światem, inwestowanie w firmy wykraczające poza czyste oprogramowanie może być niezwykle lukratywne. Bo po co komu cyfrowa disruptcja, skoro można, no wiesz, robić prawdziwe rzeczy?
Rynki publiczne i założyciele startupów zdają się teraz również dostrzegać wartość technologii fizycznego świata. Susan zauważył, że akcje TSMC i Micron osiągnęły ostatnio rekordowe poziomy, a rosnąca grupa elitarnych założycieli pragnie budować startupy na styku sprzętu i oprogramowania. "Myślę, że ludzie rozumieją, że prawdziwa fosa w oprogramowaniu zniknęła. Możesz 'vibe-code' prawie wszystko, co chcesz" - powiedział. Tak, 'vibe-code' - oficjalny termin na to, gdy pozwalasz AI napisać twoją aplikację i liczysz na najlepsze.
Susan powtórzył nastroje rynków publicznych, które wcześniej w tym roku wprawiły wiele akcji SaaS w spadek, w przekonaniu, że przedsiębiorstwa mogą używać Claude Code od Anthropic lub najnowszych modeli OpenAI do tworzenia własnych, dopasowanych narzędzi programowych. "Czego nie można zrobić za pomocą 'vibe code', to produkować płytki krzemowe, ponieważ potrzebujesz maszyn i krzemu, a one potrzebują czystych pomieszczeń i wielu innych rzeczy" - powiedział Susan. To prawda - AI może napisać twój kod, ale nie wyczyści kombinezonu do czystego pomieszczenia.
Jeśli chodzi o technologie dotykające fizycznego świata, to nie tylko półprzewodniki nagle przyciągają uwagę inwestorów i założycieli. Firmy z portfela Eclipse, działające w takich sektorach jak robotyka, energetyka i obronność, pozyskały w zeszłym roku od zewnętrznych inwestorów prawie 15 miliardów dolarów, a ta późnoetapowa dynamika osiągnęła 4,5 miliarda dolarów w samym pierwszym kwartale 2026 roku, powiedział Susan. To podekscytowanie inwestorów stanowi jaskrawy kontrast z wczesnymi wynikami firmy: w pierwszych ośmiu latach jej firmy portfelowe zebrały łącznie mniej niż 4 miliardy dolarów. Czyli mniej więcej 3,75-krotny wzrost na kwartał - ale kto by liczył?
Rzeczywiście, niedawne rundy finansowania w portfelu Eclipse pokazują wyniki, którym pozazdrościłaby każda firma venture capital. Napędzane serią ogromnych transakcji na późnym etapie w tym roku, wpływy obejmują 1,2 miliarda dolarów dla Wayve, 650 milionów dla True Anomaly, 270 milionów dla Bedrock Robotics i 200 milionów dla Oxide Computer. Co więcej, Eclipse był inwestorem Serii A we wszystkich czterech firmach. To tak, jakby mieli szósty zmysł do wybierania zwycięzców, zanim reszta świata się zorientuje.
Na pierwszy rzut oka może się wydawać, że entuzjazm inwestorów do technologii fizycznego świata jest napędzany wyłącznie przez AI, czy to jako element infrastruktury, taki jak chipy i centra danych, czy też przez moc AI do wreszcie uczynienia robotyki opłacalną. Jednak Susan argumentuje, że istnieją inne potężne wiatry w plecy napędzające tę dynamikę. Oprócz technologii - w tym przypadku AI - dla rozwoju tego rynku ważne są kapitał, popyt klientów, talent i polityka. Susan ma na myśli, że oprócz inwestorów i inżynierów odchodzących od SaaS do sektorów takich jak robotyka, półprzewodniki, kosmos i górnictwo, rząd USA również zachęca te branże poprzez dotacje i korzystne regulacje.