जब लियोर सुसान ने 2015 में एक्लिप्स वेंचर्स शुरू किया, तो फर्म की भौतिक दुनिया को डिजिटल बनाने की थीसिस सिलिकॉन वैली में विशेष रूप से लोकप्रिय नहीं थी। यह, जैसा कि उन्होंने कहा, "एंटरप्राइज़ सॉफ्टवेयर और सास का युग था, और पहले कुछ वर्षों में यह काफी अकेला महसूस हुआ।" क्योंकि एक उद्यम पूंजीपति के लिए अकेलेपन का मतलब कुछ और नहीं, बल्कि एक विपरीत दांव है जो अंततः अरबों में भुगतान करेगा।

एक दशक से अधिक समय बाद, एक्लिप्स खुद को तकनीकी दुनिया की कार्रवाई के केंद्र में पाता है। 2016 में सेरेब्रस सिस्टम्स में फर्म के 6.5 मिलियन डॉलर के सीरीज़ ए निवेश ने इस सप्ताह सेमीकंडक्टर कंपनी के सार्वजनिक होने पर कुल 2.5 अरब डॉलर का रिटर्न दिया। फर्म ने समय के साथ सेरेब्रस में कुल 147 मिलियन डॉलर का निवेश किया, एक दांव जिसने आईपीओ मूल्य 185 डॉलर प्रति शेयर पर सत्रह गुना रिटर्न उत्पन्न किया, एक्लिप्स के अनुसार। यह उस तरह का रिटर्न है जो अन्य वीसी को अपने ओट-मिल्क लैटेस में रुला देता है।

सुसान के लिए, सेरेब्रस से हुई कमाई केवल एक लंबे समय से चले आ रहे विश्वास से बड़े पुरस्कार प्राप्त करने की शुरुआत है कि क्योंकि वैश्विक सकल घरेलू उत्पाद का 85% भौतिक दुनिया से जुड़ा है, शुद्ध सॉफ्टवेयर से परे कंपनियों में निवेश अत्यधिक लाभदायक हो सकता है। क्योंकि डिजिटल विघटन की क्या जरूरत है जब आप, आप जानते हैं, वास्तविक चीजें बना सकते हैं?

सार्वजनिक बाजार और स्टार्टअप संस्थापक अब भौतिक-विश्व तकनीक के मूल्य को पहचान रहे हैं। सुसान ने कहा कि TSMC और माइक्रोन के शेयर हाल ही में सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गए हैं, जबकि कुलीन संस्थापकों का एक बढ़ता समूह हार्डवेयर और सॉफ्टवेयर के अंतर्संबंध पर स्टार्टअप बनाने के लिए उत्सुक है। "मुझे लगता है कि लोग समझते हैं कि सॉफ्टवेयर में असली मोट चला गया है। आप जो चाहें वाइब-कोड कर सकते हैं," उन्होंने कहा। हाँ, वाइब-कोड - आधिकारिक शब्द जब आप अपने ऐप को AI से लिखवाते हैं और सर्वश्रेष्ठ की उम्मीद करते हैं।

सुसान ने सार्वजनिक बाजार की भावना को प्रतिध्वनित किया जिसने इस साल की शुरुआत में कई सास स्टॉक को गिरा दिया, इस विश्वास पर कि उद्यम एंथ्रोपिक के क्लॉड कोड या ओपनएआई के नवीनतम मॉडल का उपयोग अपने स्वयं के बेस्पोक सॉफ्टवेयर टूल बनाने के लिए कर सकते हैं। "आप 'वाइब कोड' के साथ वेफर्स नहीं बना सकते, क्योंकि आपको मशीनों और सिलिकॉन की आवश्यकता होती है, और उन्हें साफ कमरे और बहुत सी अन्य चीजों की आवश्यकता होती है," सुसान ने कहा। यह सच है - AI आपका कोड लिख सकता है, लेकिन यह क्लीनरूम सूट नहीं साफ कर सकता।

जब भौतिक दुनिया को छूने वाली तकनीक की बात आती है, तो यह केवल सेमीकंडक्टर नहीं है जो अचानक निवेशकों और संस्थापकों का ध्यान आकर्षित कर रहा है। एक्लिप्स की पोर्टफोलियो कंपनियां, जिनमें रोबोटिक्स, ऊर्जा और रक्षा जैसे क्षेत्र शामिल हैं, ने पिछले साल बाहरी समर्थकों से लगभग 15 अरब डॉलर जुटाए, और यह देर-चरण की गति अकेले 2026 की पहली तिमाही में 4.5 अरब डॉलर तक पहुंच गई, सुसान ने कहा। यह निवेशक उत्साह फर्म के शुरुआती ट्रैक रिकॉर्ड के बिल्कुल विपरीत है: अपने पहले आठ वर्षों में, इसकी पोर्टफोलियो कंपनियों ने कुल 4 अरब डॉलर से कम जुटाए। तो, प्रति तिमाही लगभग 3.75 गुना वृद्धि - लेकिन कौन गिन रहा है?

वास्तव में, एक्लिप्स के पोर्टफोलियो में हाल के फॉलो-ऑन राउंड एक ट्रैक रिकॉर्ड दिखाते हैं जिससे कोई भी वेंचर फर्म ईर्ष्या करेगी। इस साल बड़े देर-चरण के सौदों की एक स्ट्रिंग से प्रेरित, राशि में वेवे के लिए 1.2 अरब डॉलर, ट्रू एनोमली के लिए 650 मिलियन डॉलर, बेडरॉक रोबोटिक्स के लिए 270 मिलियन डॉलर और ऑक्साइड कंप्यूटर के लिए 200 मिलियन डॉलर शामिल हैं। इसके अलावा, एक्लिप्स चारों कंपनियों के लिए सीरीज़ ए निवेशक था। ऐसा लगता है जैसे उनके पास बाकी दुनिया के समझने से पहले विजेताओं को चुनने की छठी इंद्री है।

पहली नज़र में, ऐसा लग सकता है कि भौतिक-विश्व तकनीक के लिए निवेशक उत्साह पूरी तरह से एआई द्वारा संचालित है, चाहे वह चिप्स और डेटा केंद्रों जैसे बुनियादी ढांचे के इनपुट के रूप में हो, या रोबोटिक्स को अंततः व्यवहार्य बनाने के लिए एआई की शक्ति के माध्यम से। हालांकि, सुसान का तर्क है कि गति को चलाने वाली अन्य शक्तिशाली अनुकूल हवाएं हैं। तकनीक के अलावा - इस मामले में, एआई - इस बाजार के फलने-फूलने के लिए पूंजी, ग्राहक मांग, प्रतिभा और नीति महत्वपूर्ण हैं। सुसान का मतलब है कि निवेशकों और इंजीनियरों के सास से रोबोटिक्स, सेमीकंडक्टर, अंतरिक्ष और खनन जैसे क्षेत्रों में जाने के साथ, अमेरिकी सरकार भी सब्सिडी और अनुकूल विनियमों के माध्यम से इन उद्योगों को प्रोत्साहित कर रही है।