Когда Лиор Сьюзан основал Eclipse Ventures в 2015 году, тезис фирмы о цифровизации физического мира не был особенно популярен в Кремниевой долине. Как он выразился, это была «эпоха корпоративного ПО и SaaS, и первые пару лет было довольно одиноко». Потому что ничто так не говорит об одиночестве, как венчурный капиталист с контрарным пари, которое в итоге принесет миллиарды.

Более чем через десять лет Eclipse оказывается в центре внимания технологического мира. Инвестиции фирмы в размере 6,5 млн долларов в Cerebras Systems в 2016 году проложили путь к общей прибыли в 2,5 млрд долларов, когда компания по производству полупроводников вышла на биржу на этой неделе. Фирма вложила в Cerebras в общей сложности 147 млн долларов, что при цене IPO в 185 долларов за акцию принесло семнадцатикратную прибыль, согласно Eclipse. Это такая доходность, которая заставляет других венчурных инвесторов рыдать в свои латте с овсяным молоком.

Для Сьюзана выигрыш от Cerebras — это только начало получения больших дивидендов от давнего убеждения, что, поскольку 85% мирового ВВП связано с физическим миром, инвестиции в компании, выходящие за рамки чистого ПО, могут быть чрезвычайно прибыльными. Потому что кому нужны цифровые прорывы, когда можно просто, знаете ли, создавать реальные вещи?

Публичные рынки и основатели стартапов, похоже, тоже начинают осознавать ценность технологий физического мира. Сьюзан отметил, что акции TSMC и Micron недавно достигли исторических максимумов, а растущая когорта элитных основателей стремится создавать стартапы на стыке аппаратного и программного обеспечения. «Я думаю, люди понимают, что настоящая защита в программном обеспечении исчезла. Вы можете с помощью вайб-кода создать практически все, что захотите», — сказал он. Да, вайб-код — официальный термин для тех, кто позволяет ИИ написать ваше приложение и надеется на лучшее.

Сьюзан повторил настроения публичного рынка, которые ранее в этом году обрушили многие акции SaaS из-за убеждения, что предприятия могут использовать Claude Code от Anthropic или новейшие модели OpenAI для создания собственных специализированных программных инструментов. «Чего нельзя сделать с помощью „вайб-кода“, так это производить пластины, потому что нужны машины и кремний, а также чистые комнаты и куча других вещей», — сказал Сьюзан. Так что да, ИИ может написать ваш код, но он не может отдраить костюм для чистой комнаты.

Когда речь идет о технологиях, связанных с физическим миром, не только полупроводники внезапно привлекают внимание инвесторов и основателей. Портфельные компании Eclipse, охватывающие такие сектора, как робототехника, энергетика и оборона, в прошлом году привлекли почти 15 млрд долларов от внешних спонсоров, и этот импульс на поздней стадии достиг 4,5 млрд долларов только в первом квартале 2026 года, сказал Сьюзан. Этот энтузиазм инвесторов резко контрастирует с ранними показателями фирмы: за первые восемь лет портфельные компании привлекли менее 4 млрд долларов в общей сложности. Так что, примерно в 3,75 раза больше за квартал — но кто считает?

Действительно, недавние раунды финансирования в портфеле Eclipse демонстрируют результаты, которым позавидовала бы любая венчурная фирма. Благодаря серии крупных сделок на поздней стадии в этом году, в общей сложности было привлечено 1,2 млрд долларов для Wayve, 650 млн для True Anomaly, 270 млн для Bedrock Robotics и 200 млн для Oxide Computer. Более того, Eclipse был инвестором серии A для всех четырех компаний. Похоже, у них шестое чувство на выбор победителей до того, как остальной мир осознает это.

На первый взгляд может показаться, что энтузиазм инвесторов к технологиям физического мира вызван исключительно ИИ, будь то инфраструктурный вклад, такой как чипы и центры обработки данных, или способность ИИ наконец сделать робототехнику жизнеспособной. Однако Сьюзан утверждает, что есть и другие мощные попутные ветры, движущие этот импульс. Помимо технологий — в данном случае ИИ — для процветания этого рынка важны капитал, потребительский спрос, таланты и политика. Сьюзан имеет в виду, что наряду с переходом инвесторов и инженеров от SaaS к таким секторам, как робототехника, полупроводники, космос и горнодобывающая промышленность, правительство США также поощряет эти отрасли с помощью субсидий и благоприятного регулирования.