Cuando Lior Susan fundó Eclipse Ventures en 2015, la tesis de la firma de digitalizar el mundo físico no era particularmente popular en Silicon Valley. Era, como él dijo, "la era del software empresarial y SaaS, y se sentía bastante solitario los primeros años". Porque nada dice soledad como un capitalista de riesgo con una apuesta contraria que eventualmente daría frutos por miles de millones.

Más de una década después, Eclipse se encuentra en el centro de la acción del mundo tecnológico. La inversión Serie A de $6.5 millones en Cerebras Systems en 2016 allanó el camino para un retorno total de $2.5 mil millones cuando la empresa de semiconductores salió a bolsa esta semana. La firma invirtió un total de $147 millones en Cerebras a lo largo del tiempo, una apuesta que generó un retorno de diecisiete veces al precio de salida a bolsa de $185 por acción, según Eclipse. Ese es el tipo de retorno que hace que otros capitalistas de riesgo lloren en sus lattes de leche de avena.

Para Susan, la ganancia inesperada de Cerebras es solo el comienzo de cosechar grandes recompensas de una creencia de larga data de que, dado que el 85% del PIB global está ligado al mundo físico, invertir en empresas más allá del software puro podría ser inmensamente lucrativo. Porque ¿quién necesita disrupción digital cuando puedes, ya sabes, hacer cosas reales?

Los mercados públicos y los fundadores de startups parecen estar reconociendo el valor de la tecnología del mundo físico ahora también. Susan señaló que las acciones de TSMC y Micron alcanzaron recientemente máximos históricos, mientras que un grupo creciente de fundadores de élite está ansioso por construir startups en la intersección del hardware y el software. "Creo que la gente entiende que el verdadero foso en el software ha desaparecido. Puedes 'vibe-codear' prácticamente lo que quieras", dijo. Sí, 'vibe-code' - el término oficial para cuando dejas que una IA escriba tu aplicación y esperas lo mejor.

Susan hizo eco del sentimiento del mercado público que a principios de este año envió muchas acciones de SaaS a la baja por la creencia de que las empresas podrían usar Claude Code de Anthropic o los últimos modelos de OpenAI para crear sus propias herramientas de software personalizadas. "Lo que no puedes hacer con 'vibe code' es fabricar obleas, porque necesitas máquinas y silicio, y necesitan salas limpias, y un montón de otras cosas", dijo Susan. Muy cierto: la IA puede escribir tu código, pero no puede fregar un traje de sala limpia.

Cuando se trata de la tecnología que toca el mundo físico, no son solo los semiconductores los que de repente están captando la atención de inversores y fundadores. Las empresas de la cartera de Eclipse que abarcan sectores como robótica, energía y defensa recaudaron casi $15 mil millones de patrocinadores externos el año pasado, y ese impulso en etapas tardías alcanzó los $4.5 mil millones solo en el primer trimestre de 2026, dijo Susan. Ese entusiasmo de los inversores contrasta fuertemente con el historial temprano de la firma: en sus primeros ocho años, sus empresas de cartera recaudaron menos de $4 mil millones en total. Entonces, aproximadamente un aumento de 3.75 veces por trimestre, pero ¿quién cuenta?

De hecho, las recientes rondas de seguimiento en la cartera de Eclipse muestran un historial que cualquier firma de capital de riesgo envidiaría. Impulsado por una serie de acuerdos masivos en etapas tardías este año, la recaudación incluye $1.2 mil millones para Wayve, $650 millones para True Anomaly, $270 millones para Bedrock Robotics y $200 millones para Oxide Computer. Además, Eclipse fue el inversor Serie A para las cuatro empresas. Es como si tuvieran un sexto sentido para elegir ganadores antes de que el resto del mundo se dé cuenta.

A primera vista, puede parecer que el entusiasmo de los inversores por la tecnología del mundo físico está impulsado puramente por la IA, ya sea como un insumo de infraestructura como chips y centros de datos, o a través del poder de la IA para finalmente hacer viable la robótica. Sin embargo, Susan argumenta que hay otros vientos de cola poderosos que impulsan el momentum. Además de la tecnología - en este caso, la IA - lo que es importante para que este mercado prospere es el capital, la demanda de los clientes, el talento y las políticas. Susan quiere decir que, junto con los inversores e ingenieros que se alejan del SaaS hacia sectores como robótica, semiconductores, espacio y minería, el gobierno de EE. UU. también está alentando estas industrias a través de subsidios y regulaciones favorables.