Quando Lior Susan fundou a Eclipse Ventures em 2015, a tese da empresa de digitalizar o mundo físico não era particularmente popular no Vale do Silício. Era, como ele disse, "a era do software empresarial e SaaS, e foi bastante solitário nos primeiros anos". Porque nada diz solidão como um capitalista de risco com uma aposta contrária que acabaria rendendo bilhões.
Mais de uma década depois, a Eclipse se encontra no centro das atenções do mundo da tecnologia. O investimento de US$ 6,5 milhões da empresa na Série A da Cerebras Systems em 2016 abriu caminho para um retorno total de US$ 2,5 bilhões quando a empresa de semicondutores abriu seu capital esta semana. A empresa investiu um total de US$ 147 milhões na Cerebras ao longo do tempo, uma aposta que gerou um retorno de dezessete vezes no preço de IPO de US$ 185 por ação, de acordo com a Eclipse. Esse é o tipo de retorno que faz outros VCs chorarem em seus lattes de leite de aveia.
Para Susan, o lucro inesperado da Cerebras é apenas o começo da colheita de grandes recompensas de uma crença de longa data de que, como 85% do PIB global está ligado ao mundo físico, investir em empresas além do software puro poderia ser imensamente lucrativo. Porque quem precisa de disrupção digital quando você pode, você sabe, fazer coisas reais?
Os mercados públicos e fundadores de startups parecem estar reconhecendo o valor da tecnologia do mundo físico agora também. Susan observou que as ações da TSMC e da Micron atingiram recentemente máximas históricas, enquanto um grupo crescente de fundadores de elite está ansioso para construir startups na interseção de hardware e software. "Acho que as pessoas entendem que o verdadeiro fosso em software desapareceu. Você pode 'vibe-codar' praticamente o que quiser", disse ele. Sim, 'vibe-code' - o termo oficial para quando você deixa uma IA escrever seu aplicativo e torce para o melhor.
Susan ecoou o sentimento do mercado público que no início deste ano derrubou muitas ações de SaaS, com a crença de que as empresas podem usar o Claude Code da Anthropic ou os modelos mais recentes da OpenAI para criar suas próprias ferramentas de software personalizadas. "O que você não pode fazer com 'vibe code' é fabricar wafers, porque você precisa de máquinas e silício, e eles precisam de salas limpas, e um monte de outras coisas", disse Susan. É verdade - a IA pode escrever seu código, mas não pode esfregar um macacão de sala limpa.
Quando se trata de tecnologia que toca o mundo físico, não são apenas os semicondutores que estão repentinamente chamando a atenção de investidores e fundadores. As empresas do portfólio da Eclipse, abrangendo setores como robótica, energia e defesa, levantaram quase US$ 15 bilhões de investidores externos no ano passado, e esse momentum em estágio avançado atingiu US$ 4,5 bilhões apenas no primeiro trimestre de 2026, disse Susan. Esse entusiasmo dos investidores contrasta fortemente com o histórico inicial da empresa: Nos primeiros oito anos, suas empresas do portfólio levantaram menos de US$ 4 bilhões no total. Então, aproximadamente um aumento de 3,75x por trimestre - mas quem está contando?
De fato, as recentes rodadas de acompanhamento no portfólio da Eclipse mostram um histórico que qualquer empresa de venture invejaria. Impulsionado por uma série de grandes negócios em estágio avançado este ano, o montante inclui US$ 1,2 bilhão para a Wayve, US$ 650 milhões para a True Anomaly, US$ 270 milhões para a Bedrock Robotics e US$ 200 milhões para a Oxide Computer. Além disso, a Eclipse foi a investidora da Série A para todas as quatro empresas. É como se tivessem um sexto sentido para escolher vencedores antes que o resto do mundo perceba.
À primeira vista, pode parecer que o entusiasmo dos investidores pela tecnologia do mundo físico é impulsionado puramente pela IA, seja como insumo de infraestrutura, como chips e data centers, ou através do poder da IA para finalmente tornar a robótica viável. No entanto, Susan argumenta que existem outros ventos favoráveis poderosos impulsionando o momentum. Além da tecnologia - neste caso, IA - o que é importante para este mercado prosperar é capital, demanda do cliente, talento e política. Susan quer dizer que, além de investidores e engenheiros se afastando do SaaS para setores como robótica, semicondutores, espaço e mineração, o governo dos EUA também está incentivando essas indústrias através de subsídios e regulamentações favoráveis.