Quand Lior Susan a fondé Eclipse Ventures en 2015, la thèse de la firme sur la numérisation du monde physique n'était pas particulièrement populaire dans la Silicon Valley. C'était, comme il l'a dit, « l'ère des logiciels d'entreprise et des SaaS, et c'était assez solitaire les premières années ». Parce que rien ne dit solitude comme un capital-risqueur avec un pari à contre-courant qui finirait par rapporter des milliards.

Plus d'une décennie plus tard, Eclipse se retrouve au centre de l'action du monde tech. L'investissement de 6,5 millions de dollars en série A dans Cerebras Systems en 2016 a ouvert la voie à un rendement total de 2,5 milliards de dollars lorsque la société de semi-conducteurs est entrée en bourse cette semaine. La firme a investi au total 147 millions de dollars dans Cerebras au fil du temps, un pari qui a généré un rendement de dix-sept fois au prix d'introduction de 185 dollars par action, selon Eclipse. C'est le genre de rendement qui fait pleurer les autres VC dans leurs lattes au lait d'avoine.

Pour Susan, l'aubaine de Cerebras n'est que le début d'une récolte de gros fruits découlant d'une conviction de longue date : parce que 85 % du PIB mondial est lié au monde physique, investir dans des entreprises au-delà du logiciel pur pourrait être immensément lucratif. Parce que qui a besoin de disruption numérique quand on peut, vous savez, fabriquer de vraies choses ?

Les marchés publics et les fondateurs de startups semblent maintenant reconnaître la valeur de la tech du monde physique. Susan a noté que les actions de TSMC et Micron ont récemment atteint des sommets historiques, tandis qu'une cohorte croissante de fondateurs d'élite est impatiente de créer des startups à l'intersection du matériel et du logiciel. « Je pense que les gens comprennent que le vrai fossé dans le logiciel a disparu. Vous pouvez coder par vibes à peu près tout ce que vous voulez », a-t-il dit. Oui, coder par vibes - le terme officiel pour quand vous laissez une IA écrire votre appli et espérez le meilleur.

Susan a fait écho au sentiment des marchés publics qui, plus tôt cette année, a fait chuter de nombreuses actions SaaS, croyant que les entreprises pourraient utiliser Claude Code d'Anthropic ou les derniers modèles d'OpenAI pour créer leurs propres outils logiciels sur mesure. « Ce que vous ne pouvez pas faire avec le 'code par vibes', c'est fabriquer des wafers, parce qu'il faut des machines et du silicium, et il faut des salles blanches, et tout un tas d'autres choses », a déclaré Susan. Tellement vrai - l'IA peut écrire votre code, mais elle ne peut pas frotter une combinaison de salle blanche.

En ce qui concerne la tech qui touche le monde physique, ce ne sont pas seulement les semi-conducteurs qui attirent soudainement l'attention des investisseurs et des fondateurs. Les sociétés du portefeuille d'Eclipse couvrant des secteurs comme la robotique, l'énergie et la défense ont levé près de 15 milliards de dollars auprès de bailleurs de fonds externes l'année dernière, et cette dynamique de stade avancé a atteint 4,5 milliards de dollars au premier trimestre 2026 seul, a déclaré Susan. Cet enthousiasme des investisseurs contraste fortement avec les débuts de la firme : au cours de ses huit premières années, ses sociétés de portefeuille ont levé moins de 4 milliards de dollars au total. Donc, environ une multiplication par 3,75 par trimestre - mais qui compte ?

En effet, les récents tours de table de suivi dans le portefeuille d'Eclipse montrent un bilan que toute firme de capital-risque envierait. Portée par une série de méga-deals de stade avancé cette année, la récolte comprend 1,2 milliard de dollars pour Wayve, 650 millions pour True Anomaly, 270 millions pour Bedrock Robotics, et 200 millions pour Oxide Computer. De plus, Eclipse était l'investisseur de série A pour ces quatre sociétés. C'est comme s'ils avaient un sixième sens pour choisir les gagnants avant que le reste du monde ne s'en aperçoive.

À première vue, il peut sembler que l'enthousiasme des investisseurs pour la tech du monde physique est motivé purement par l'IA, que ce soit comme intrant d'infrastructure comme les puces et les centres de données, ou à travers le pouvoir de l'IA de rendre enfin la robotique viable. Cependant, Susan soutient qu'il y a d'autres vents porteurs puissants qui animent cette dynamique. Outre la technologie - dans ce cas, l'IA - ce qui est important pour que ce marché prospère, c'est le capital, la demande des clients, les talents et la politique. Susan veut dire qu'avec les investisseurs et les ingénieurs qui passent du SaaS à des secteurs comme la robotique, les semi-conducteurs, l'espace et l'exploitation minière, le gouvernement américain encourage également ces industries par le biais de subventions et de réglementations favorables.