Anthropic, AI-startupen som gör Claude-modellerna, planerar enligt uppgift att börsnoteras i oktober till en värdering på 2 biljoner dollar eller mer. Det är en siffra så svindlande att den skulle få SpaceX:s 1,77 biljoner dollar-IPO att se ut som en bakluckeförsäljning, och skulle markera den största börsintroduktionen i historien. För vem behöver blygsamma förväntningar när man har exponentiell intäktstillväxt?

Ett halvdussin av företagets stödjare berättade för Financial Times att Anthropics snabbt stigande intäkter skulle motivera mer än en fördubbling av den nuvarande värderingen. En notering på den nivån skulle kunna frigöra miljarder dollar i vinster för tidiga investerare, men det skulle också testa de offentliga marknaderna som blir alltmer nervösa inför AI-boomen – en boom som har all stabilitet hos en småbarn på sockerchock.

Investerare satsar på en explosionsartad efterfrågan på Anthropics avancerade AI-modeller. De förväntar sig att företagets årliga intäkter ska nå mellan 100 och 120 miljarder dollar i slutet av 2026, med hjälp av startupens föredragna mått som räknar fram helårsförsäljning från senaste tidens resultat. Det är en mer än tiofaldig ökning under 2026. Som en investerare uttryckte det: "Om Anthropic växer 800 procent om året, skulle man tro att de i den otroligt låga änden skulle handlas till 30 gånger [intäkterna]. Det skulle göra dem till ett 3 biljoner dollar-företag." Tydligen är 30 gånger intäkterna nu "den låga änden". Under tiden handlas företag som Palantir och Nebius, som ses som AI-vinnare, till ungefär 55 gånger intäkterna.

Anthropic saknar en börsnoterad amerikansk motsvarighet att jämföra med, vilket är bekvämt eftersom det innebär att de kan hitta på siffrorna allt eftersom. Flera investerare sa att högre chefer inte ens har fastställt ett värderingsmål för IPO:n, inte ens i privata samtal. Men investerare har byggt sina egna finansiella modeller, för vem behöver klarhet när man har optimism?

Dessa haussade prognoser kommer trots växande utmaningar, inklusive ökad konkurrens från kinesiska rivaler, påtryckningar för AI-reglering och en pyrande fejd med den amerikanska regeringen. Den fejden kulminerade i att handelsdepartementet tillfälligt förbjöd Anthropics bästa modeller i juni, vilket skrämde en del kunder och bidrog till en avmattning i intäktstillväxten den månaden. Men företaget studsade tillbaka, för i Silicon Valley är ett tillfälligt bakslag bara en upptakt till en ännu större comeback.

Startupen som leds av Dario Amodei lämnade in papper till SEC i juni, vilket innebär att de är i en tyst period och inte kan prata om sin finansiella utveckling. Men det har inte hindrat investerare från att prata. Anthropic har tagit mark mot rivalerna OpenAI och Google i år, genom att släppa modeller som överträffar konkurrenterna samtidigt som de fokuserar på företagskunder. I maj meddelade företaget att deras årliga intäkter hade passerat 47 miljarder dollar.

Riskkapitalister, statliga investeringsfonder och andra institutionella investerare har hällt i nästan 100 miljarder dollar i företaget under 2026. Anthropics värdering hoppade för första gången förbi OpenAI:s i maj och nådde 965 miljarder dollar. Det är många nollor, och det kommer bara bli fler.

Men företaget står inför betydande osäkerhet. De har kolliderat med Trump-administrationen och är i aktiv rättstvist mot försvarsdepartementet, som tidigare i år stämplade Anthropic som en leveranskedjerisk. Handelsdepartementets exportkontroller tvingade Anthropic att tillfälligt dra tillbaka sina ledande modeller, Fable 5 och Mythos 5, i juni. Den episoden, tillsammans med stigande kostnader, har gjort kunderna nervösa. Vissa håller på att backa från direktiv till anställda att maximera AI-användningen och väljer billigare, mindre kraftfulla modeller.

Anthropics marknadsledande modell kostar mer än två och en halv gånger så mycket att använda som OpenAI:s flaggskepp, medan kinesiska alternativ med öppen vikt – som också har förbättrats dramatiskt i år – kostar en bråkdel av priset, enligt Artificial Analysis. Förra månaden ökade Anthropic sin marknadsandel bland amerikanska företag, enligt betalningsgruppen Ramp. Men analytiker där fann t