Anthropic, startup-ul de AI care produce modelele Claude, plănuiește, potrivit rapoartelor, să iasă la bursă în octombrie la o evaluare de 2 trilioane de dolari sau mai mult. Este un număr atât de amețitor încât l-ar face pe IPO-ul SpaceX de 1,77 trilioane de dolari să pară o vânzare de prăjituri, și ar marca cea mai mare ofertă publică inițială din istorie. Pentru că cine are nevoie de așteptări modeste când ai o creștere exponențială a veniturilor?

Jumătate dintre susținătorii companiei au declarat pentru Financial Times că veniturile în creștere rapidă ale Anthropic ar justifica mai mult decât dublarea evaluării actuale. O listare la acest nivel ar putea debloca miliarde de dolari în câștiguri pentru investitorii timpurii, dar ar testa și piețele publice care devin tot mai nervoase în legătură cu boom-ul AI - un boom care are toată stabilitatea unui copil mic cu un exces de zahăr.

Investitorii mizează pe cererea în plină expansiune pentru modelele avansate de AI ale Anthropic. Ei se așteaptă ca venitul anualizat al companiei să atingă între 100 și 120 de miliarde de dolari până la sfârșitul anului 2026, folosind măsura preferată a startup-ului care deduce vânzările anuale din performanța recentă. Aceasta este o creștere de peste zece ori pe parcursul anului 2026. După cum a spus un investitor: „Dacă Anthropic crește cu 800% pe an, te-ai gândi că la capătul incredibil de scăzut s-ar tranzacționa la 30 de ori [veniturile]. Asta ar face-o o companie de 3 trilioane de dolari.” Se pare că 30 de ori veniturile este acum „capătul scăzut”. Între timp, companii precum Palantir și Nebius, care sunt văzute ca beneficiare ale AI, se tranzacționează la aproximativ 55 de ori veniturile.

Anthropic nu are un peer american listat public cu care să se compare, ceea ce este convenabil pentru că înseamnă că pot inventa numerele pe măsură ce merg. Mai mulți investitori au spus că directorii superiori nu au stabilit nici măcar o țintă de evaluare pentru IPO, chiar și în conversații private. Dar investitorii și-au construit propriile modele financiare, pentru că cine are nevoie de claritate când ai optimism?

Aceste proiecții optimiste vin în ciuda provocărilor tot mai mari, inclusiv concurența în creștere din partea rivalilor chinezi, presiunea pentru reglementarea AI și o ceartă mocnită cu guvernul SUA. Acea ceartă a culminat cu interzicerea temporară a celor mai bune modele Anthropic de către Departamentul Comerțului în iunie, ceea ce a speriat unii clienți și a contribuit la o încetinire a creșterii veniturilor în acea lună. Dar compania a revenit, pentru că în Silicon Valley, un eșec temporar este doar un preludiu la o revenire și mai mare.

Startup-ul condus de Dario Amodei a depus documente la SEC în iunie, ceea ce înseamnă că se află într-o perioadă de liniște și nu poate vorbi despre performanța sa financiară. Dar asta nu i-a oprit pe investitori să vorbească. Anthropic a câștigat teren în fața rivalilor OpenAI și Google anul acesta, lansând modele care depășesc concurenții, concentrându-se în același timp pe clienții de afaceri. În mai, compania a anunțat că venitul său anualizat a depășit 47 de miliarde de dolari.

Fondurile de capital de risc, fondurile suverane de investiții și alți investitori instituționali au turnat puțin sub 100 de miliarde de dolari în companie în 2026. Evaluarea Anthropic a sărit peste cea a OpenAI pentru prima dată în mai, ajungând la 965 de miliarde de dolari. Asta înseamnă o mulțime de zerouri, și va deveni și mai bogată în zerouri.

Dar compania se confruntă cu o incertitudine considerabilă. S-a ciocnit cu administrația Trump și este în litigiu activ împotriva Departamentului Apărării, care a etichetat Anthropic drept un risc pentru lanțul de aprovizionare la începutul acestui an. Controalele de export ale Departamentului Comerțului au forțat Anthropic să-și retragă temporar modelele de top, Fable 5 și Mythos 5, în iunie. Acest episod, combinat cu costurile în creștere, i-a făcut pe clienți nervoși. Unii își inversează directivele pentru ca angajații să maximizeze utilizarea AI și optează pentru modele mai ieftine, mai puțin puternice.

Modelul de top al Anthropic costă de peste două ori și jumătate mai mult de utilizat decât flagship-ul OpenAI, în timp ce alternativele chinezești cu greutate deschisă - care s-au îmbunătățit dramatic și ele anul acesta - costă o fracțiune din preț, potrivit Artificial Analysis. Luna trecută, Anthropic și-a crescut cota de piață printre afacerile din SUA, potrivit grupului de plăți Ramp. Dar analiștii de acolo au găsit t