Фунт стерлингов ковыляет к худшей неделе за 18 месяцев, поскольку лондонские трейдеры решили, что перспектива вызова мэром Манчестера Энди Бернемом премьер-министра Кира Стармера хуже, чем холодная чашка чая. Стерлинг упал почти на три цента, или на 2%, за неделю до $1,336 в пятницу, что является пятинедельным минимумом. Это самое большое недельное падение по отношению к доллару США со времен победы Дональда Трампа на выборах в начале ноября 2024 года — момента, который, видимо, до сих пор преследует валютные рынки больше, чем любой местный политик.

Фунт падал по отношению к доллару каждый день на этой неделе, поскольку напряженность в руководстве охватила Вестминстер, кульминацией стало объявление Бернема о том, что он будет баллотироваться в парламент от северо-западного округа Мейкерфилд. Потому что ничто так не говорит о «стабильном руководстве», как мэр, решивший прыгнуть в акулий бассейн Вестминстера.

«Фунт ослабевает этим утром после резкого падения в четверг, когда Энди Бернем бросил шляпу на ринг», — сказала Кэтлин Брукс, директор по исследованиям XTB. «Это признак того, что Бернем — наименее дружественный к рынку из всех кандидатов, поскольку отставка Уэса Стритинга не имела такого же негативного эффекта». Итак, посыл ясен: рынки предпочитают отставку кандидатуре Бернема. Ой.

Затраты на заимствования правительства Великобритании также подскочили на фоне широкой распродажи суверенного долга. Доходность 10-летних облигаций Великобритании достигла почти 5,17%, самого высокого уровня с 2008 года — выше 18-летнего максимума, установленного во вторник, когда давление на Стармера нарастало после местных выборов на прошлой неделе. Доходность 30-летних облигаций также резко выросла, достигнув 5,84%, что выше 28-летнего максимума, достигнутого ранее на этой неделе. Это рост на 19 базисных пунктов, что на финансовом языке означает «инвесторы нервничают».

Распродажа британских облигаций отражала опасения в Сити, что премьерство Бернема может ослабить фискальные правила Великобритании и увеличить заимствования для финансирования более высоких расходов. Инвесторы, видимо, помнят, что в январе Бернем сказал, что Великобритания «в кабале у рынков облигаций» и застряла в «петле низкого роста». С тех пор он смягчил свою позицию в интервью, но у рынков память как у слонов — или мстительных бывших.

Нил Уилсон, стратег-инвестор Saxo UK, сказал, что рынкам не понравится идея назначения Лейбористской партией левого премьера, чьи фискальные взгляды — и его взгляды на рынок облигаций — хорошо известны. «В конечном итоге рынок облигаций, вероятно, навяжет фискальную дисциплину, но до этого может быть беспорядок. И фискальная позиция Великобритании становится все более хрупкой с каждым днем, пока закрыт Ормузский пролив», — добавил Уилсон. Потому что ничто так не добавляет остроты политической драме, как геополитическая нефтяная пробка.

Марк Даудинг из RBC BlueBay Asset Management сказал клиентам, что дни Кира Стармера на Даунинг-стрит, 10 «сочтены… и на этом фоне британские финансовые активы и стерлинг, вероятно, будут подвержены повышенной политической премии за риск в течение длительного периода». Другими словами, пристегнитесь.

Потребуются недели, прежде чем Бернем сможет бросить вызов Стармеру, так как он должен сначала выиграть дополнительные выборы в районе, где Reform UK показала хорошие результаты на местных выборах, и где Партия зеленых также может оспаривать место. Действующий депутат Джош Саймонс, который уходит в отставку, чтобы дать Бернему путь обратно в Вестминстер, имеет большинство чуть более 5000 голосов. Так что это не коронация.

Билл Дивайн, глава макроисследований ABN Amro, прогнозирует, что неопределенность и спекуляции о любых изменениях в фискальной политике, вероятно, подстегнут волатильность на рынке гилтов. Он добавил, что Бернем популярен среди населения. «Мэр Манчестера Энди Бернем — безусловно, самый популярный среди широкой публики, и в опросах YouGov он фактически единственный крупный политик в Великобритании с чистым положительным рейтингом одобрения», — сказал Дивайн. «Фактором, который значительно помог бы, является сохранение Рэйчел Ривз на посту канцлера. Это сигнализировало бы о преемственности и приверженности ее фискальным правилам, которые поддерживали относительную стабильность рынков». Так что