Het Britse pond strompelt naar zijn slechtste week in 18 maanden, nu City-handelaren hebben besloten dat het vooruitzicht van Manchester-burgemeester Andy Burnham die premier Keir Starmer mogelijk uitdaagt, erger is dan een koude kop thee. Sterling daalde bijna drie cent, of 2%, gedurende de week tot $1,336 op vrijdag, een vijfweeks dieptepunt. Dat is de grootste wekelijkse daling ten opzichte van de Amerikaanse dollar sinds Donald Trumps verkiezingswinst begin november 2024 - een moment dat kennelijk nog steeds valutakoersen achtervolgt meer dan welke lokale politicus dan ook.

Het pond daalde elke dag deze week ten opzichte van de dollar, terwijl leiderschapsspanningen Westminster in hun greep hielden, culminerend in Burnhams aankondiging dat hij zich kandidaat zou stellen voor het parlement in het noordwestelijke kiesdistrict Makerfield. Want niets zegt "stabiel leiderschap" als een burgemeester die besluit in de Westminster-haaienbak te springen.

"Het pond verzwakt vanmorgen na een scherpe daling op donderdag, toen Andy Burnham zijn hoed in de ring gooide," zei Kathleen Brooks, onderzoeksdirecteur bij XTB. "Dit is een teken dat Burnham de minst marktvriendelijke van alle kandidaten is, aangezien het aftreden van Wes Streeting niet hetzelfde negatieve effect had." Dus de boodschap is duidelijk: markten geven de voorkeur aan een aftreden boven een Burnham-kandidatuur. Au.

De Britse leenkosten sprongen ook omhoog te midden van een bredere verkoopgolf van staatsobligaties. Het rendement op Britse 10-jaars obligaties bereikte bijna 5,17%, het hoogste niveau sinds 2008 - boven het 18-jaars hoogtepunt dat dinsdag werd bereikt toen de druk op Starmer toenam na de lokale verkiezingen van vorige week. Dertigjarige obligatierendementen stegen ook scherp tot 5,84%, boven het 28-jaars hoogtepunt dat eerder deze week werd bereikt. Dat is een stijging van 19 basispunten, wat financieringsjargon is voor "beleggers zijn nerveus."

De verkoopgolf van Britse obligaties weerspiegelde zorgen in de City dat een Burnham-premierschap de Britse begrotingsregels zou kunnen versoepelen en de leningen zou kunnen verhogen om hogere uitgaven te financieren. Beleggers herinneren zich blijkbaar dat Burnham in januari zei dat het VK "in de schuld stond bij de obligatiemarkten" en gevangen zat in "een laaggroei-doomloop." Hij heeft zijn standpunt sindsdien in interviews verzacht, maar markten hebben geheugens als olifanten - of wraakzuchtige exen.

Neil Wilson, een beleggingsstrateeg bij Saxo UK, zei dat markten niet blij zouden zijn met het idee dat de Labour-partij een linksgeoriënteerde premier aanwijst wiens fiscale opvattingen - en zijn kijk op de obligatiemarkt - algemeen bekend waren. "Uiteindelijk zal de obligatiemarkt waarschijnlijk begrotingsdiscipline opleggen, maar het kan rommelig worden voordat dat gebeurt. En de Britse begrotingspositie wordt elke dag dat de Straat van Hormuz gesloten is, steeds fragieler," voegde Wilson eraan toe. Want niets voegt opwinding toe aan politiek drama als een geopolitiek olieknelpunt.

Mark Dowding van RBC BlueBay Asset Management vertelde klanten dat de dagen van Keir Starmer op 10 Downing Street "geteld waren ... en tegen deze achtergrond lijken Britse financiële activa en sterling waarschijnlijk gedurende een langere periode onderhevig te zijn aan een verhoogde politieke risicopremie." Met andere woorden, gesp je vast.

Het zou weken duren voordat Burnham in een positie is om Starmer uit te dagen, aangezien hij eerst een tussentijdse verkiezing moet winnen in een gebied waar Reform UK het goed deed bij de lokale verkiezingen, en waar de Groene Partij ook de zetel zou kunnen betwisten. De zittende MP, Josh Simons, die aftreedt om Burnham een weg terug naar Westminster te geven, heeft een meerderheid van iets meer dan 5.000 stemmen. Dus het is niet bepaald een kroning.

Bill Diviney, hoofd macro-onderzoek bij ABN Amro, voorspelt dat onzekerheid en speculatie over eventuele veranderingen in het begrotingsbeleid waarschijnlijk de volatiliteit op de gilts-markten zullen aanwakkeren. Hij voegde eraan toe dat Burnham populair was bij het publiek. "Manchester-burgemeester Andy Burnham is verreweg de meest populaire onder het grote publiek, en in YouGov-peilingen is hij eigenlijk de enige grote politicus in het VK met een netto positieve goedkeuringsscore," zei Diviney. "Een factor die aanzienlijk zou helpen, is als Rachel Reeves haar rol als kanselier behoudt. Dit zou continuïteit en een toewijding aan haar begrotingsregels signaleren die de markten relatief stabiel hebben gehouden." Dus