ポンドは18ヶ月ぶりの最悪の週に向かって足を引きずっている。シティのトレーダーたちは、マンチェスター市長アンディ・バーナムがキア・スターマー首相に挑戦する可能性を、冷めた紅茶よりも悪いと判断したからだ。ポンドは金曜日、週間で約3セント（2%）下落し、1.336ドルと5週間ぶりの安値をつけた。これは2024年11月初旬のドナルド・トランプ当選以来、対ドルでの最大の週間下落幅であり、どうやらその瞬間は今でもどんな地元政治家よりも通貨市場を悩ませているようだ。
ポンドは今週、毎日対ドルで下落した。ウェストミンスターでリーダーシップの緊張が高まり、バーナムが北西部のメーカーフィールド選挙区で議会選に出馬すると発表したことで頂点に達した。安定したリーダーシップとは、市長がウェストミンスターのサメの水槽に飛び込むことを決めることだ。
「ポンドは木曜日の急落を受けて今朝も弱含んでいます。アンディ・バーナムが名乗りを上げたからです」とXTBの調査ディレクター、キャスリーン・ブルックスは述べた。「これはバーナムが全候補者の中で最も市場に優しくないことを示しています。ウェス・ストリーティングの辞任は同じような悪影響を与えませんでした。」つまり、メッセージは明確だ。市場はバーナムの立候補よりも辞任を好む。痛い。
英国の政府借入コストも、国債の広範な売りの中で急上昇した。英国10年債利回りはほぼ5.17%に達し、2008年以来の高水準となった。先週の地方選挙後にスターマーへの圧力が高まった火曜日に記録した18年ぶりの高値を上回った。30年債利回りも急上昇し、5.84%に達し、今週初めに達した28年ぶりの高値を上回った。これは19ベーシスポイントの上昇であり、金融用語で言えば「投資家が神経質になっている」ことを意味する。
英国債の売りは、シティでバーナム政権が英国の財政ルールを緩和し、支出増加のために借入を増やすかもしれないという懸念を反映している。投資家は1月にバーナムが英国は「債券市場に借金漬け」で「低成長の悪循環」に陥っていると述べたことを覚えているようだ。彼はその後インタビューで姿勢を和らげたが、市場は象のような記憶を持っている――あるいは執念深い元恋人たちのように。
Saxo UKの投資ストラテジスト、ニール・ウィルソンは、市場は労働党が左派寄りの首相を任命するという考えを好まないだろうと述べた。その首相の財政観――そして債券市場に対する見解――はよく知られているからだ。「結局、債券市場は財政規律を課す可能性が高いが、それが起こる前に混乱する可能性がある。そして英国の財政状況は、ホルムズ海峡が閉鎖されるたびにますます脆弱になっている」とウィルソンは付け加えた。政治ドラマに地政学的な石油のチョークポイントが加わるほどエキサイティングなものはない。
RBC BlueBay Asset Managementのマーク・ダウディングは顧客に対し、キア・スターマーのダウニング街10番地での日々は「数えられる…そしてこの背景の中で、英国の金融資産とポンドは長期にわたって高い政治リスクプレミアムにさらされる可能性が高い」と述べた。つまり、シートベルトを締めろ。
バーナムがスターマーに挑戦できる立場になるまでには数週間かかる。まず、リフォームUKが地方選挙で好成績を収め、緑の党も議席を争う可能性がある地域で補欠選挙に勝たなければならない。現職のジョシュ・サイモンズ議員はバーナムにウェストミンスターへの復帰ルートを提供するために辞任するが、その過半数はわずか5,000票強だ。だから、戴冠式とは言い難い。
ABNアムロのマクロ調査責任者ビル・ディバインは、不確実性と財政政策の変更に関する憶測がギルト市場の変動性をあおる可能性が高いと予測している。彼はバーナムが一般大衆に人気があると付け加えた。「マンチェスター市長アンディ・バーナムは一般大衆の間で断然人気があり、YouGovの世論調査では、実際に英国で唯一ネットでプラスの支持率を持つ主要政治家です」とディバインは述べた。「大きく助けになる要因は、レイチェル・リーブスが財務大臣の役割を維持することです。これは継続性と、市場を比較的安定させてきた彼女の財政ルールへのコミットメントを示すでしょう。」