La sterlina britannica sta zoppicando verso la sua peggiore settimana in 18 mesi, mentre i trader della City hanno deciso che la prospettiva che il sindaco di Manchester Andy Burnham possa sfidare il primo ministro Keir Starmer è peggio di una tazza di tè freddo. La sterlina è scesa di quasi tre centesimi, o del 2%, durante la settimana a $1,336 venerdì, un minimo di cinque settimane. È il più grande calo settimanale contro il dollaro USA dalla vittoria elettorale di Donald Trump all'inizio di novembre 2024 - un momento che a quanto pare perseguita ancora i mercati valutari più di qualsiasi politico locale.

La sterlina è scesa contro il dollaro ogni singolo giorno di questa settimana mentre le tensioni sulla leadership hanno tenuto banco a Westminster, culminando con l'annuncio di Burnham di candidarsi al parlamento nel collegio nord-occidentale di Makerfield. Perché niente dice "leadership stabile" come un sindaco che decide di tuffarsi nella vasca degli squali di Westminster.

"La sterlina si sta indebolendo questa mattina dopo un forte calo giovedì, quando Andy Burnham ha lanciato il suo cappello sul ring," ha detto Kathleen Brooks, direttore della ricerca di XTB. "Questo è un segno che Burnham è il meno amico dei mercati tra tutti i candidati, dato che le dimissioni di Wes Streeting non hanno avuto lo stesso effetto negativo." Quindi il messaggio è chiaro: i mercati preferiscono una dimissione a una candidatura di Burnham. Ouch.

Anche i costi di indebitamento del governo britannico sono aumentati in mezzo a una più ampia svendita di debito sovrano. Il rendimento dei titoli di Stato britannici a 10 anni ha raggiunto quasi il 5,17%, il livello più alto dal 2008 - sopra il massimo di 18 anni toccato martedì quando la pressione su Starmer stava aumentando dopo le elezioni locali della scorsa settimana. Anche i rendimenti dei titoli trentennali sono aumentati bruscamente, raggiungendo il 5,84%, sopra il massimo di 28 anni raggiunto all'inizio di questa settimana. Si tratta di un aumento di 19 punti base, che in gergo finanziario significa "gli investitori sono nervosi."

La svendita dei titoli di Stato britannici rifletteva le preoccupazioni nella City che una premiership di Burnham potrebbe allentare le regole fiscali del Regno Unito e aumentare l'indebitamento per finanziare una spesa più elevata. Gli investitori ricordano apparentemente che a gennaio Burnham ha detto che il Regno Unito era "in ostaggio dei mercati obbligazionari" e intrappolato in "un circolo vizioso di bassa crescita." Da allora ha attenuato la sua posizione nelle interviste, ma i mercati hanno memoria come elefanti - o ex vendicativi.

Neil Wilson, stratega degli investitori presso Saxo UK, ha detto che ai mercati non piacerebbe l'idea che il partito laburista nomini un primo ministro di sinistra le cui opinioni fiscali - e le sue opinioni sul mercato obbligazionario - sono ben note. "In definitiva, il mercato obbligazionario probabilmente imporrà disciplina fiscale, ma può diventare disordinato prima che ciò accada. E la posizione fiscale del Regno Unito diventa sempre più fragile ogni giorno in cui lo Stretto di Hormuz è chiuso," ha aggiunto Wilson. Perché niente aggiunge eccitazione al dramma politico come un punto di strozzatura geopolitico del petrolio.

Mark Dowding di RBC BlueBay Asset Management ha detto ai clienti che i giorni di Keir Starmer al numero 10 di Downing Street erano "contati... e in questo contesto gli asset finanziari britannici e la sterlina sembrano destinati a essere soggetti a un premio per il rischio politico elevato per un periodo prolungato." In altre parole, allacciate le cinture.

Ci vorrebbero settimane prima che Burnham sia in grado di sfidare Starmer, poiché deve prima vincere un'elezione suppletiva in un'area dove Reform UK ha ottenuto buoni risultati alle elezioni locali, e dove il Partito Verde potrebbe anche contendere il seggio. Il deputato in carica, Josh Simons, che si dimette per dare a Burnham una via di ritorno a Westminster, ha una maggioranza di poco più di 5.000 voti. Quindi non è esattamente un'incoronazione.

Bill Diviney, capo della ricerca macro di ABN Amro, prevede che l'incertezza e le speculazioni su eventuali cambiamenti nella politica fiscale probabilmente alimenteranno la volatilità nel mercato dei gilt. Ha aggiunto che Burnham è popolare tra il pubblico. "Il sindaco di Manchester Andy Burnham è di gran lunga il più popolare tra il grande pubblico, e nei sondaggi YouGov è in realtà l'unico grande politico nel Regno Unito con un saldo netto positivo di approvazione," ha detto Diviney. "Un fattore che aiuterebbe significativamente è se Rachel Reeves mantenesse il suo ruolo di cancelliere. Ciò segnalerebbe continuità e un impegno per le sue regole fiscali che hanno mantenuto i mercati relativamente stabili."