La libra esterlina cojea hacia su peor semana en 18 meses, mientras los operadores de la City han decidido que la perspectiva de que el alcalde de Mánchester, Andy Burnham, desafíe potencialmente al primer ministro Keir Starmer es peor que una taza de té fría. La libra cayó casi tres centavos, o un 2%, durante la semana hasta $1.336 el viernes, un mínimo de cinco semanas. Esa es la mayor caída semanal frente al dólar estadounidense desde la victoria electoral de Donald Trump a principios de noviembre de 2024, un momento que aparentemente aún persigue a los mercados de divisas más que cualquier político local.

La libra cayó frente al dólar todos los días de esta semana mientras las tensiones de liderazgo envolvían a Westminster, culminando con Burnham anunciando que se presentaría al parlamento por la circunscripción noroccidental de Makerfield. Porque nada dice "liderazgo estable" como un alcalde decidiendo saltar al tanque de tiburones de Westminster.

"La libra se está debilitando esta mañana después de una fuerte caída el jueves, cuando Andy Burnham lanzó su sombrero al ring", dijo Kathleen Brooks, directora de investigación de XTB. "Esto es una señal de que Burnham es el menos amigable con el mercado de todos los candidatos, ya que la renuncia de Wes Streeting no tuvo el mismo efecto negativo". Así que el mensaje es claro: los mercados prefieren una renuncia a una candidatura de Burnham. Ay.

Los costos de endeudamiento del gobierno británico también aumentaron en medio de una venta masiva de deuda soberana. El rendimiento de los bonos británicos a 10 años alcanzó casi el 5.17%, su nivel más alto desde 2008, por encima del máximo de 18 años alcanzado el martes cuando la presión aumentaba sobre Starmer tras las elecciones locales de la semana pasada. Los rendimientos de los bonos a 30 años también subieron bruscamente, alcanzando el 5.84%, por encima del máximo de 28 años alcanzado a principios de esta semana. Eso es un aumento de 19 puntos básicos, que en lenguaje financiero significa "los inversores están nerviosos".

La venta masiva de bonos británicos reflejó las preocupaciones en la City de que un gobierno de Burnham podría flexibilizar las reglas fiscales del Reino Unido y aumentar el endeudamiento para financiar un mayor gasto. Los inversores aparentemente recuerdan que en enero, Burnham dijo que el Reino Unido estaba "en deuda con los mercados de bonos" y atrapado en "un bucle de bajo crecimiento". Desde entonces ha suavizado su postura en entrevistas, pero los mercados tienen memoria de elefante, o de ex parejas vengativas.

Neil Wilson, estratega de inversiones de Saxo UK, dijo que a los mercados no les gustaría la idea de que el Partido Laborista ungiera a un primer ministro de izquierdas cuyas opiniones fiscales, y su visión del mercado de bonos, eran bien conocidas. "En última instancia, es probable que el mercado de bonos imponga disciplina fiscal, pero puede volverse complicado antes de que eso suceda. Y la posición fiscal del Reino Unido se vuelve cada vez más frágil cada día que el estrecho de Ormuz está cerrado", añadió Wilson. Porque nada añade emoción al drama político como un punto de estrangulamiento geopolítico del petróleo.

Mark Dowding, de RBC BlueBay Asset Management, dijo a sus clientes que los días de Keir Starmer en el número 10 de Downing Street estaban "contados... y en este contexto, los activos financieros del Reino Unido y la libra parecen probablemente estar sujetos a una prima de riesgo político elevada durante un período prolongado". En otras palabras, abróchense los cinturones.

Pasarían semanas antes de que Burnham esté en condiciones de desafiar a Starmer, ya que primero debe ganar una elección parcial en un área donde Reform UK tuvo un buen desempeño en las elecciones locales, y donde el Partido Verde también podría disputar el escaño. El actual diputado, Josh Simons, que renuncia para darle a Burnham un camino de regreso a Westminster, tiene una mayoría de poco más de 5,000 votos. Así que no es exactamente una coronación.

Bill Diviney, jefe de investigación macro de ABN Amro, predice que la incertidumbre y la especulación sobre cualquier cambio en la política fiscal probablemente alimentarán la volatilidad en los mercados de gilts. Añadió que Burnham es popular entre el público. "El alcalde de Mánchester, Andy Burnham, es, con diferencia, el más popular entre el público en general, y en las encuestas de YouGov es en realidad el único político importante del Reino Unido con una calificación de aprobación neta positiva", dijo Diviney. "Un factor que ayudaría significativamente es si Rachel Reeves mantiene su papel como canciller. Esto indicaría continuidad y un compromiso con sus reglas fiscales que han mantenido los mercados relativamente estables". Así que