La livre sterling boite vers sa pire semaine en 18 mois, alors que les traders de la City ont décidé que la perspective que le maire de Manchester, Andy Burnham, défie potentiellement le Premier ministre Keir Starmer est pire qu'une tasse de thé froide. Sterling a chuté de près de trois cents, soit 2%, au cours de la semaine à 1,336 $ vendredi, un plus bas de cinq semaines. C'est la plus forte baisse hebdomadaire face au dollar américain depuis la victoire électorale de Donald Trump début novembre 2024 - un moment qui hante apparemment encore les marchés des changes plus que n'importe quel politicien local.
La livre a baissé face au dollar chaque jour de cette semaine alors que les tensions de leadership secouaient Westminster, culminant avec l'annonce de Burnham qu'il se présenterait aux législatives dans la circonscription du nord-ouest de Makerfield. Parce que rien ne dit "leadership stable" comme un maire décidant de plonger dans le bassin aux requins de Westminster.
"La livre s'affaiblit ce matin après une forte baisse jeudi, quand Andy Burnham a jeté son chapeau dans l'arène," a déclaré Kathleen Brooks, directrice de recherche chez XTB. "C'est un signe que Burnham est le moins favorable au marché de tous les candidats, car la démission de Wes Streeting n'a pas eu le même effet négatif." Donc le message est clair : les marchés préfèrent une démission à une candidature de Burnham. Ouch.
Les coûts d'emprunt du Royaume-Uni ont également bondi lors d'une vente massive de dette souveraine. Le rendement des obligations britanniques à 10 ans a atteint près de 5,17 %, leur plus haut niveau depuis 2008 - au-dessus du sommet de 18 ans atteint mardi lorsque la pression montait sur Starmer après les élections locales de la semaine dernière. Les rendements des obligations à 30 ans ont également fortement augmenté, atteignant 5,84 %, au-dessus du sommet de 28 ans atteint plus tôt cette semaine. C'est une hausse de 19 points de base, ce qui en langage financier signifie "les investisseurs sont nerveux."
La vente massive d'obligations britanniques reflétait les inquiétudes de la City qu'un mandat de Burnham pourrait assouplir les règles fiscales du Royaume-Uni et augmenter l'emprunt pour financer des dépenses plus élevées. Les investisseurs se souviennent apparemment qu'en janvier, Burnham a déclaré que le Royaume-Uni était "redevable aux marchés obligataires" et piégé dans "une boucle de faible croissance." Il a depuis adouci sa position dans des interviews, mais les marchés ont une mémoire d'éléphant - ou d'exs vindicatifs.
Neil Wilson, stratège investisseur chez Saxo UK, a déclaré que les marchés n'aimeraient pas l'idée que le Parti travailliste nomme un Premier ministre de gauche dont les vues fiscales - et ses vues sur le marché obligataire - étaient bien connues. "En fin de compte, le marché obligataire est susceptible d'imposer une discipline fiscale, mais cela peut devenir chaotique avant que cela n'arrive. Et la position fiscale du Royaume-Uni devient de plus en plus fragile chaque jour que le détroit d'Ormuz est fermé," a ajouté Wilson. Parce que rien n'ajoute de l'excitation à un drame politique comme un goulet d'étranglement pétrolier géopolitique.
Mark Dowding de RBC BlueBay Asset Management a dit à ses clients que les jours de Keir Starmer au 10 Downing Street étaient "comptés … et dans ce contexte, les actifs financiers britanniques et la livre sterling semblent susceptibles d'être soumis à une prime de risque politique élevée pendant une période prolongée." En d'autres termes, attachez vos ceintures.
Il faudrait des semaines avant que Burnham soit en mesure de défier Starmer, car il doit d'abord gagner une élection partielle dans une zone où Reform UK a bien performé aux élections locales, et où le Parti vert pourrait également contester le siège. Le député sortant, Josh Simons, qui se retire pour donner à Burnham un chemin de retour à Westminster, a une majorité d'un peu plus de 5 000 voix. Ce n'est donc pas exactement un couronnement.
Bill Diviney, chef de la recherche macro chez ABN Amro, prédit que l'incertitude et les spéculations sur d'éventuels changements de politique fiscale sont susceptibles d'alimenter la volatilité sur le marché des gilts. Il a ajouté que Burnham était populaire auprès du public. "Le maire de Manchester Andy Burnham est de loin le plus populaire auprès du grand public, et dans les sondages YouGov, il est en fait le seul grand politicien au Royaume-Uni avec une cote de popularité nette positive," a déclaré Diviney. "Un facteur qui aiderait significativement est si Rachel Reeves conserve son rôle de chancelière. Cela signalerait une continuité et un engagement envers ses règles fiscales qui ont maintenu les marchés relativement stables." Donc t