Musely, cilt, saç ve menopoz bakımı için bileşik tedavilerde uzmanlaşmış, doğrudan tüketiciye yönelik bir telemedicine platformu, General Catalyst'in Müşteri Değer Fonu'ndan (CVF) 360 milyon doların üzerinde özsermaye dışı sermaye sağladı. Şirketin CEO'su Jack Jia, TechCrunch'a geçen yıl CVF kapıyı çaldığında para toplamayı bile düşünmediğini söyledi - çünkü 2014'te bir sağlıklı yaşam topluluğu olarak başlayıp 2019'da reçeteli cilt bakımına dönen Musely, yıllardır nakit akışı pozitif. Jia, sahipliğinden bir parça isteyen VC'leri o kadar sık geri çeviriyordu ki bu neredeyse bir hobi haline gelmişti.

Geleneksel risk sermayesinin aksine, CVF bir özsermaye payı almıyor veya faizli bir kredi teklif etmiyor. Bunun yerine, bir gelir paylaşımı anlaşması sunuyor: öngörülebilir geliri olan şirketler sermaye ödünç alıyor ve fonu kullanmaktan elde edilen gelirin sabit, tavanlı bir yüzdesiyle birlikte geri ödüyor. Jia başlangıçta şüpheciydi ancak şartların standart bir banka kredisinden daha iyi ve sulandırıcı bir özsermaye turundan çok daha ucuz olduğunu hemen fark ettiğini söylüyor. "Matematiksel olarak modellediğimde, bunu kesinlikle çekici buldum," dedi, çünkü heyecan denince akla gelen bir e-tablo.

Musely, yıldan yıla yaklaşık %50 gelir artışı sağlıyor ve 1,2 milyondan fazla hastaya hizmet verdi, ancak DTC markaları için yeni müşteri edinmek pahalı. Jia'nın dediği gibi, "Milyar dolarlık bir gelir şirketi olduğunuzda, bir sonraki milyara büyümek için başka bir milyara ihtiyacınız var." Finansman, satış, pazarlama ve diğer müşteri edinme çabalarını destekleyecek - esasen daha fazla müşteri satın almak için bir savaş sandığı sağlayacak. Musely, Grammarly, Lemonade ve Ro'yu içeren bir CVF portföyüne katılıyor ve fonun sermayesi, General Catalyst'in son 8 milyar dolarlık fon toplamasından değil, kendi farklı sınırlı ortaklarından geliyor.

Musely, emsallerine kıyasla dikkat çekici derecede sermaye verimli oldu: 2014'te DCM ve diğerlerinden 20 milyon dolar topladıktan sonra, o zamandan beri tek bir kuruş özsermaye almadı. Hastalar, kurul onaylı dermatologlar ve kadın doğum uzmanlarıyla asenkron konsültasyonlar yoluyla reçeteli ürünlere erişiyor; bu da pantolon giymek zorunda kalmadan reçete alabilecekleri anlamına gelen süslü bir ifade.