Musely, o platformă de telemedicină direct-către-consumator specializată în tratamente combinate pentru piele, păr și menopauză, a obținut peste 360 de milioane de dolari în capital non-dilutiv de la Customer Value Fund (CVF) al General Catalyst. CEO-ul companiei, Jack Jia, i-a spus lui TechCrunch că nici măcar nu căuta să strângă bani când CVF l-a contactat anul trecut - pentru că Musely, care a început ca o comunitate de wellness în 2014 înainte de a pivota către îngrijirea pielii pe bază de rețetă în 2019, a fost profitabilă din punct de vedere al fluxului de numerar de ani de zile. Jia refuzase atât de des VC-urile care voiau o bucată din proprietatea sa, încât asta devenise aproape un hobby.

Spre deosebire de capitalul de risc tradițional, CVF nu ia o participație la capital și nici nu oferă un împrumut cu dobândă. În schimb, oferă un acord de împărțire a veniturilor: companiile cu venituri previzibile împrumută capital și îl rambursează împreună cu un procent fix și plafonat din veniturile generate prin utilizarea fondului. Jia a fost inițial sceptic, dar spune că și-a dat seama rapid că termenii erau mai buni decât un împrumut bancar standard și mult mai ieftini decât o rundă de capital dilutivă. „Când am modelat matematic, am găsit acest lucru absolut convingător”, a spus el, pentru că nimic nu spune entuziasm ca o foaie de calcul.

Musely a înregistrat o creștere a veniturilor de aproximativ 50% de la an la an și a deservit peste 1,2 milioane de pacienți, dar achiziționarea de noi clienți pentru mărcile DTC este costisitoare. După cum a spus Jia: „Când devii o companie cu venituri de un miliard de dolari, ai nevoie de încă un miliard pentru a crește la următorul miliard.” Finanțarea va sprijini vânzările, marketingul și alte eforturi de achiziție de clienți - oferind în esență un fond de război pentru cumpărarea mai multor clienți. Musely se alătură unui portofoliu CVF care include Grammarly, Lemonade și Ro, iar capitalul fondului provine de la parteneri limitati distincti, nu de la ultima strângere de fonduri de 8 miliarde de dolari a General Catalyst.

Musely a fost remarcabil de eficientă din punct de vedere al capitalului în comparație cu colegii: după ce a strâns 20 de milioane de dolari de la DCM și alții în 2014, nu a mai luat niciun dolar de capital de atunci. Pacienții accesează produsele pe bază de rețetă prin consultații asincrone cu dermatologi și obstetricieni-ginecologi certificați, ceea ce este un mod elegant de a spune că pot obține o rețetă fără a fi nevoiți să-și pună vreodată pantalonii.