Musely, uma plataforma de telemedicina direta ao consumidor especializada em tratamentos compostos para pele, cabelo e menopausa, garantiu mais de US$ 360 milhões em capital não dilutivo do Customer Value Fund (CVF) da General Catalyst. O CEO da empresa, Jack Jia, disse ao TechCrunch que nem estava procurando levantar dinheiro quando o CVF o procurou no ano passado – porque a Musely, que começou como uma comunidade de bem-estar em 2014 antes de migrar para prescrições dermatológicas em 2019, tem fluxo de caixa positivo há anos. Jia vinha recusando VCs que queriam um pedaço de sua propriedade com tanta frequência que isso já era praticamente um hobby.

Diferente do capital de risco tradicional, o CVF não está tomando participação acionária nem oferecendo um empréstimo com juros. Em vez disso, oferece um acordo de compartilhamento de receita: empresas com receita previsível tomam capital emprestado e o pagam junto com uma porcentagem fixa e limitada da receita gerada pelo uso do fundo. Jia estava inicialmente cético, mas diz que rapidamente percebeu que os termos eram melhores que um empréstimo bancário padrão e muito mais baratos que uma rodada de capital dilutiva. “Quando modelei matematicamente, achei isso absolutamente convincente”, disse ele, porque nada diz empolgação como uma planilha.

A Musely vem crescendo receita cerca de 50% ano a ano e atendeu mais de 1,2 milhão de pacientes, mas adquirir novos clientes para marcas DTC é caro. Como Jia colocou: “Quando você se torna uma empresa de receita de bilhões de dólares, precisa de outro bilhão para crescer para o próximo bilhão.” O financiamento apoiará vendas, marketing e outros esforços de aquisição de clientes – essencialmente fornecendo um baú de guerra para comprar mais clientes. A Musely se junta a um portfólio do CVF que inclui Grammarly, Lemonade e Ro, e o capital do fundo vem de seus próprios limited partners distintos, não da última captação de US$ 8 bilhões da General Catalyst.

A Musely tem sido notavelmente eficiente em capital comparada a pares: após levantar US$ 20 milhões da DCM e outros em 2014, não aceitou um único dólar de capital desde então. Os pacientes acessam produtos de prescrição por meio de consultas assíncronas com dermatologistas e obstetras-ginecologistas certificados, o que é uma maneira chique de dizer que podem obter uma receita sem nunca precisar vestir calças.