म्यूज़ली, एक डायरेक्ट-टू-कंज़्यूमर टेलीमेडिसिन प्लेटफॉर्म जो त्वचा, बाल और रजोनिवृत्ति देखभाल के लिए संयुक्त उपचारों में विशेषज्ञता रखता है, ने जनरल कैटलिस्ट के कस्टमर वैल्यू फंड (CVF) से $360 मिलियन से अधिक की गैर-डायल्यूटिव पूंजी हासिल की है। कंपनी के CEO जैक जिया ने टेकक्रंच को बताया कि जब CVF ने पिछले साल संपर्क किया तो वह पैसे जुटाने की सोच भी नहीं रहे थे - क्योंकि म्यूज़ली, जो 2014 में एक वेलनेस कम्युनिटी के रूप में शुरू हुआ और 2019 में प्रिस्क्रिप्शन स्किनकेयर में बदल गया, वर्षों से कैश फ्लो पॉज़िटिव है। जिया उन VC को मना कर रहे थे जो उनके स्वामित्व का हिस्सा चाहते थे, इतनी बार कि यह व्यावहारिक रूप से एक शौक बन गया था।

पारंपरिक वेंचर कैपिटल के विपरीत, CVF इक्विटी हिस्सेदारी नहीं ले रहा है या ब्याज वाला ऋण नहीं दे रहा है। इसके बजाय, यह एक राजस्व-साझाकरण समझौता पेश कर रहा है: पूर्वानुमानित राजस्व वाली कंपनियां पूंजी उधार लेती हैं और फंड के उपयोग से उत्पन्न राजस्व के एक निश्चित, कैप्ड प्रतिशत के साथ इसे चुकाती हैं। जिया शुरू में संशय में थे लेकिन कहते हैं कि उन्होंने जल्दी ही महसूस किया कि शर्तें एक मानक बैंक ऋण से बेहतर थीं और एक डायल्यूटिव इक्विटी राउंड से कहीं सस्ती थीं। "जब मैंने गणितीय रूप से मॉडल बनाया, तो मुझे यह बिल्कुल आकर्षक लगा," उन्होंने कहा, क्योंकि एक स्प्रेडशीट जितना रोमांचक कुछ और नहीं है।

म्यूज़ली का राजस्व साल-दर-साल लगभग 50% बढ़ रहा है और इसने 1.2 मिलियन से अधिक रोगियों की सेवा की है, लेकिन DTC ब्रांडों के लिए नए ग्राहक प्राप्त करना महंगा है। जैसा कि जिया ने कहा, "जब आप एक अरब डॉलर की राजस्व कंपनी बन जाते हैं, तो अगले अरब तक बढ़ने के लिए आपको एक और अरब की आवश्यकता होती है।" फंडिंग बिक्री, विपणन और अन्य ग्राहक अधिग्रहण प्रयासों का समर्थन करेगी - मूल रूप से अधिक ग्राहक खरीदने के लिए एक युद्ध कोष प्रदान करेगी। म्यूज़ली CVF पोर्टफोलियो में शामिल हो गया है जिसमें ग्रामरली, लेमोनेड और रो शामिल हैं, और फंड की पूंजी अपने स्वयं के विशिष्ट सीमित भागीदारों से आती है, न कि जनरल कैटलिस्ट के पिछले $8 बिलियन फंडरेज से।

म्यूज़ली अपने साथियों की तुलना में उल्लेखनीय रूप से पूंजी-कुशल रहा है: 2014 में DCM और अन्य से $20 मिलियन जुटाने के बाद, इसने तब से एक भी डॉलर की इक्विटी नहीं ली है। मरीज़ बोर्ड-सर्टिफाइड डर्मेटोलॉजिस्ट और OB-GYN के साथ एसिंक्रोनस परामर्श के माध्यम से प्रिस्क्रिप्शन उत्पादों तक पहुँचते हैं, जो यह कहने का एक फैंसी तरीका है कि वे बिना पैंट पहने प्रिस्क्रिप्शन प्राप्त कर सकते हैं।