Musely, платформа телемедицины, работающая напрямую с потребителями и специализирующаяся на комбинированных методах лечения кожи, волос и менопаузы, привлекла более $360 млн неразводняющего капитала от Customer Value Fund (CVF) компании General Catalyst. Генеральный директор компании Джек Цзя рассказал TechCrunch, что он даже не искал возможности привлечь деньги, когда CVF обратился к нему в прошлом году — потому что Musely, начинавшая как оздоровительное сообщество в 2014 году, прежде чем переключиться на рецептурный уход за кожей в 2019-м, уже много лет была с положительным денежным потоком. Цзя так часто отказывал венчурным капиталистам, желавшим получить кусок его собственности, что это стало практически хобби.

В отличие от традиционного венчурного капитала, CVF не берет долю в капитале и не предлагает кредит под проценты. Вместо этого он предлагает соглашение о разделе доходов: компании с предсказуемой выручкой берут капитал и возвращают его вместе с фиксированным, ограниченным процентом от дохода, полученного от использования фонда. Цзя поначалу скептически относился к этому, но быстро понял, что условия лучше, чем стандартный банковский кредит, и намного дешевле, чем разводняющий раунд акционерного капитала. «Когда я смоделировал это математически, я нашел это абсолютно убедительным», — сказал он, потому что ничто так не радует, как электронная таблица.

Musely увеличивает выручку примерно на 50% год к году и обслужила более 1,2 миллиона пациентов, но привлечение новых клиентов для DTC-брендов обходится дорого. Как выразился Цзя: «Когда вы становитесь компанией с миллиардной выручкой, вам нужен еще один миллиард, чтобы вырасти до следующего миллиарда». Финансирование будет направлено на продажи, маркетинг и другие усилия по привлечению клиентов — по сути, это военный сундук для покупки большего количества клиентов. Musely присоединяется к портфелю CVF, в который входят Grammarly, Lemonade и Ro, и капитал фонда поступает от его собственных отдельных ограниченных партнеров, а не от последнего привлечения $8 млрд General Catalyst.

Musely была на удивление эффективна с точки зрения капитала по сравнению с коллегами: после привлечения $20 млн от DCM и других в 2014 году она не взяла ни доллара акционерного капитала с тех пор. Пациенты получают доступ к рецептурным продуктам через асинхронные консультации с сертифицированными дерматологами и акушерами-гинекологами, что является модным способом сказать, что они могут получить рецепт, даже не надев штаны.