Musely, een direct-to-consumer telemedicineplatform dat gespecialiseerd is in samengestelde behandelingen voor huid, haar en menopauze, heeft meer dan $360 miljoen aan niet-verwaterend kapitaal binnengehaald van General Catalyst's Customer Value Fund (CVF). CEO Jack Jia vertelde TechCrunch dat hij niet eens op zoek was naar geld toen CVF vorig jaar aanklopte - want Musely, dat in 2014 begon als een wellnessgemeenschap voordat het in 2019 overschakelde op receptplichtige huidverzorging, is al jaren cashflow-positief. Jia had VC's die een stukje van zijn eigendom wilden zo vaak afgewezen dat het bijna een hobby was.

In tegenstelling tot traditioneel durfkapitaal neemt CVF geen aandelenbelang of biedt het een lening met rente. In plaats daarvan biedt het een revenue-share-overeenkomst: bedrijven met voorspelbare inkomsten lenen kapitaal en betalen het terug samen met een vast, afgetopt percentage van de omzet die gegenereerd wordt met het fonds. Jia was aanvankelijk sceptisch, maar zei dat hij al snel besefte dat de voorwaarden beter waren dan een standaard banklening en veel goedkoper dan een verwaterende aandelenronde. "Toen ik het wiskundig modelleerde, vond ik dit absoluut overtuigend," zei hij, want niets zegt opwinding als een spreadsheet.

Musely heeft de omzet met ongeveer 50% jaar-op-jaar laten groeien en heeft meer dan 1,2 miljoen patiënten bediend, maar het werven van nieuwe klanten voor DTC-merken is duur. Zoals Jia het verwoordde: "Als je een miljardenbedrijf wordt, heb je nog een miljard nodig om naar de volgende miljard te groeien." De financiering zal verkoop, marketing en andere klantwervingsinspanningen ondersteunen - in wezen een oorlogskas voor het kopen van meer klanten. Musely voegt zich bij een CVF-portfolio met Grammarly, Lemonade en Ro, en het kapitaal van het fonds komt van eigen, aparte limited partners, niet van General Catalyst's laatste fondsenwerving van $8 miljard.

Musely is opmerkelijk kapitaalefficiënt geweest in vergelijking met concurrenten: na het ophalen van $20 miljoen van DCM en anderen in 2014, heeft het sindsdien geen enkele dollar aan eigen vermogen aangenomen. Patiënten krijgen toegang tot receptplichtige producten via asynchrone consulten met board-gecertificeerde dermatologen en OB-GYN's, wat een chique manier is om te zeggen dat ze een recept kunnen krijgen zonder ooit een broek aan te hoeven doen.