Amerika ulusal bir borç krizine mi sürükleniyor? Başkan Biden'ın ekonomi danışmanı ve uzun süredir Demokrat politika içeriden biri, kariyerinin çoğunu insanlara borç oranları konusunda endişelenmemelerini söyleyerek geçirdi. Hâlâ bunun doğru olduğunu düşünüyor, kamuya ait borcun GSYİH'nın yüzde 100'üne ulaşmasına rağmen. Ama şimdi ayrıca, endişelenmiyorsanız yeterince dikkat etmiyorsunuz demektir diye de inanıyor.
Değişen şey şu: Kamunun elindeki ulusal borç şu anda yaklaşık 31 trilyon dolar - tüm ABD ekonomisi büyüklüğünde, 2008'deki yüzde 39'dan ve 2019'daki yüzde 79'dan yükseldi. Tarihsel olarak, ekonomi borç faiz oranlarından daha hızlı büyüdü ve faturaları yönetilebilir kıldı. Ancak Stanford Ekonomik Politika Araştırmaları Enstitüsü'nden yeni bir politika notu daha kasvetli bir tablo çiziyor: daha yüksek açıklar artı tırmanan faiz oranları, borçlanmanın daha pahalı hale geldiği ve borç seviyelerinin amansızca yükseldiği bir borç sarmalı riski oluşturuyor.
Matematik basit ve affetmez. Yıllık gelirinizin ve borcunuzun 100 dolar olduğunu hayal edin. Yüzde 2 faiz oranı ve yüzde 4 zamla, 2 dolarlık faizi kolayca ödeyebilirsiniz. Bu oranları değiştirin ve her yıl daha da geriye düşersiniz.
Son olaylar bunun teorik olmadığını kanıtlıyor. Başkan Trump'ın İran savaşı enflasyonu yükseltti ve borç verenlerin gelecekteki ödemelerin aşınmasını dengelemek için daha yüksek faiz oranları talep etmesine yol açtı. Trilyonlarca yeni borç beklenirken, hükümet alacaklıların ilgisini çekmek için daha yüksek oranlar teklif etmek zorunda kalacak. Bu yüksek oranlar ipoteklere, araba kredilerine, işletme kredilerine ve ev geliştirme kredilerine yansıyor. Borçlanma maliyetleri, görünen o ki, yaşam maliyeti değişkeni.
Alacaklılar şimdiden daha yüksek 'vade primleri' talep ediyor - ABD borcunu satın almak için ek tazminat. Daha yüksek oranlar daha yüksek borç servisi anlamına geliyor ve net faiz zaten bütçenin en hızlı büyüyen kısmı. Bu kimsenin istemediği bir geri bildirim döngüsü.
Bir de siyasi sorun var. Politika yapıcılar, açık harcamalarının hiçbir siyasi maliyet olmadan bağışçılara ve seçmenlere fayda sağladığını öğrendi. Ronald Reagan'ın zenginlere yönelik vergi indirimlerinin kendini amorti etmesi gerekiyordu; sadece açığı büyüttüler. 1980'lerin ortasından 2000'lerin başına kadar Kongre, tahminler kötüleştiğinde açıkları azaltmak için fiilen çalıştı. Ancak George W. Bush'un ilk döneminde siyasi maliyet ortadan kalkmıştı. Hazine Bakanı Paul O'Neill, Başkan Yardımcısı Dick Cheney'i vergi indirimlerinden kaynaklanan açıklar konusunda uyardığında, Cheney'in 'Reagan açıkların önemli olmadığını kanıtladı' dediği bildiriliyor.
Kamu borcu tamamen kötü değil - üretken altyapı için borçlanmak mantıklı, tıpkı bir ailenin üniversite için borçlanması gibi. Ancak açıkla finanse edilen vergi indirimleri daha çok bir Vegas hafta sonu için borçlanmaya benziyor. Savunucular uzun süredir vergi indirimlerinin kendini amorti ettiğini iddia ediyor; hiçbir zaman etmediler. Center for American Progress'ten Bobby Kogan'ın araştırması, Bush ve Trump vergi indirimlerinin borç oranını artırmakla tam olarak suçlu olduğunu gösteriyor. Kogan'ın dediği gibi, 'Bush ve Trump vergi indirimleri hiç yasalaşmamış olsaydı, borç/GSYİH süresiz olarak düşüyor olurdu, yükselmek yerine.'
Savurganlık yıkıcı sonuçlar doğurabilir - 2022'de İngiltere'de uluslararası alacaklıların tahvil satması, faiz oranlarını fırlatması ve para birimi değerlerini düşürmesi gibi. Ancak dolar farklı. Dünyanın ana rezerv para birimi olarak, diğer ülkelerin dolara ihtiyacı var ve ABD tahvili tutuyor, bu da ABD borcu için piyasayı diğer herhangi bir ülkeninkinden çok daha büyük kılıyor. Bu, Amerika'ya açık harcaması için daha fazla esneklik sağlıyor, ancak sonsuz esneklik değil.
Şimdi siyaseti düşünün: Harcama kesintileri ve daha yüksek vergiler vaat eden herhangi bir politikacı, bütçeyi kesmenin, israf, dolandırıcılık ve suistimali azaltmanın ve bu karmaşadan büyümenin mali eşdeğerini - bütün gün dondurma yiyip kilo almamak gibi - sunan bir rakibe karşı keskin bir dezavantajdadır.
Mali ve siyasi açıdan sorumlu bir platform, onlarca yıllık vergi indirimlerinin bizi sürdürülemez bir yola soktuğuna işaret edecektir. Bunları yoksullara yönelik sağlık ve beslenme desteğini keserek dengelemek utanç vericidir ve bütçeye pek bir şey yapmadan karşılanabilirlik krizlerini ve eşitsizlikleri şiddetlendirir.