هل تتجه أمريكا نحو أزمة ديون وطنية؟ مستشار اقتصادي للرئيس بايدن ومخضرم في السياسة الديمقراطية أمضى معظم مسيرته يخبر الناس بعدم القلق بشأن نسب الدين. لا يزال يعتقد أن ذلك صحيح، حتى مع وصول الدين العام إلى 100% من الناتج المحلي الإجمالي. لكنه الآن يعتقد أيضًا أنك إن لم تكن قلقًا، فأنت لا تولي اهتمامًا كافيًا.

إليك ما تغير: الدين الوطني الذي تحمله الجمهور يبلغ الآن حوالي 31 تريليون دولار - بحجم الاقتصاد الأمريكي بأكمله، مرتفعًا من 39% في 2008 و79% في 2019. تاريخيًا، نما الاقتصاد أسرع من أسعار الفائدة على الدين، مما جعل الفواتير قابلة للإدارة. لكن موجز سياسة جديد من معهد ستانفورد للبحوث الاقتصادية يظهر صورة قاتمة: عجز أعلى بالإضافة إلى أسعار فائدة متصاعدة يخاطر بدوامة ديون حيث يصبح الاقتراض أكثر تكلفة وتتصاعد مستويات الديون بلا هوادة.

الرياضيات بسيطة ولا ترحم. تخيل أن دخلك السنوي ودينك كلاهما 100 دولار. مع سعر فائدة 2% وزيادة 4% في الراتب، يمكنك بسهولة دفع فائدة 2 دولار. بدّل هذه المعدلات، وكل عام تتخلف أكثر.

الأحداث الأخيرة تثبت أن هذا ليس نظريًا. حرب الرئيس ترامب في إيران رفعت التضخم، مما دفع المقرضين إلى طلب أسعار فائدة أعلى لتعويض تآكل المدفوعات المستقبلية. مع تريليونات من الديون الجديدة المتوقعة، ستضطر الحكومة إلى تقديم أسعار أعلى لإبقاء الدائنين مهتمين. تلك الأسعار الأعلى تنتقل إلى الرهون العقارية، قروض السيارات، القروض التجارية، وقروض تحسين المنازل. تكاليف الاقتراض، كما تبين، هي متغير في تكلفة المعيشة.

الدائنون يطالبون بالفعل بـ 'علاوات آجل' أعلى - تعويض إضافي لشراء الديون الأمريكية. الأسعار الأعلى تعني خدمة ديون أعلى، والفائدة الصافية هي بالفعل أسرع جزء في الميزانية نموًا. هذه حلقة تغذية مرتدة لا يريدها أحد.

ثم هناك المشكلة السياسية. تعلم صناع السياسات أن الإنفاق بالعجز يقدم سلعًا للمانحين والناخبين دون أي تكلفة سياسية. تخفيضات الضرائب لرونالد ريغان للأغنياء كان من المفترض أن تدفع ثمن نفسها؛ لقد زادت العجز فقط. من منتصف الثمانينيات إلى أوائل الألفين، عمل الكونغرس فعليًا على تقليل العجز عندما ساءت التوقعات. لكن بحلول الولاية الأولى لجورج بوش الابن، اختفت التكلفة السياسية. عندما حذر وزير الخزانة بول أونيل نائب الرئيس ديك تشيني من العجز الناتج عن تخفيضات الضرائب، قال تشيني على ما يُذكر: 'أثبت ريغان أن العجز لا يهم.'

الدين العام ليس سيئًا بالكامل - الاقتراض من أجل بنية تحتية منتجة منطقي، مثل عائلة تقترض من أجل الجامعة. لكن تخفيضات الضرائب الممولة بالعجز أشبه بالاقتراض من أجل عطلة نهاية أسبوع في فيغاس. طالما ادعى المؤيدون أن تخفيضات الضرائب تدفع ثمن نفسها؛ لم تفعل أبدًا. يظهر بحث بوبي كوغان من مركز التقدم الأمريكي أن تخفيضات الضرائب لبوش وترامب هي المسؤولة تحديدًا عن رفع نسبة الدين. كما يقول كوغان: 'لو لم تُسن تخفيضات الضرائب لبوش وترامب أبدًا، لكان الدين/الناتج المحلي الإجمالي في انخفاض دائم بدلاً من الارتفاع.'

الإسراف يمكن أن ينتج نتائج مدمرة - انظر المملكة المتحدة في 2022، عندما تخلص الدائنون الدوليون من السندات، مما أرسل أسعار الفائدة إلى الارتفاع وقيم العملات إلى الانخفاض. لكن الدولار مختلف. بصفته العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم، تحتاج دول أخرى إلى الدولارات وتحتفظ بسندات أمريكية، مما يجعل سوق الديون الأمريكية أكبر بكثير من أي دولة أخرى. وهذا يمنح أمريكا مساحة أكبر للإنفاق بالعجز، لكن ليس مساحة لا نهائية.

الآن فكر في السياسة: أي سياسي يعد بتخفيضات في الإنفاق وزيادات ضريبية يكون في وضع غير مؤاتٍ بشدة أمام خصم يقدم المعادل المالي لتناول الآيس كريم طوال اليوم دون زيادة وزن - تقليل الهدر والاحتيال وسوء الاستخدام، والخروج من الفوضى.

منصة مسؤولة ماليًا وسياسيًا ستشير إلى أن عقودًا من تخفيضات الضرائب وضعتنا على مسار غير مستدام. موازنتها بقطع الدعم الصحي والغذائي للفقراء أمر مخز ويفاقم أزمات القدرة على التحمل وعدم المساواة دون فعل الكثير للميزانية.