Хотите знать, лопается ли пузырь ИИ? Единственная публичная компания, которая вам об этом скажет, — Oracle. Да, та самая база данных. Oracle сожгла мосты и переключилась на ИИ, но не обычным способом. Она не строит фундаментальные модели, как OpenAI или Anthropic. Она не совсем неооблако, хотя и вошла в тот же бизнес «голого железа», что и CoreWeave. Это SaaS-компания, сделавшая дерзкую ставку на очень конкретную будущую версию ИИ, пока её традиционный бизнес изящно угасает. Она значительно старше большинства конкурентов по ИИ, за исключением Microsoft, и решила, что её будущее связано с огромной сделкой по вычислениям с OpenAI — компанией, которая не приносит прибыли.

Сможет ли OpenAI выполнить свои обязательства перед Oracle, зависит от того, сколько денег она сможет привлечь и как быстро станет прибыльной. Риск для Oracle в том, что она может вложить кучу денег в строительство дата-центров для OpenAI, а OpenAI не сможет заплатить Oracle обещанные 300 миллиардов долларов по контракту. Oracle и OpenAI не ответили на запросы о комментариях.

Но игра с OpenAI — и вообще поворот к ИИ — предполагает конкретное видение: ключевое место для заработка — не обучение фундаментальных моделей. Настоящие деньги — в инференсе, то есть в использовании моделей ИИ для выдачи результатов на данных, не входящих в обучающий набор. Поэтому Oracle посмотрела на бизнес некоторых стартапов и решила, что это всего лишь функции, которые можно добавить к существующим возможностям Oracle — а это, собственно, то, чем Oracle занималась всю свою жизнь.

Oracle уже является корпоративным игроком, поэтому у неё есть существующие отношения и большой отдел продаж, чтобы продвигать своё видение: места для фрагментации стека ИИ почти нет. Скорее, он консолидируется под существующими игроками. Oracle намерена стать доминирующим игроком.

Уолл-стрит хочет делать ставки на ИИ, но не может ставить на OpenAI, потому что она ещё не публична. Так что лучший способ сейчас — через Microsoft и Oracle. У Microsoft бизнес сложнее, так что это не чистая ставка на ИИ. Oracle, с другой стороны, чище. Это значит, что вы можете измерить температуру всего бума ИИ, проверив, сколько людей ставят на то, что Oracle не выплатит свои кредиты вовремя — это кредитные дефолтные свопы. Цена акций Oracle также реагирует на различные отраслевые события, служа барометром революции ИИ — или пузыря ИИ, в зависимости от того, как на это смотреть.

Но между видением и исполнением всегда огромная пропасть, как показывает история Oracle.

Давайте сразу проясним: основатель Oracle Ларри «Плохой Пёсик» Эллисон — безумен. У него короткая концентрация внимания, готовность обещать то, что его инженеры ещё не построили, огромное эго и соревновательный драйв, способный запитать все дата-центры ИИ на Земле и ещё останется. Эллисон номинально является техническим директором и председателем совета директоров, а Клэй Магуайрк и Майк Сицилия — номинально со-генеральными директорами. Но Oracle всегда было шоу Ларри, с Ларри в главной роли, даже когда он занят жульничеством на яхтенных гонках или чем-то ещё.

Переход Oracle к фокусу на ИИ означает отказ от высокомаржинального, низкотемпового, низкокапитального бизнеса баз данных, который является её хлебом с маслом, и прыжок в низкомаржинальный, быстрорастущий, высококапитальный бизнес неооблака, для которого Oracle взяла 43 миллиарда долларов долга только в 2026 финансовом году. Зачем это делать? По словам Пола Кедровски, давнего венчурного капиталиста из SK Ventures, Ларри стало скучно.

«Это история Ларри навсегда», — говорит Кедровски. «Всякий раз, когда он уходил в плавание, он говорил: „Эта компания уже не такая весёлая, как раньше“. Вывод на высоком уровне: ортодоксальная компания — это низкий рост и высокая маржа, и это заставляет его чувствовать себя старым и не крутым».

В 1990-х одной из причин, по которой Oracle стала горячей собственностью, был Эллисон. Он был среди различных футуристов, делавших предсказания о том, что интернет сделает с обществом. В 1996 году Эллисон появился на шоу Опры Уинфри, чтобы разрекламировать то, что он назвал «сетевым компьютером». (В рамках а