Dacă vrei să știi dacă bula AI se sparge, singura companie cotată la bursă care îți spune asta este Oracle. Da, compania de baze de date. Oracle și-a ars navele și s-a reorientat către AI, dar nu în mod obișnuit. Nu este un constructor de modele fundamentale ca OpenAI sau Anthropic. Nu este chiar un neocloud, deși a intrat în aceeași afacere cu hardware dedicat ca CoreWeave. Este o companie SaaS care a făcut un pariu îndrăzneț pe o versiune foarte specifică a viitorului AI, în timp ce afacerea sa tradițională a scăzut elegant. Este semnificativ mai veche decât majoritatea concurenților AI, cu excepția Microsoft, și a decis că viitorul său implică o înțelegere uriașă de calcul cu OpenAI, o companie care nu face bani.

Dacă OpenAI își va respecta angajamentele față de Oracle depinde de câți bani poate strânge și cât de repede poate deveni profitabilă. Riscul pentru Oracle este că ar putea investi o mulțime de bani în construirea de centre de date pentru OpenAI, doar pentru ca OpenAI să nu poată plăti Oracle cei 300 de miliarde de dolari conveniți în contract. Oracle și OpenAI nu au răspuns solicitărilor de comentarii.

Dar jocul OpenAI – și reorientarea generală către AI – sugerează o viziune specifică: locul cheie unde se fac bani nu este antrenarea modelelor fundamentale. Banii adevărați sunt în inferență, sau utilizarea modelelor AI pentru a produce rezultate pe date care nu sunt în setul de antrenament. Așa că Oracle s-a uitat la afacerile unor startup-uri și a decis că ele sunt de fapt doar caracteristici care pot fi adăugate la capacitățile existente ale Oracle – ceea ce este cam ceea ce a făcut Oracle de-a lungul întregii sale existențe.

Oracle este deja o afacere enterprise, așa că are relațiile existente și o forță de vânzări mare pentru a-și vinde viziunea: nu există mult loc pentru fragmentarea stivei AI. Mai degrabă, se va consolida sub jucătorii existenți. Oracle intenționează să fie jucătorul dominant.

Wall Street vrea să parieze pe AI și nu poate paria pe OpenAI pentru că nu este încă publică. Așa că cea mai bună modalitate de a face asta acum este prin Microsoft și Oracle. Microsoft are o afacere mai complicată, deci nu este un pariu pur pe AI. Oracle, pe de altă parte, este mai curat. Asta înseamnă că poți lua temperatura întregului boom AI verificând câți oameni pariază că Oracle nu își va rambursa împrumuturile la timp – aceștia sunt credit default swap-urile. Prețul acțiunilor Oracle reacționează și la diverse evenimente din industrie, oferind un indicator despre revoluția AI – sau bula AI, în funcție de cum privești.

Dar există întotdeauna un decalaj uriaș între viziune și execuție, așa cum arată istoria Oracle.

Să lămurim asta: fondatorul Oracle, Larry „Câine Rău” Ellison, este complet dus cu pluta. Are o atenție scurtă, o disponibilitate de a promite lucruri pe care inginerii săi nu le-au construit încă, un ego uriaș și o dorință competitivă care ar putea alimenta fiecare centru de date AI de pe Pământ și încă ceva. Ellison este nominal directorul tehnologic și președintele executiv, iar Clay Magouyrk și Mike Sicilia sunt nominal co-CEO. Dar Oracle a fost întotdeauna spectacolul lui Larry, cu Larry în rol principal, chiar și când este ocupat să trișeze la cursele de iahturi sau ceva de genul.

Mutarea Oracle de a se concentra pe AI înseamnă a părăsi afacerea cu baze de date cu marjă mare, creștere scăzută și cheltuieli de capital reduse, care este pâinea sa de bază, pentru a sări în afacerea neocloud cu marjă mică, creștere mare și capex ridicat, pentru care Oracle a luat datorii de 43 de miliarde de dolari doar în anul fiscal 2026. De ce să faci asta? Potrivit lui Paul Kedrosky, un VC de multă vreme la SK Ventures, lui Larry i s-a făcut plictis.

„Asta este povestea lui Larry dintotdeauna”, spune Kedrosky. „De fiecare dată când pleca să navigheze, spunea: «Compania asta nu mai este la fel de distractivă ca înainte.» Concluzia la nivel înalt este că compania ortodoxă are creștere scăzută și marjă mare și îl face să se simtă bătrân și neinteresant.”

În anii 1990, un motiv pentru care Oracle a devenit o proprietate fierbinte a fost Ellison. El era printre diverșii futurologi care făceau predicții despre ce va face internetul societății. În 1996, Ellison a apărut la The Oprah Winfrey Show pentru a promova ceea ce el numea „computerul de rețea”. (Ca parte a...