Als je wilt weten of de AI-bubble barst, is het enige beursgenoteerde bedrijf dat je dat vertelt Oracle. Ja, de databasegigant. Oracle heeft de schepen achter zich verbrand en is overgestapt op AI, maar niet op de gebruikelijke manier. Het is geen foundation model-bouwer zoals OpenAI of Anthropic. Het is niet bepaald een neocloud, al is het wel in dezelfde bare-metal-business gestapt als CoreWeave. Het is een SaaS-bedrijf dat een gewaagde gok heeft genomen op een zeer specifieke toekomstige versie van AI, terwijl zijn traditionele business gestaag achteruitgaat. Het is aanzienlijk ouder dan de meeste AI-concurrenten, op Microsoft na, en heeft besloten dat zijn toekomst een enorme compute-deal met OpenAI inhoudt, een bedrijf dat geen winst maakt.\n\nOf OpenAI zijn verplichtingen aan Oracle nakomt, hangt af van hoeveel geld het kan ophalen en hoe snel het winstgevend kan worden. Het risico voor Oracle is dat het veel geld steekt in de bouw van datacenters voor OpenAI, alleen om te ontdekken dat OpenAI de afgesproken $300 miljard niet kan betalen. Oracle en OpenAI reageerden niet op verzoeken om commentaar.\n\nMaar de OpenAI-gok – en de algemene verschuiving naar AI – suggereert een specifieke visie: de echte plek om geld te verdienen is niet het trainen van foundation modellen. Het echte geld zit in inference, oftewel het gebruik van AI-modellen om resultaten te produceren op data die niet in de trainingsset zit. Oracle heeft dus naar de business van sommige startups gekeken en besloten dat het eigenlijk slechts functies zijn die aan de bestaande mogelijkheden van Oracle kunnen worden toegevoegd – wat Oracle eigenlijk al zijn hele bestaan doet.\n\nOracle is al een enterprise-bedrijf, dus het heeft de bestaande relaties en een groot verkoopteam om zijn visie te verkopen: er is niet veel ruimte voor fragmentatie van de AI-stack. Het zal eerder consolideren onder bestaande spelers. Oracle is van plan de dominante speler te worden.\n\nWall Street wil wedden op AI, en het kan niet wedden op OpenAI omdat dat nog niet beursgenoteerd is. De beste manier om dat nu te doen is via Microsoft en Oracle. Microsoft heeft een complexere business, dus het is geen pure AI-gok. Oracle daarentegen is schoner. Dat betekent dat je de temperatuur van de hele AI-hausse kunt meten door te kijken hoeveel mensen erop wedden dat Oracle zijn leningen niet op tijd terugbetaalt – dat zijn de credit default swaps. De aandelenkoers van Oracle reageert ook op allerlei gebeurtenissen in de sector en fungeert als een barometer voor de AI-revolutie – of de AI-bubble, afhankelijk van hoe je het bekijkt.\n\nMaar er zit altijd een enorme kloof tussen visie en uitvoering, zoals de geschiedenis van Oracle laat zien.\n\nLaten we het maar meteen zeggen: Oracle-oprichter Larry 'Bad Doggy' Ellison is niet goed bij zijn hoofd. Hij heeft een korte aandachtsspanne, een bereidheid om dingen te beloven die zijn ingenieurs nog niet hebben gebouwd, een enorm ego en een concurrentiedrift die elk AI-datacenter op aarde en nog wat van stroom kan voorzien. Ellison is officieel de chief technology officer en executive chairman, en Clay Magouyrk en Mike Sicilia zijn officieel de co-CEO's. Maar Oracle is altijd de Larry-show geweest, met Larry in de hoofdrol, zelfs als hij druk bezig is met valsspelen bij zeilraces of wat dan ook.\n\nOracle's stap om zich op AI te richten betekent het achterlaten van de hoogrenderende, laaggroeiende, lage-kapitaaluitgaven databasebusiness die zijn core business is, om over te stappen naar de laagrenderende, hooggroeiende, hoge-kapitaaluitgaven neocloud-business waarvoor Oracle in slechts fiscaal 2026 $43 miljard aan schulden heeft aangegaan. Waarom dat doen? Volgens Paul Kedrosky, een al lang bestaande VC bij SK Ventures, verveelde Larry zich.\n\n'Dit is het verhaal van Larry voor altijd,' zegt Kedrosky. 'Telkens als hij ging zeilen, zei hij: "Dit bedrijf is niet meer zo leuk als vroeger." De grote lijn is dat het orthodoxe bedrijf laaggroeiend en hoogrenderend is en hem oud en niet cool laat voelen.'\n\nIn de jaren 1990 was een van de redenen dat Oracle een hot item werd, Ellison. Hij was een van de vele futuristen die voorspellingen deden over wat het internet met de samenleving zou doen. In 1996 verscheen Ellison in The Oprah Winfrey Show om te hypen wat hij 'de netwerkcomputer' noemde.