AIバブルが弾けつつあるかどうかを知りたければ、唯一の上場企業がOracleだ。そう、あのデータベース会社である。Oracleは自らの船を焼き、AIに舵を切った。だが、その方法は普通ではない。OpenAIやAnthropicのような基盤モデル構築企業ではない。CoreWeaveのようなベアメタル事業に参入したとはいえ、完全なネオクラウドでもない。従来のビジネスが優雅に衰退する中、SaaS企業として極めて特定の未来のAIバージョンに大胆な賭けを打ったのだ。Microsoftを除けば、ほとんどのAI競合よりはるかに老舗であり、利益を上げていないOpenAIとの巨大なコンピュート契約に未来を託すことを決めた。
OpenAIがOracleとの約束を果たせるかどうかは、どれだけ資金を調達し、どれだけ早く収益化できるかにかかっている。Oracleのリスクは、OpenAI向けにデータセンターを建設するために多額の資金を投じたものの、契約で合意した3000億ドルをOpenAIが支払えなくなる可能性があることだ。OracleとOpenAIはコメントの要請に応じなかった。
しかし、OpenAIへの賭け――そして全般的なAIへのシフト――は特定のビジョンを示唆している。金を稼ぐ鍵は基盤モデルの訓練ではなく、推論、つまり訓練データに含まれていないデータに対してAIモデルを使って結果を出力することにある。そこでOracleはいくつかのスタートアップのビジネスを検討し、それらは実際にはOracleの既存機能に追加できる単なる機能に過ぎないと判断した――これはOracleが存在する間ずっとやってきたこととほぼ同じだ。
Oracleはすでにエンタープライズ企業であり、既存の関係と大規模な営業部隊を持っているため、そのビジョンを売り込むことができる。AIスタックが断片化する余地はほとんどなく、むしろ既存のプレーヤーの下で統合されるだろう。Oracleは支配的なプレーヤーになるつもりだ。
ウォール街はAIに賭けたがっており、OpenAIは未上場のため賭けられない。そこで今の最善の方法はMicrosoftとOracleを通じて行うことだ。Microsoftはビジネスが複雑で、純粋なAI賭けではない。一方、Oracleはよりクリーンだ。つまり、Oracleがローンを期日通りに返済できないと賭ける人がどれだけいるか――それがクレジット・デフォルト・スワップだ――をチェックすることで、AIブーム全体の温度を測ることができる。Oracleの株価も様々な業界イベントに反応し、AI革命――あるいはAIバブル、見方によるが――の先行指標となる。
しかし、ビジョンと実行の間には常に大きなギャップがある。Oracleの歴史が示す通りだ。
はっきり言っておこう。Oracleの創業者ラリー・“バッド・ドギー”・エリソンは正気を失っている。彼は注意力が散漫で、エンジニアがまだ構築していないものを約束する傾向があり、途方もないエゴと、地球上のすべてのAIデータセンターを動かしても余りある競争心を持っている。エリソンは名目上は最高技術責任者兼会長であり、クレイ・マゴークとマイク・シシリアは名目上は共同CEOだ。しかし、Oracleは常にラリーのショーであり、ヨットレースでズルをしているときでさえ、ラリーが主役だ。
OracleのAIへの注力は、高マージン・低成長・低設備投資のデータベース事業という稼ぎ頭を捨て、低マージン・高成長・高設備投資のネオクラウド事業に飛び込むことを意味する。そのためにOracleは2026年度だけで430億ドルの借金をしている。なぜそんなことをするのか？ SK VenturesのベテランVC、ポール・ケドロスキーによれば、ラリーが退屈したからだ。
「これが永遠のラリーの物語だ」とケドロスキーは言う。「彼がヨットに出かけるたびに、『この会社は昔ほど面白くない』と言っていた。要するに、正統派の会社は低成長・高マージンで、彼を老けて格好悪く感じさせるのだ。」
1990年代、Oracleがホットな存在になった理由の一つはエリソンだった。彼はインターネットが社会に何をもたらすかについて予測する未来学者の一人だった。1996年、エリソンは『オプラ・ウィンフリー・ショー』に出演し、彼が「ネットワーク・コンピュータ」と呼ぶものを宣伝した。（その一環として）
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