Банк Англии, как сообщается, обратил свой регуляторный взор на то, как Barclays обращается с кредитами, связанными с сектором частного кредитования — той всё более популярной областью финансов, где все прекрасно проводят время, пока кто-то не перестаёт. Согласно Financial Times, Управление пруденциального регулирования (PRA), регуляторное подразделение Банка, начало проверку этого вопроса в этом году после того, как обеспокоенность выразил инсайдер Barclays, — а это никогда не то предложение, с которого вы хотите начинать историю о ваших системах контроля рисков.

Обеспокоенность сосредоточилась на том, как Barclays учитывал деривативы — известные как свопы на совокупный доход, финансовые контракты, отслеживающие доходность базового актива, — использовавшиеся для финансирования кредитов, которые он выдаёт фирмам частного кредитования. Говорят, что эти свопы были записаны в неправильный портфель, что имело удобный побочный эффект: они выглядели менее рискованными, чем были на самом деле. В банковском деле это примерно эквивалентно тому, чтобы подшить чеки за бензин в папку «канцтовары» и надеяться, что у налоговой выдалась напряжённая неделя.

Согласно отчёту, подтекст таков: банк, возможно, не держал достаточно капитала для покрытия потенциальных убытков, и эта схема могла приукрасить его прибыльность. По словам источников, цитируемых FT, Barclays нарастил экспозицию на частные кредитные кредиты на миллиарды долларов с помощью деривативов.

Barclays, со своей стороны, это категорически отрицает. «Подход Barclays к свопам на совокупный доход соответствует требованиям бухгалтерского учёта и регуляторного капитала», — заявил банк, добавив, что при решении о том, где учитывать определённые активы, он следовал правилам капитала. «Эти условия были выполнены и подкреплены надлежащим внутренним управлением и внешними консультантами», — настаивал он. Банк оценил свою общую экспозицию к сектору частного кредитования примерно в 15 млрд фунтов, из которых соответствующие деривативы составляют 300 млн фунтов — цифра, которая либо успокаивающе мала, либо именно та деталь, которую регуляторы любят перечитывать дважды.

Рынки, как это свойственно рынкам, отреагировали с привычным спокойствием: акции Barclays в понедельник упали на 3,5%, что сделало его вторым по величине падением в FTSE 100 на фоне более широкой распродажи в банковском секторе. Банк отчитывается о последних финансовых результатах в четверг, и это должна быть прекрасная возможность обсудить всё это подробно.

Время выбрано неудачно как минимум ещё в одном направлении. Проверка может оказаться неудобной для нового главы PRA Кэтрин Брэддик, которая провела шесть лет в должности руководителя стратегической политики Barclays и старшего советника его главного исполнительного директора, прежде чем этой весной возглавить банковский регулятор. Банк Англии заявил, что Брэддик отстранена от всех вопросов, касающихся Barclays, до конца 2026 года — период охлаждения, который позволяет предположить, что кто-то на Треднидл-стрит слышал о концепции внешнего вида.

В прошлом году главный исполнительный директор Barclays CS Венкатракришнан настаивал, что банк располагает надлежащими механизмами контроля для управления своей экспозицией к частному кредитованию — отрасли, где критики опасаются, что стандарты кредитования снизились. Фирмы частного кредитования — ключевая часть теневого банковского сектора — используют деньги инвесторов для финансирования кредитов компаниям, а не полагаются на клиентские кредиты или депозиты, и в результате сталкиваются с меньшим регулированием. Традиционные банки, стремясь не упустить бурно развивающийся рынок, начали кредитовать напрямую фирмы частного кредитования или их фонды, а также компании, которые одновременно занимали у фирм частного кредитования; всё большее число также заключило партнёрства с управляющими активами по сделкам частного кредитования.

Критики опасаются, что игроки частного кредитования были слишком снисходительны в отношении того, кому они кредитуют, а регуляторы предупреждали, что любые последствия могут дестабилизировать традиционные банки, теперь тесно переплетённые с этой отраслью. Растущие опасения вызвали многомиллиардный рост изъятий из некоторых фондов частного кредитования в начале этого года, вынудив некоторые из них ограничить сумму, которую клиенты могли вывести.

Отрасль пытается восстановиться после нескольких громких корпоративных крахов, включая