영란은행이 바클레이스의 사모 신용 부문 관련 대출 처리에 대해 규제의 눈길을 보내고 있다는 보도가 나왔다. 모두가 즐거운 시간을 보내다가 누군가는 그렇지 않은 순간이 오기 전까지는 말이다. 파이낸셜 타임스에 따르면, 영란은행의 규제 부문인 건전성규제청(PRA)은 바클레이스 내부 관계자의 우려 제기 이후 올해 초부터 이 사안을 검토하기 시작했다. 리스크 통제에 관한 기사에서 첫 문장으로 나오면 절대 반갑지 않은 문장이다.

우려의 핵심은 바클레이스가 사모 신용 회사에 제공하는 대출을 재융자하는 데 사용된 파생상품, 즉 기초 자산의 성과를 추종하는 금융 계약인 총수익스왑(TRS)을 어떻게 기록했는지였다. 이 스왑은 잘못된 포트폴리오에 기록된 것으로 알려졌으며, 그 덕분에 실제보다 덜 위험해 보이는 편리한 부작용을 낳았다. 은행 업계에서 이는 주유 영수증을 '문구류'로 분류해 놓고 세무 당국이 바쁜 한 주를 보내고 있기를 바라는 것과 대략 같다.

보도에 따르면, 이는 은행이 잠재적 손실을 충당할 충분한 자본을 보유하지 않았을 수 있으며, 이러한 처리 방식이 수익성을 부풀렸을 가능성을 시사한다. FT가 인용한 소식통에 따르면 바클레이스는 파생상품을 이용해 수십억 달러 규모의 사모 신용 대출 익스포저를 쌓아왔다고 한다.

바클레이스는 이에 대해 전혀 인정하지 않는 분위기다. 은행 측은 "바클레이스의 총수익스왑 처리는 회계 및 규제 자본 요건에 부합한다"고 밝혔으며, 특정 자산을 어디에 기록할지 결정할 때 자본 규칙을 따랐다고 덧붙였다. "해당 조건들은 충족되었고 내부적으로 그리고 외부 자문을 통해 적절한 거버넌스의 지지를 받았다"고 강조했다. 은행은 사모 신용 부문에 대한 총 익스포저를 약 150억 파운드로 제시했으며, 관련 파생상품은 그중 3억 파운드를 차지한다고 밝혔다. 이 수치는 안심이 될 만큼 작은 숫자이거나, 규제 당국이 두 번 읽고 싶어 할 바로 그런 세부 사항이다.

시장은 늘 그렇듯 차분하게 반응했다. 바클레이스 주가는 월요일 3.5% 하락하며 은행 업종 전반의 매도세 속에 FTSE 100에서 두 번째로 큰 하락폭을 기록했다. 은행은 목요일에 최신 실적을 발표하는데, 이 모든 것을 길게 논의하기에 참 좋은 기회가 될 것이다.

시점은 적어도 한 가지 측면에서 더 어색하다. 이번 검토는 새로운 PRA 수장인 캐서린 브래딕에게 불편할 수 있다. 그는 올봄 은행 규제 기관을 이끌기 전까지 6년간 바클레이스의 전략 정책 책임자이자 최고경영자의 선임 고문을 지냈다. 영란은행은 브래딕이 2026년 말까지 바클레이스와 관련된 모든 사안에서 배제된다고 밝혔다. 이 냉각 기간은 스레드니들 스트리트의 누군가가 '외관'이라는 개념을 들어본 적이 있음을 시사한다.

지난해 바클레이스의 최고경영자 CS 벤카트라크리슈난은 비판자들이 대출 기준이 느슨해졌다고 우려하는 사모 신용 산업에 대한 익스포저를 관리하기 위한 적절한 통제 장치를 갖추고 있다고 주장했다. 섀도 뱅킹 부문의 핵심인 사모 신용 회사들은 고객 대출이나 예금에 의존하지 않고 투자자 자금으로 기업 대출을 조달하며, 그 결과 규제를 덜 받는다. 호황 시장을 놓칠세라 전통 은행들은 사모 신용 회사나 그 펀드에 직접 대출을 시작했고, 동시에 사모 신용 회사로부터 차입한 기업에도 대출했으며, 점점 더 많은 은행이 사모 신용 거래에서 자산운용사와 협력하고 있다.

비판자들은 사모 신용 업계가 누구에게 대출할지에 대해 너무 관대해졌다고 우려하며, 규제 당국은 어떤 파장이든 이제 업계와 철저히 얽힌 전통 은행들을 불안정하게 만들 수 있다고 경고해 왔다. 커지는 불안은 올해 초 일부 사모 신용 펀드에서 수십억 파운드 규모의 자금 인출 급증을 촉발했고, 일부 펀드는 고객이 인출할 수 있는 금액을 제한해야 했다.

업계는 일부 유명 기업의 도산 이후 회복을 시도하고 있다.