O Bank of England estaria lançando um olhar regulatório sobre a forma como o Barclays lida com empréstimos ligados ao setor de crédito privado — aquele canto cada vez mais popular das finanças onde todos se divertem até que alguém não se diverte. Segundo o Financial Times, a Prudential Regulation Authority (PRA), braço regulador do Banco, começou a revisar o assunto este ano após preocupações levantadas por um insider do Barclays, o que nunca é a frase que você quer abrindo uma história sobre seus controles de risco.

As preocupações giravam em torno de como o Barclays registrava os derivativos — conhecidos como total return swaps, contratos financeiros que acompanham o desempenho de um ativo subjacente — usados para financiar os empréstimos que concede a empresas de crédito privado. Diz-se que esses swaps foram registrados na carteira errada, o que teve o prático efeito colateral de fazê-los parecer menos arriscados do que realmente eram. No setor bancário, isso é mais ou menos o equivalente a arquivar seus recibos de gasolina sob 'papelaria' e torcer para que o fiscal esteja tendo uma semana movimentada.

A implicação, segundo o relatório, é que o banco pode não estar mantendo capital suficiente para cobrir perdas potenciais — e que o arranjo pode ter embelezado sua lucratividade. Diz-se que o Barclays acumulou bilhões de dólares em exposição a empréstimos de crédito privado usando derivativos, de acordo com fontes citadas pelo FT.

O Barclays, por sua vez, não aceita nada disso. "O tratamento do Barclays para total return swaps é consistente com os requisitos contábeis e de capital regulatório", disse o banco, acrescentando que seguiu as regras de capital ao decidir onde registrar certos ativos. "Essas condições foram atendidas e respaldadas por governança interna adequada e por consultores externos", insistiu. O banco estimou sua exposição total ao setor de crédito privado em cerca de £15 bilhões, com os derivativos relevantes respondendo por £300 milhões desse total — um número que é ou tranquilizadoramente pequeno ou precisamente o tipo de detalhe que os reguladores adoram ler duas vezes.

Os mercados, como os mercados fazem, reagiram com sua calma habitual: as ações do Barclays caíram 3,5% na segunda-feira, tornando-se a segunda maior queda do FTSE 100 em meio a uma liquidação mais ampla no setor bancário. O banco divulga seus resultados financeiros mais recentes na quinta-feira, o que deve ser uma bela oportunidade para discutir tudo isso longamente.

O timing é estranho em pelo menos mais uma direção. A revisão pode se mostrar desconfortável para a nova chefe da PRA, Katharine Braddick, que passou seis anos como chefe de política estratégica do Barclays e consultora sênior de seu CEO antes de assumir o regulador bancário nesta primavera. O Bank of England disse que Braddick está impedida de tratar de todos os assuntos relacionados ao Barclays até o final de 2026 — um período de quarentena que sugere que alguém na Threadneedle Street já ouviu falar do conceito de aparências.

No ano passado, o CEO do Barclays, CS Venkatakrishnan, insistiu que o banco tinha os controles certos para gerenciar sua exposição ao crédito privado, um setor onde críticos temem que os padrões de empréstimo tenham relaxado. As empresas de crédito privado — parte central do setor bancário paralelo — usam dinheiro de investidores para financiar empréstimos a empresas em vez de depender de empréstimos de clientes ou depósitos, e enfrentam menos regulação como resultado. Bancos tradicionais, ansiosos por não perder um mercado em expansão, começaram a emprestar diretamente a empresas de crédito privado ou seus fundos, e a empresas que simultaneamente tomavam empréstimos de empresas de crédito privado; um número crescente também fez parcerias com gestores de ativos em negócios de crédito privado.

Críticos temem que os participantes do crédito privado tenham sido muito lenientes sobre a quem emprestam, e reguladores alertaram que qualquer consequência negativa poderia desestabilizar os bancos tradicionais agora profundamente entrelaçados com o setor. Ansiedades crescentes desencadearam um aumento de bilhões de libras em saques de alguns fundos de crédito privado no início deste ano, forçando alguns a limitar quanto os clientes podiam retirar.

O setor vem tentando se recuperar após algumas falências de empresas de alto perfil, incluindo