Randamentele obligațiunilor Trezoreriei au crescut brusc în această săptămână, obligațiunea pe 30 de ani urcând peste 5% - cel mai ridicat nivel din ultimii 19 ani. Pentru guvern, asta înseamnă că împrumuturile pentru finanțarea deficitului s-au scumpit. Pentru consumatori, ar putea însemna rate ipotecare mai mari. Și nu este doar o petrecere americană: randamentele obligațiunilor guvernamentale din Japonia au atins cel mai ridicat nivel din istorie, în timp ce Marea Britanie a înregistrat un maxim al ultimilor 28 de ani.

Greg Ip, comentator economic șef la The Wall Street Journal, a vorbit la NPR pentru a explica ce se întâmplă. El a identificat trei vinovați: inflația care nu a dispărut niciodată cu adevărat după COVID (acum alimentată de prețurile energiei din cauza războiului împotriva Iranului și închiderii Strâmtorii Hormuz), deficitele guvernamentale mai mari ca niciodată în afara războaielor sau urgențelor, și o înclinare globală spre populism care a ucis orice voință politică de a lua decizii dificile. „Investitorii își dau seama încet că lucrurile care îi deranjează acum vor fi prezente pentru foarte mult timp”, a spus Ip.

Pentru consumatorul american obișnuit, perspectiva sumbră. Inflația mai mare înseamnă că Rezerva Federală se va lupta să justifice reducerea ratelor pe termen scurt, ceea ce ar putea împinge ratele ipotecare și mai sus. Costurile de împrumut vor apăsa asupra economiei și pieței de valori. Iar pentru contribuabili, factura se apropie: datoria SUA reprezintă acum peste 100% din PIB, practic fără precedent în perioada postbelică. Plățile de dobândă vor stoarce banii pentru programe sociale sau apărare, presând Congresul să crească în cele din urmă taxele.

În ceea ce privește economiile pentru pensie în 401(k) sau IRA, Ip a numit efectul „ambiguu”. Randamentele mai mari înseamnă mai mult venit din anuități și obligațiuni, dar asta este parțial iluzoriu, deoarece inflația erodează puterea de cumpărare pentru alimente, benzină, mașini și case.

Deficitele și inflația se hrănesc reciproc. Guvernele răspund la vârfurile inflaționiste - cum ar fi creșterea prețului petrolului - împrumutând mai mult pentru a proteja gospodăriile (Japonia) sau suspendând taxele pe benzină (președintele Trump). Asta îi face pe investitorii în obligațiuni să se teamă că băncile centrale nu vor fi lăsate să majoreze ratele suficient pentru a controla inflația. Dacă Fed este presată să mențină ratele scăzute pentru a proteja bugetul, inflația ar putea deveni și mai mare.

Există o cale de întoarcere la o inflație scăzută și stabilă? Ip spune că cheia este ca băncile centrale să-și facă treaba. Piețele se așteaptă în prezent ca Fed să readucă inflația la 2% în doi-trei ani, dar asta necesită ca președintele Fed, Kevin Warsh, să facă lucruri nepopulare, cum ar fi creșterea ratelor pe termen scurt. „Deși pare contradictoriu”, a remarcat Ip, „asta poate fi ceea ce este necesar pentru a obține rate ale dobânzii mai mici pe termen foarte lung.”